业绩增长超预期，份额提升成长持续

事件：公司发布2023年半年报。公司2023H1实现营业收入33.74亿 元，同比增长15.41%；实现归母净利润7.39亿元，同比增长19.93%。 其中，2023Q2单季营业收入为22.14亿元，同比增长41.57%；归母净 利润为5.35亿元，同比增长95.53%。 内销端。1）市占率：根据奥维云数据，扫地机器人销额市占率线上/线下 分别同比+2.74pct/+8.34pct达26.31%/10.81%。2）价格带：根据奥维 云数据，2-2.5k/2.5-3k/3-3.5k/3.5-4k/价格带中公司线上市占率达 22.18%/5.5%/48.3%/30.27%。3）畅销机型：根据奥维云数据，线上主 力品P10/G20（上下水版）市占率5.27%/3.89%，7款产品进入Top20， 同比增加4款。 外销端。重点发展美国、欧洲及亚太市场，在美国Amazon、Home Depot 等平台开设线上专卖店。 产品结构优化助力盈利能力提升。1）毛利率：2023Q2毛利率+2.88pct 至51.71%，主要系产品结构优化贡献。2）费率端：公司2023Q2销售/ 管理/研发/财务费用率同比-1.04%/+0.58%/-0.01%/-0.39%，水平稳定。 3）净利率：2023Q2净利率同比+6.67pct至24.18%。 盈利预测与投资建议。考虑到公司上半年业绩情况，我们预计公司2023- 2025年实现归母净利润15.47/18.91/23.19亿元 ， 同比增长 30.7%/22.2%/22.6%，维持“增持”投资评级。 风险提示：原材料价格波动、部分核心零部件供应风险、市场竞争加剧。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）