医疗器械行业周度点评：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级

行业周度点评 医疗器械 62 证券研究报告 国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级 2023年08月28日 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 迈瑞医疗 6.58 42.92 8.05 35.08 9.76 28.94 买入 爱博医疗 2.21 68.85 3.15 48.30 4.36 34.90 买入 惠泰医疗 5.37 61.45 7.37 44.78 9.92 33.27 增持 正海生物 1.59 21.08 1.99 16.84 2.22 15.10 增持 我武生物 0.67 46.09 0.82 37.66 1.03 29.98 增持 诺唯赞 1.49 17.44 0.73 35.60 1.22 21.30 增持 澳华内镜 0.16 355.63 0.65 87.54 1.04 54.71 增持 开立医疗 0.86 51.35 1.15 38.40 1.5 29.44 增持 海泰新光 2.1 21.91 1.95 23.59 2.59 17.76 增持 评级领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 医疗器械沪深300 15% 5% -5% -15% % 1M 3M 12M 医疗器械 -10.08 -16.49 -13.83 沪深300 -3.84 -2.55 -8.64 2022-082022-112023-022023-052023-08 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙靖宁研究助理 longjingning@hnchasing.com 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 行情回顾：上周医药生物（申万）板块跌幅为-4.53%，在申万32个一级行业中排名第21位，医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%，在6个 申万医药二级子行业中排名第五。截止2023年8月28日，医疗器械板块PE均值为23.24倍，在医药生物6个二级行业中排名第四，相对申万医药生物行业的平均估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。 国常会审议通过医药产业支持文件，鼓励创新，助力行业提质升级。8月25日国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划 （2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局；要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力；要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级；要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。本次国常会审议文件本质为医疗改革措施的延伸，明确对加强医疗人才培养、引导医疗企业发展、重视国产产品推广销售等全产业链的扶持，意在推动行业国产替代、产业创新升级。我们认为真正具备创新能力、产品具备强临床价值的医疗器械公司有望长期受益，建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。 投资建议：近期医疗反腐影响下板块下挫，但反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等 内容目录 1周度回顾4 2本周观点：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级7 3重点行业及公司动态8 图表目录 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%）4 图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%）4 图3：近一周医药生物子行业估值情况5 图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值6 图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率6 图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例6 图7：近一周陆股通持股市值变化靠前公司（万元）7 图8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至8月28日）7 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司5 1周度回顾 近一周（统计期间为2023年8月21日-2023年8月27日），医药生物（申万）板块 涨幅为-4.53%，在申万32个一级行业中排名第21位，分别跑输沪深300、上证指数、深证成指、创业板指1.63、0.86、0.86、0.22百分点；医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%，在6个申万医药二级子行业中排名第5位，跑输医药生物（申万）0.51百分点，跑输沪 深300指数2.14百分点。 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%） 2.13 0.63 -0.22 -0.44 -1.51-1.58 -2.74-2.90-3.00-3.01 -3.24-3.33-3.39-3.46-3.54 -3.75-3.84-3.88-3.98-4.02 -4.29 -4.53-4.66-4.73-4.74 -5.05-5.08-5.23 -5.37 -6.03-6.19-6.32 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 资料来源：同花顺，财信证券 图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%） -3.72 -4.25 -4.28 -4.53 -4.55 -5.04 -6.06 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 中药Ⅱ生物制品化学制药医药生物医疗服务医疗器械医药商业 资料来源：同花顺，财信证券 近一周，医疗器械公司涨少跌多，行业涨幅排名靠前的个股有惠泰医疗（7.39%）、新产业（6.72%）、开立医疗（3.59%）、迈瑞医疗（2.28%）、奕瑞科技（2.20%）；跌幅排名靠前的个股有贝瑞基因（-17.78%）、万泰生物（-17.43%）、理邦仪器（-12.12%）、楚天科技（-11.90%）、阳普医疗（-11.88%）。 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司 代码 名称 跌幅（%） 代码 名称 涨幅（%） 000710.SZ 贝瑞基因 -17.78 688617.SH 惠泰医疗 7.39 603392.SH 万泰生物 -17.43 300832.SZ 新产业 6.72 300206.SZ 理邦仪器 -12.12 300633.SZ 开立医疗 3.59 300358.SZ 楚天科技 -11.90 300760.SZ 迈瑞医疗 2.28 300030.SZ 阳普医疗 -11.88 688301.SH 奕瑞科技 2.20 300677.SZ 英科医疗 -10.25 300439.SZ 美康生物 1.54 301033.SZ 迈普医学 -10.11 872925.BJ 锦好医疗 1.31 300642.SZ 透景生命 -9.63 688607.SH 康众医疗 0.71 688277.SH 天智航 -8.97 688198.SH 佰仁医疗 0.58 688068.SH 热景生物 -8.66 688358.SH 祥生医疗 0.53 资料来源：同花顺，财信证券 截止2023年8月28日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值 为23.24倍，在医药生物6个二级行业中排名第四，申万医药生物板块PE为24.13倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。 图3：近一周医药生物子行业估值情况 29.79 26.70 23.17 23.24 23.77 24.13 14.98 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 医药商业生物制品医疗器械 中药Ⅱ 医药生物化学制药医疗服务 资料来源：同花顺，财信证券 图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 沪深300医药生物医疗器械 医疗器械/医药生物医疗器械/沪深300 140.0000 120.0000 100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 资料来源：同花顺，财信证券资料来源：同花顺，财信证券 截至2023年8月28日，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额20.34%，医 药行业投资2015.87亿元，其中医疗器械持股673.28亿元，占比为33.40%。个股方面，医疗器械板块持股市值前五名分别为迈瑞医疗、乐普医疗、海尔生物、山东药玻、艾德生物，近一周净增持金额前五为爱博医疗、新华医疗、迪瑞医疗、欧普康视、国科恒泰，净减持金额前五为迈瑞医疗、新产业、开立医疗、健帆生物、达安基因。 图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 成交额占医药生物总成交额占比（%）医疗器械成交额（亿元） 600.0040.00% 500.00 400.00 35.00% 30.00% 25.00% 300.0020.00% 200.00 100.00 15.00% 10.00% 5.00% 2019/01/02 2019/03/02 2019/05/02 2019/07/02 2019/09/02 2019/11/02 2020/01/02 2020/03/02 2020/05/02 2020/07/02 2020/09/02 2020/11/02 2021/01/02 2021/03/02 2021/05/02 2021/07/02 2021/09/02 2021/11/02 2022/01/02 2022/03/02 2022/05/02 2022/07/02 2022/09/02 2022/11/02 2023/01/02 2023/03/02 2023/05/02 2023/07/02 0.000.00% 资料来源：同花顺，财信证券 17722061209422582317 -5453-5230-3045-2724 -80905 图7：近一周陆股通持股市值变化靠前公司（万元）图8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至8月28日） 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 -60000 -70000 -80000 -90000 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 482.8 26.925.617.816.316.114.313.89.99.4 北向资金持股市值(亿元) 资料来源：同花顺，财信证券资料来源：同花顺，财信证券 2本周观点：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升 级 8月25日国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、 《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局；要着力提高医药工业和医疗装备产