晨报

2023年9月1日星期五 【近期研报】 申洲国际（2313.HK）业绩点评：品牌去库进入后半程，看好公司业绩修复潜能 上半年收入同比-15%，归母净利润同比-10.1%： 23H1公司收入同比-14.9%至115.6亿元，归母净利润同比-10.1%至21.3亿元，剔除补贴及汇兑影响后净利润同比+8%。对比同期，23H1量-19.0%，美元单价-1.0%，人民币单价+5.0%。期内：(1)23H1毛利率同比-0.1pp至22.4%，而22Q1宁波疫情导致阶段性停产而毛利率低基数，23H1毛利率承压因订单及产能利用相对不足。(2)1H净利润表现好于收入端，因利息收入同比增加/税节省，其分别都产生约2亿利润贡献，以及SG&A费用节省。 研发+品效内功夯实，若需求边际持续转好，看好业绩修复潜能释放： 我们的观点：公司在研发创新/精益生产/成本管控/效率提升/快速交期各方面做到行业极致。在过往3年复杂的外部环境下，内功持续夯实。在5月宁波访厂反路演中，可看到公司在硬件设备 /精益生产/面料创新等各方面较疫情前的显著提升。需求侧恢复仍需持续观察，但公司预计24 春节国内产能会恢复招工，对未来信心充足。考虑公司效率内功的持续提升，订单需求边际转好 时，我们看好公司业绩修复潜能充分释放。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 8月31日中资美元债一级市场发行1只债券 台州城投集团（惠誉：BBB稳定）拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级无抵押可持续债 证券。初始指导价6.0%区域，东方证券(香港)担任独家全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经券办人；浦发银行香港分行(B&D)、花旗集团、上银国际、澳门国际银行、华夏银行香港分行、中研国银行、渣打银行、中信银行国际、信银资本、兴业银行香港分行、光银国际、格理昂证券、华究侨银行、中信建投国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 报【市场综述】 告 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至8月31日，恒生指数下跌0.55%，报收18382.06点。 其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.55%、-0.89%和-0.36%；与此同时，中资企业 1 请务必阅读免责条款 指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.41%和-0.38%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中能源业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为1.01%和0.94%；地产建筑业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.32%和-1.98%。内地股市方面，截至8月31日，上证指数收盘价为 3119.88点，下跌0.55%；深证综指收盘价为1947.48点，下跌0.58%。陆港股通方面，截至8月31日，当日沪股通北上资金净流量为-21.44亿元，深股通北上资金净流量为-21.52亿元，共计陆股通资金净流入-42.96亿元；当日沪市港股通南下资金净流入15.67亿元，深市港股通南下净流入为10.4亿元，共计港股通资金净流入26.07亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至8月31日，道琼斯工业指数报收34721.91点，较前一个交易日下跌0.48%；标普500指数报收4507.66点，较前一个交易日下跌0.16%；纳斯达克指数报收14034.97点，较前一个交易日上涨0.11%。此外，费城半导体指数报收3670.93点，较前一个 交易日上涨0.74%。欧洲股市方面：截至8月31日，英国富时100指数报收7439.13点，较前一个交易日下跌0.46%；法国CAC40指数报收7316.7点，较前一个交易日下跌0.65%；德国DAX指数报收15947.08点，较前一个交易日上涨0.35%。 期货市场方面：截至8月31日，恒生期货收盘价为23952.57点，较前一个交易日下跌0.4%。伦敦金现收盘价为1939.73美元/盎司，较前一个交易日下跌0.12%。布伦特原油收盘价为 86.83美元/桶，较前一个交易日上涨1.13%。此外，人民币兑美元汇率报7.29元/美元，较前一个交易日下跌0.03%。 【近期强势个股】 序号代码 名称 连涨天数 连续涨 跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 6821.HK 凯莱英 8 11.64 98.80 2023-08-31 制药、生物科技与生命科学 2 2121.HK 创新奇智 5 13.93 20.85 2023-08-31 软件与服务 3 3393.HK 威胜控股 4 15.86 3.36 2023-08-31 技术硬件与设备 4 0697.HK 首程控股 4 15.09 1.83 2023-08-31 房地产Ⅱ 5 0981.HK 中芯国际 4 10.92 19.70 2023-08-31 半导体与半导体生产设备 6 0992.HK 联想集团 4 10.32 8.87 2023-08-31 技术硬件与设备 7 1211.HK 比亚迪股份 4 9.93 245.80 2023-08-31 汽车与汽车零部件 8 1415.HK 高伟电子 4 8.72 15.46 2023-08-31 半导体与半导体生产设备 9 1919.HK 中远海控 4 7.62 8.05 2023-08-31 运输 10 0386.HK 中国石油化工股份 4 5.03 4.59 2023-08-31 能源Ⅱ 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 14034.97 0.11 上证综合指数 3119.88 -0.55 美元指数 103.63 0.45 深证综合指数 1947.48 -0.58 道琼斯工业指数 34721.91 -0.48 恒生指数 18382.06 -0.55 费城半导体指数 3670.93 0.74 恒生综合大型股指数 1681.54 -0.55 伦敦金融时报100指数 7439.13 -0.46 恒生综合中型股指数 3606.74 -0.89 法兰克福DAX指数 15947.08 0.35 恒生综合小型股指数 1335.26 -0.36 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 沪股通 北上 -21.44 恒生期货指数 23952.57 -0.40 深股通 北上 -21.52 伦敦金现 1939.73 -0.12 沪市港股通 南下 17.13 布伦特石油(连续) 86.83 1.13 深市港股通 南下 11.18 美元兑人民币(CFETS) 7.29 -0.03 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED 香港中环康乐广场8号交易广场