联泓新科（003022.SZ）发布了2023年中报，营收32.1亿元，同比-18.6%，归母净利润3.3亿元，同比-28.6%；其中单二季度营收16.3亿元，同比-31.5%，环比+3.2%），归母净利润1.8亿元，同比-48.8%，环比+21.5%。公司2023年上半年毛利率为16.4%，同比下降6.8pcts，主要由于公司化工产品景气度与盈利能力下滑，单二季度毛利率16.6%，环比提高0.5pcts。公司2023年上半年三费率7.8%，同比上升0.5pcts，研发费用率4.6%，同比上升0.6pcts，净利率为10.3%，同比下降1.4pcts。EVA维持高毛利，PP、EO/EOD、甲醇等景气下滑拖累业绩。公司2023年下半年投产项目包括9万吨/年VA项目、2万吨/年UHMWPE项目、10万吨/年乳酸及4万吨/年PLA项目、1万吨/年电子级高纯特气项目、3000吨/年锂电添加剂VC项目，装置投产后将降低EVA生产成本，同时增加公司高毛利产品品类，增强公司整体盈利能力。此外公司“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”、5万吨PPC项目计划于2025年建成投产。公司与惠生中投设立合资公司联泓惠生(江苏)新材料有限公司，规划建设30万吨/年POE项目，一期规划产能10万吨/年，预计于2025年建成投产，二期规划产能20万吨/年，进一步丰富公司光伏胶膜料原材料矩阵。公司持股51%与北京卫蓝新能源合资成立联泓卫蓝，开展固态电池、半固态电池等新型电池关键功能材料的开发、生产、销售，完善公司新能源业务布局。风险提示：宏观经济系统性风险，新项目投产进度低于预期的风险，产品价格下跌幅度超预期，新进入者竞争加剧等市场风险。投资建议：由于下游需求恢复较弱，公司产品价差收窄，我们下调公司2023-2
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