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新华保险（601336.SH）的人均产能翻倍，聚焦长期转型。公司研究·财报点评非银金融·保险II证券分析师：孔祥021-60375452kongxiang@guosen.com.cnS0980523060004。2023年上半年，公司实现营业收入489亿元，同比下降4.7%；归母净利润99.8亿元，同比上升8.6%，增速高于同业平均水平；内含价值2664.7亿元，较年初上升4.3%；包含储蓄型保险在内的传统型保险总保费收入613亿元，同比增长81.3%。个险聚焦产品长期化转型，人均产能翻倍。作为公司主要的价值来源，个险渠道坚持以人力转型为核心，叠加产品结构的持续优化，推动渠道长期稳定发展。上半年个险渠道总保费收入692亿元，同比下降0.5%；长期险首年期交保费79.4亿元，同比提升6.6%，二季度长期险首年期交保费较去年高增99.7%至40.4亿元；代理人规模17.1万人，已基本实现筑底；月人均产能达8013元，实现111.0%的增速，改革成果初见成效；渠道上半年新业务价值19.9亿元，同比下降5.2%，预计二季度开始新业务价值增速已有所改善。公司将加大代理人渠道的投入，实现代理人的优增优育，建设绩优团队。银保NBV价值贡献显著提升。银保渠道持续推动业务向期交化及长期化转型，上半年实现保费收入368亿元，同比上升18.1%；其中，长期险首年期交保费95亿元，同比上升100.0%，占渠道总长期险首年保费的；上半年渠道新业务价值7亿元，同比提高202.6%，成为拉动上半年公司整体新业务价值增速的主力。下半年公司将进一步通过丰富产品体系、提升综合产能、完善渠道经营和优化投产效益等方面实现银保的长期化价值转型。资管受托第三方规模扩张，投资收益承压。公司资管实力不断提升，2023年上半年公司受托第三方资产管理规模突破6240亿元，较去年同期提高
