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手机降幅收窄，盈利大幅改善

2023-08-31 夏君,朱若菲国盛证券 Lumière

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小米集团在2023年第二季度实现了收入674亿元，同比下降4%。其中，手机、AIoT、互联网收入分别为366/223/74亿元，同比-13%/+12%/+7%。Non-GAAP净利润达51亿元，同比增长147%。小米集团的手机库存和渠道库存已调整完毕，处于健康水平。此外，小米集团在AIoT、互联网业务方面均实现了收入增长，并在持续投入迭代小米汽车、AI模型应用。小米集团维持2024年上半年量产目标不变，并加大内部费用控制，预计全年费用有望实现改善优化。基于小米核心业务（剔除造车）15x 2024e P/E，给予小米17港元目标价，维持“买入”评级。

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