在逆风中前进

RESEARCHNOTE 推进 通过 逆风 组织在哪里进行投资？ #GetTheFutureYouWant 在俯卧撑 随着我们步入2023年，董事会讨论的重点是经济衰退和迫在眉睫的衰退可能性。随着组织与价格上涨，供应链动荡，气候问题，人才稀缺以及大流行造成的破坏的持续影响作斗争，超过一半（53％）的高管在我们的研究中描述了 未来12-18个月经济前景黯淡。 尽管普遍忧郁，但他们对自己的韧性持乐观态度 个人组织。许多人预计只会出现“短暂而温和的”衰退，他们希望从衰退中迅速反弹。 在这种背景下，我们希望了解组织在进行 他们的投资组合。具体来说，我们研究了数字化转型 、供应链、人才和技能以及可持续性等领域不断变化的投资策略。为此，我们调查了来自15个国家/地区的2,000个独特组织的高管，涉及汽车、消费产品、 工业和资本货物，银行，保险，零售，能源和公用事业，公共部门，生命科学和医疗保健， 电信，媒体和高科技制造业。为了补充定量见解，我们还对各个部门的高级管理人员进行了深入访谈。（有关调查的更多详细信息，请参阅方法。） 尽管经济存在不确定性，但组织仍对复苏充满信心 研究笔记 逆风前进：组织在哪里投资？ 根据这项广泛的研究，我们确定了许多关键主题： 01 尽管经济存在不确定性，但组织仍对复苏充满信心 02 随着组织变得更加注重成本，他们正在采取一种观察和等待的方法来未来12-18个月的投资： 鉴于持续的供应链中断，供应链多元化和数字化是大多数组织的优先事项 随着组织着眼于提高效率和节约成本，我们预计近40%的组织的技术投资将增加 然而，许多高管仍不清楚可持续发展的商业案例，并将其视为不受欢迎的成本驱动因素 由于即将到来的经济衰退，只有三分之一（33 ％）的人计划增加对可持续性的投资 但是，绝大多数（55％）计划保持对人才和技能的投资，因为对更大的投资犹豫不决 %的组织计划在未来12-18 的投资 40% 的组织计划在未来12-18个月增加对技术的投 资 33个月增加对可持续性 研究笔记 逆风前进：组织在哪里投资？ 01 组织 在经济前沿保持积极 在2023年 高管预计经济压力将提前 •50％的高管认为滞胀（低/负经济增长 ，高通胀和失业率上升的组合）是未来 12-18个月最可能的经济情景。 由于通胀压力，能源危机恶化以及地缘政治冲突造成的持续供应中断，国际货币基金组织已将2023年的全球增长预期从之前的2.9％下调至2.7％。1 对于几乎所有大型组织来说，经济放缓也是上一轮财报电话会议和分析师简报会上讨论的重点。摩根大 通首席执行官杰米·戴蒙评论道：“虽然消费者和公司目前状况良好，但这可能不会 持续更长时间……通货膨胀正在侵蚀一切……这些事情很可能会使经济脱轨，并导致人们担心的经济衰退。”2 在我们的研究中，大多数高管预计未来12-18个月 他们提到了以下期望，如图1所示： •四分之一的高管（25％）预计通缩衰退 •近五分之一（19％）的人预计通货膨胀率会很高，但不会出现衰退 经济压力将上升。 -22％ -28% 总之，53％的高管预计将出现衰退，另有22％的高管预计未来12-18个月的经济增长率将缓慢/停滞；69 慢速/ 正在期待 are期待 ％的人认为通胀水平将上升。我们对消费者行为的持续研究表明，鉴于生活成本的上涨，全球大多数（61％ 停滞 经济衰退 ）的消费者表示他们非常关注自己的个人财务状况。3 经济 沿着 增长 与高 随着 通货膨胀 高通货膨胀 图01 高管们预计经济衰退和升级 通货膨胀水平 高管对未来12年经济衰退和影响的看法-18个月* 25% infi将下降，但我们将陷入衰退 28% 随着经济衰退 ，infi将被提升 在那些预计未来12-18个月经济衰退的高管中，20%的人认为他们的国内经济已经进入衰退阶段，30%的人预计未来六个月会出现衰退(见 图2）。另有35％的人预计经济衰退将在12-18 个月内到来。 •西欧近27%的高管认为，该地区已经 在衰退中，类似的百分比(26%)预计该地区将在未来六个月进入衰退 3% 我没有一个 意见 4% 滞纳金 •近32％的美国高管认为该国将在未来六个月内进入衰退 •印度和新加坡的高管最 infi将下降，我们不会 在经济衰退 22% infiation将是 19% infi将被提升，但我们不会陷入衰退 升高，伴随着缓 慢/停滞的增长 积极避免未来六个月的经济衰退 *数据反映了高管对其居住国经济状况的意见。 资料来源：凯捷研究院，《全球投资研究》，2022年11-12月， N=2,000名来自独特组织的受访者。 Figure02 来自荷兰、中国和法国的十分之六的高管认为，他们的 %的高管表示他们的居住国家已经陷入衰退或预计在未来六个月内将陷入衰退* 64% 62% 59% 53% 56% 50% 51% 52% 49% 44% 46% 46% 33% 27% 32% 40% 42% 30% 18% 47% 30% 27% 29% 14% 45% 32%26% 43% 32% 20% 26% 27% 30% 26% 26% 12% 17% 22% 14% 15% 4% 7% 0%0% Average 加拿大 UK Germany 意大 瑞典 Japan 新加坡 美国巴西法国荷兰西班牙中国印度 澳大利亚 西欧平均水平=53% 亚太地区平均值=31% 我相信我的经济已经进入衰退 我预计未来六个月经济将陷入衰退 国家正在衰退或将在未来六个月 *数据反映了高管对其居住国经济状况的意见。来源：凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，N=1059名受访者 预测未来12-18个月经济衰退的独特组织。 研究笔记 逆风前进：组织在哪里投资？ “虽然消费者和公司目前状况良好，但这种情况可能不会持续太多 通货膨胀正在侵蚀一切……这些事情很可能会使经济脱轨，并导致人们担心的经济衰退。” 组织是 已经看到业务增长放缓 在这种令人生畏的经济情景中， 62％的高管表示他们的组织已经在经历放缓。三分之一（32％）的组织已经大幅减少（>10％ ），而30％的组织已经看到 第1季度的预订/订单适度减少（<10％） 。按国家划分，法国和荷兰近一半的组织在第 1季度的预订/订单大幅减少。 零售、银行和资本市场 行业似乎受到的影响最大(见图3和图4)。在最近的一次金融会议上，美国银行首席执行官BriaMoyiha提出了第四季度投资银行（IB）的严峻前景，尽管他指出交易将是一个亮点。Moyiha预计IB费用将同比下降55-60％，而交易收入将增长10-15％（在固定收益交易的主要支持下）。4 杰米·戴蒙 摩根大通首席执行官 62%的高管表示，他们的组织已经在经历经济放缓 图03 平均而言，西欧十分之四的组织正在经历 业务大幅放缓 %的高管表示他们的业务正在经历放缓-按国家划分 87% 86% 78% 76% 75% 74% 66% 62% 51% 50% 59% 59% 43% 54% 54% 45% 43% 50% 50% 44% 20% 32% 38% 30% 25% 20% 18% 17% 34% 38% 30% 30% 30% 35% 38% 33% 33% 32% 33% 28% 28% 29% 15% 6% 15% 4% 11% Average 法国 意大 Germany 加拿大 US 澳大利亚 印度 荷兰西班牙瑞典英国日本巴西中国新加坡 适度放缓（第1季度预订/订单减少<10%） 大幅放缓（第1季度预订/订单减少>10%） 9% 资料来源：凯捷研究所，全球投资研究，2022年11月至12月，N=1800名受访者（不包括公共部门） 独特的组织。 Figure04 各部门的组织正在见证 预订放缓 %的高管表示他们的业务正在经历放缓-按行业划分 66% 62% 65% 65% 63% 63% 60% 59% 59% 57% 36% 28% 32% 36% 34% 35% 34% 22% 32%29% 30% 37% 30% 27% 31% 35% 28% 26% 29% 30% Average Retail 保险 生命科学 andand 医疗保健资本市场 Banking 电信、工业能源媒体& 制造和 消费品制造业汽车 高科技 公用设施 适度放缓（第1季度预订/订单减少<10%） 大幅放缓（第1季度预订/订单减少>10%） 资料来源：凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月-12月，N=1800名受访者（不包括 公共部门)来自独特的组织。 11 研究笔记 逆风前进：组织在哪里投资？ 89% 许多高管认为供应链中断是其组织面临的最大短期风险 供应链中断，原材料价格上涨和持续的能源危机是组织的一些主要风险（见图5）。在各个行业中，供应链瓶颈对工业制造（92％的高管同意），生命科学（91％），零售 （91％）和汽车（90％）部门。在供应链问题上 ，丰田KirloskarMotor的MD兼首席执行官MasakazuYoshimura说：“有半导体 问题，物流拥堵和内容短缺。所有这些共同影响[车辆的交付时间]。没有人能预测到COVID-19之后的那种情况。 全球物流链，即影响组件的供应，不管是半导体还是普通组件。”5 存在半导体问题，物流拥堵和内容短缺。 所有这些综合影响[车辆的交付时间]。没有人能预测到COVID - 19... 全球物流链中的所有主要港口 ，这影响了零部件的供应，不管是半导体还是普通元件。 阳寺 MD和首席执行官 丰田Kirloskar汽车 凯捷研究院2023 Figure05 供应链中断是最大的短期风险 对于组织 未来12年业务增长面临的最大风险-18个月 全球供应链瓶颈和贸易/物流中断原材料价格上涨 89% 67% 能源危机 64% 更高的税收 60% 持续的地缘政治动荡降低了消费者 57% 需求 55% Policy不确定性 49% 气候灾害 48% 网络安全威胁 39% 更严格的监管 39% 人才稀缺与权利技能 35% 技术的速度中断 34% 保留中的dišculty天赋 33% 但是，对业务恢复存在乐观态度 尽管全球不确定性增加，高通胀，能源危机，供应链中断以及对经济衰退的恐惧，但我们研究中的大多数高管都有积极的看法。 在那些预计在未来12-18个月内出现衰退的高管中 ，有71％的人预计衰退将持续最多12个月。此外，有66％的高管预计经济将在衰退后的1-2年内反弹。詹姆斯 资料来源：凯捷研究院，《全球投资研究》，2022年11-12月， N=2,000名来自独特组织的受访者。 美国酒店集团Loews首席执行官S.Tisch对他的财报电话会议发表了评论：“……我们的‘无所畏惧的预测’是针对衰退的，但不会像‘08’或‘09’那样‘灾难性的’。”6 总体而言，42％的高管对未来持乐观态度，而近四分之一 （25％）持中立态度。下图6突出了按地区划分的业务乐观态度。 Figure06 考虑到当前的经济逆风，对组织的未来持乐观态度 荷兰 瑞典 加拿大 29% 32% UK34% 43% 36%Germany 法国 32% Japan 美国45% 中国 50% 50% 西班牙 27% 印度 24% 意大 70% 新加坡 65% 巴西 47% 澳大利亚 52% 全球平均水平： 42% 强调了考虑到当前经济逆风，对组织未来持乐观态度的组织的百分比 印度和新加坡近十分之七的高管对其组织的未来持乐观态度 资料来源：凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，N=2,000名受访者 来自独特的组织。 Figure07 近60％的组织希望看到收入未来12-18个月的增长 根据高管的说法，经济衰退，放缓和商业环境恢复的时间表 Q42022Q12023 Q22023Q32023 Q42023Q12024Q22024Q32024 Q42024Q