策略点评：广州、深圳“认房不认贷”落地，期待地产基本面好转

证券研究报告 策略点评 广州、深圳“认房不认贷”落地，期待地产基本 面好转 策略点评报告 2023年08月30日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 16% 6% -4% -14% 2022-082022-112023-022023-05 %1M3M12M 上证指数-4.27-2.38-3.10 沪深300-5.07-1.58-7.73 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1策略点评报告：活跃资本市场政策落地，市场 向上动能不断累积2023-08-28 2经济金融高频数据周报（8.21-8.25）2023-08-26 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.28-9.1）： 风险快速释放，市场或即将见底2023-08-27 事件：8月30日，广州、深圳“认房不认贷”政策正式出台，居民家 庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 一线房地产政策开始优化，地产板块可博弈政策：近期房地产重磅政策持续出台，7月24日政治局会议未提“房住不炒”；住房和城乡建 设部部长倪虹强调落实个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；住建部等三部门《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》将“认房不认贷”作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。此前约16个城市仍执行“认房又认贷”政策，“认房又认贷”政策大幅提高了购房者的换房成本，抑制了改善性需求释放。本次广州“认房不认贷”政策落地，意味着一线城市房地产需求政策开始优化，我们预计8月底至9月初，其他一线城市将陆续出台新的房贷政策，地产板块存在博弈政策的空间。 地产基本面尚未企稳，预计政策“托而不举、渐进发力”：地产基本面承压是制约中国经济复苏的关键掣肘，根据国家统计局，1-7月份 商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，商品房销售额70450亿元，同比下降1.5%。7月份，居民新增中长贷-672亿元，同比少增2158亿元，说明地产基本面尚未企稳，后续仍需政策支持。1-7月份，国有土地使用权出让收入22875亿元，同比下降19.1%，房地产拿地意愿仍不积极，政策尚未疏通“销售-拿地-竣工”的地产正向循环。与销售端疲软不同，1-7月份，房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%，政策重点仍在保交楼、化解系统性风险，地产政策“托而不举、渐进发力”将是常态。 销售端低迷不利于化解地产流动性风险：近期，碧桂园上半年巨额亏 损及债券风波事件加剧了市场隐忧，地产开发商流动性压力仍需提防。2023年1-7月份，房地产开发企业到位资金78217亿元，同比下降11.2%。其中，国内贷款9732亿元，下降11.5%；利用外资30亿元，下降43.0%；自筹资金23916亿元，下降23.0%；定金及预收款27377亿元，下降3.8%；个人按揭贷款13950亿元，下降1.0%。定金及预收款及个人按揭贷款二者占房地产到位资金的52.84%，销售端持续低迷不利于化解地产流动性风险。 投资建议：广州、深圳实施“认房不认贷”之后，我们预计其他一线城市将陆续实施相关的政策，如果地产“金九银十”销售旺季情况较 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 好，则有利于房地产市场回稳、市场信心恢复，将对今年四季度经济回升产生一定的支撑作用，建议关注受政策优化带来的房地产板块相关标的。 风险提示：地产复苏进度不及预期；一线房地产政策落地不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上 增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438