天齐锂业机构调研纪要

天齐锂业机构调研报告 调研日期:2023-08-31 天齐锂业是中国和全球领先的新能源材料企业,业务涵盖锂产业链的关键阶段。公司战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂资源,并凭借垂直一体化的全球产业链优势与国际客户建立伙伴关系,共同助力电动汽车和储能产业实现锂离子电池技术的长期可持续发展。过去的20余年间,天齐锂业经历了企业改制、深交所上市、资本扩张、全球收并购、香港联交所上市等多个阶段。公司一直通过不断提升资源保障能力、产品品质及客户满意度来实现与合作伙伴的共赢,促进行业有序健康持续发展。天齐锂业致力于在企业理念、管理团队、技术研发、产品品质、投融资、企业文化、ESG与可持续发展等层面 ,发挥开放与合作的价值,实现全球范围内的资源配置,坚持国际化的标准,依照国际规则运营,成为有全球影响力的全球能源变革推动者。 2023-08-31 2023-08-31 董事长蒋卫平,副董事长蒋安琪,董 事、总裁夏浚诚,董事、财务总监、执行副总裁邹军,独立董事唐国琼,董 事会秘书、副总裁、香港联席公司秘书张文宇 业绩说明会同花顺路演平台 参与公司2023年半年度业绩说明会的投资者-- 1.问:公司偿债能力如何? 答:公司已于2022年下半年完成对并购银团贷款和美元债的偿还;截至 2023年6月末,公司的资产负债率约为28.61%,维持在非常安全和健康的水平。 2.问:公司锂资源自给率只有26%吗? 答:根据伍德麦肯兹报告,公司是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现100%自给自足并全面垂直整合的生产商。 3.问:公司自有锂矿可以为公司生产锂盐带来根本性成本优势吗? 答:公司控股子公司泰利森所拥有的格林布什矿由于成熟运营多年,化学级锂精矿生产运营成本最低,该矿所生产的锂精矿产品为公司中游锂化合物 加工提供了强大且充足的资源依托,使得公司实现锂矿原材料完全自给,在如今的市场环境下成本优势愈发突显,帮助公司在全球锂企中脱颖而出,力争实现利润最大化兑现的同时,建立强大的抗风险能力。 此外,根据伍德麦肯兹数据显示,2021年公司位于四川射洪和江苏张家港的碳酸锂生产线是固体锂辉石矿生产碳酸锂成本最低的两个工厂,同时也低于整个行业碳酸锂生产成本的平均水平。 4.问:公司2023年半年度财务报告中包括SQM的利润吗? 答:公司2023年上半年对SQM确认的投资收益约为19.99亿元。 5.问:公司销售额增加是否意味着市场占有额增加? 答:公司2023年上半年营业收入的增加主要系由于锂精矿销售收入增加; 根据行业第三方顾问伍德麦肯兹2023年二季度最新数据显示,格林布什矿 区是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目,2022年格林布什锂精矿产量占全球总产量的41%。 6.问:公司净利润是否包括所有矿的收益贡献? 答:天齐锂业持有TLEA51%的股权(TLEA持有文菲尔德51%的股权,文菲尔德运营泰利森格林布什锂矿),对TLEA控股并合并报表;公司对参 股公司SQM的投资作为长期股权投资,按照权益法进行核算。 7.问:公司第二季度少数股东损益约64.58亿元(主要是格林布什锂矿的),以此推算公司对应格林布什锂矿26.01%的经济权益应有22.7亿元的收益,而公司第二季度实现约15.77亿的净利润,那么说明公司第二季度锂化工 产品亏损近7个亿吗? 答:公司2023年第二季度归属于上市公司股东的净利润除与产品毛利相关,还受到期间费用及投资收益等因素的共同影响。 8.问:公司国内的措拉锂矿何时开发?跟紫金的合作有下一步跟进吗? 答:公司正在积极有序地推进关于重启雅江措拉锂辉石矿采选一期工程选厂的可行性研究相关工作,同时也在有序推进项目建设相关许可证照的申请工作。 我们相信,该项目建成后,有利于进一步加强公司的资源保障能力,提升公司生产原料供应链(尤其是国内锂化工产品生产原料供应)的稳定性,与澳大利亚格林布什矿山一起成为公司现有及未来规划锂化合物产能的双重资 源保障。 2023年5月,公司全资子公司盛合锂业以增资扩股的方式引入战略投资者紫金矿业。本次增资计划由紫金矿业的全资子公司海南紫金锂业以现金方 式认购盛合锂业20%股份。本次增资扩股完成后,公司持有盛合锂业39.20%的股权,公司全资子公司射洪天齐持有盛合锂业40.80%的股权,海南紫金 锂业持有盛合锂业20%的股权;公司仍拥有盛合锂业的控制权,盛合锂业仍纳入公司合并报表范围。 截至公司《2023年半年度报告》披露日,海南紫金锂业已向盛合锂业支付第一期认购价款,盛合锂业已完成增资扩股及相应的董监高变更、公司章程变更等工商变更登记。 除此之外,目前公司没有这方面应披露而未披露的信息;未来若有相关信息触及公司信息披露义务,公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。 9.问:中报归母净利润应该是165亿吧,而结果怎么是65亿呢? 答:公司2023年上半年实现净利润约164.89亿元,实现归属于上市公司股 东的净利润约64.52亿元。 10.问:二季度所得税、管理费用和销售费用为何大幅增长? 答:2023年上半年,公司所得税费用同比增长主要系境外控股子公司文菲尔德利润总额增加所致;管理费用同比增长主要系本报告期内职工薪酬、中介咨询费和股份支付费用较上年同期增加所致;销售费用同比增长主要系 由于出口锂化合物及衍生品销量增加和售价提高导致相应的港杂费及保险费较上年同期增加所致。 11.问:公司上半年收入增长70%,那么增长点在哪个方面?另外,公司能否减少贷款额度、进一步提高资金使用效率? 答:公司2023年上半年收入增长主要系公司主要锂产品销量及锂矿销售均价较上年同期增加所致。 公司根据实际情况制定了相关信用政策,对客户进行信用评估以确定赊销 额度与信用期限。信用评估主要依据客户的财务状况、外部评级及银行信用记录。有关的应收账款自出具账单日起15至90天内到期。 12.问:SQM的分红到账了吗? 答:2023年上半年,公司收到的SQM分红折合人民币约14.56亿元。 13.问:公司二季度所得税和利率为何同比大幅增长?子公司交的税费怎么那么多?下半年还有这种情况吗?子公司交的哪个时间段的税? 答:公司《2023年半年度报告》中的所得税费用系公司于2023年上半年按 照相关会计准则计提的所得税;公司2023年上半年所得税费用同比增长主要系境外子公司文菲尔德利润总额增加所致。 14.问:公司控股子公司赚了那么多钱,交税几十亿,对于如何均衡这件事情,公司有什么计划? 答:公司会严格按照国家相关规定,依法计提和缴纳税款。 15.问:公司今年上半年归母净利润同比下滑的原因?如何理解今年中报少数 股东损益增加,同时归母净利润减少? 答:2023年上半年归属于上市公司股东的净利润同比减少的主要原因系:(1)公司锂化工产品销售价格下降,导致锂化工产品毛利下降;(2)锂精 矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加,少数股东损益增加;(3)上年同期,公司参股公司SES在纽约证券交易所上市,公司因被动稀 释所持SES股权导致失去对SES的重大影响,产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益,本报告期内无此事项,同比投资收益减少约12亿元。 公司2023年上半年的少数股东损益主要系公司境外控股子公司文菲尔德的少数股东依据各自的持股比例对应享有的文菲尔德净利润中的相应部分。 16.问:为何第二季度归母净利润环比大幅下滑?对第三季度和第四季度有什么影响? 答:公司2023年第二季度归属于上市公司股东的净利润环比下降的原因主 要系:(1)公司锂化工产品销售价格下降,导致锂化工产品毛利下降;(2) 锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加,少数股东损益增加。 公司2023年第二季度业绩与第三季度和第四季度业绩无直接关系,更多信息请参考公司后续披露的定期报告。 17.问:公司三季度经营业绩会有所改善吗?以量换价,能不能保证明年盈利?答:目前公司没有这方面应披露而未披露的信息,公司2023年第三季度和 2024年业绩请您以公司后续披露的相关公告为准。 18.问:公司2023年上半年锂化工产品的销售均价是多少? 答:公司国内锂化工产品的具体销售价格结合不同客户的商业需求和商务条件随行就市确定,价格大多是每月一签。 国外锂化工产品客户以长单为主,合同时间一般约为3-5年。目前公司与客户签订的长单通常采用约定数量、而不锁价的方式,价格按照双方约定的定价机制执行。 19.问:公司23Q2锂盐销售均价和销量分别是多少? 答:2023年上半年锂盐销量及销售均价较上年同期分别上涨及下降约24%和28%。 20.问:为什么公司要参加期货?公司未来会通过碳酸锂期货进行套保么?答:公司于2023年8月30日召开第六届董事会第六次会议,审议通过了 《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案》,同意公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质,并授权公司管理层提交申请材料,并办理其他相关事宜。 碳酸锂是公司的核心产品之一,本次申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力,提高公司的规范管理水平。同时有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合,进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力,提高公司的盈利水平。 本次申请碳酸锂交割厂库事宜尚存在不确定性,最终以广期所审核通过为 准。公司将持续关注本次申请事宜,并及时履行信息披露义务。提请投资者谨慎投资并注意投资风险。 除上述事项之外,目前公司没有这方面应披露而未披露的其他信息。公司会关注碳酸锂期货市场的动态,综合考虑相关事宜对公司抗风险能力、行业影响力、日常经营能力等的影响综合评估并谨慎决策;未来若有相关信息触及公司信息披露义务,公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。 21.问:公司为何进行没有中期分红?公司后续会分红吗? 答:一直以来,我们在关注公司可持续发展的同时高度重视全体股东的合理投资回报,并严格根据相关法律法规、《公司章程》和《未来三年(2023- 2025年度)股东回报规划》等的有关规定,综合考虑多种因素,区分不同情形,提出相应的现金分红政策。 根据《公司章程》和《未来三年(2023-2025年度)股东回报规划》相关规定,公司一般按照会计年度进行利润分配,在符合分红条件的情况下,公司 原则上每年度进行一次利润分配;在有条件的情况下,公司可以考虑经营状况、盈利水平、资本开支等情况适时进行中期利润分配。 对于具体的分红安排,公司均会综合公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、资本开支计划、全体股东利益和诉求以及是否有重大资金支出安排等各类因素审慎考虑,认真分析后进行决策。 22.问:锂精矿上涨,而锂化工产品销售价格却下降,这符合市场规律吗?公司 对未来一到两年的碳酸锂供需关系如何判断?对未来锂盐和锂矿走势的预测是怎样的? 答:一直以来,锂价都是市场和媒体关注的热点。在我们看来,锂行业和其他任何成熟的行业一样,都会有周期波动,作为企业我们应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势,持续提升市场竞争力,沉着冷静地应对市场变化。 我们理解,锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素;锂精矿定价模式也取决于市场供需、买卖双方的合理诉求和市场各参与方的商业考量等因素。 随着全球各国对锂的重视程度日益提高,行业新技术的发展不断加强锂的应用,包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中;从需求来看, 我们对新能源行业的长期发展有信心。我们看到,欧美国家愈发重视锂资源,从速度、规模、强度三个维度来看,目前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。 总的来说,尽管锂价存在周期性的价格波动风险,但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的;因此从中长期来看,公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。