中国太保2023年中报点评：NBV增速高于同业，人均产能大幅提升

中国太保2023年中报点评：NBV增速高于同业，人均产能大幅提升 【事件】中国太保公布2023年中期业绩：1）归母净利润183.3亿元，同比-8.7%，其中寿险/财险净利润分别同比-12.5%/-3.8%。归母营运利润215.4亿元，同比+2.5%。 2）Q2单季归母净利润同比-38.7%，而Q1为同比+27.4%。 3）集团EV较年初+3.4%至5371亿元；归母净 中国太保2023年中报点评：NBV增速高于同业，人均产能大幅提升 【事件】中国太保公布2023年中期业绩：1）归母净利润183.3亿元，同比-8.7%，其中寿险/财险净利润分别同比-12.5%/-3.8%。归母营运利润215.4亿元，同比+2.5%。 2）Q2单季归母净利润同比-38.7%，而Q1为同比+27.4%。 3）集团EV较年初+3.4%至5371亿元；归母净资产2430亿元，较年初+23.7%，较Q1末-2.2%。 1、保险服务业绩144.8亿元，同比-3.2%。投资业绩23.4亿元，同比-19.5%。 合同服务边际余额3290亿元，较年初+0.8%； 2、寿险：NBV增速高于同业，代理人产能大幅提升，银保业务贡献显著。 1）NBV73.6亿元，同比+31.5%。NBVMargin13.4%，同比+2.7pct。 2）代理人渠道新保业务规模保费223亿元，同比+17.0%，其中期缴业务175亿元，同比+35.7%。实现NBV59.4亿元，同比+13.3%。 上半年月均代理人21.9万人，同比-29.8%；期末代理人21.6万人。代理人月均举绩率同比+5.7pct至69.7%。 核心人力月人均首年规模保费5.5万元，同比+35.1%，月人均首年佣金7482元，同比+61.8%。3）银保渠道期缴新保规模保费达66亿元，同比+460%，期缴保费在新保中占比32.7%，同比+26.7pct。实现NBV13.8亿元，同比+305%。 3、产险：非车险保费快速增长，综合成本率同比有所升高。 1）净利润40.4亿元，同比-3.8%，主要是由于综合成本率提升，承保利润同比-12.0%。 2）保费收入1037亿元，同比+14.3%，其中车险、非车险分别同比+5.4%、+24.5%。 3）综合成本率97.9%，同比+0.6pct，其中综合费用率27.5%，同比-0.3pct，综合赔付率70.4%，同比+0.9pct。车险综合成本率98.0%，同比+1.4pct，非车险综合成本率97.9%，同比-0.5pct。 4、投资：综合投资收益率同比提升，增配债券、减配股票+基金 1）集团投资资产21187亿元，较年初+8.3%。 其中，债券/股票+权益基金投资占比分别较年初+5.3pct/-0.4pct至48.3%/11.1%。2）综合投资收益率（非年化，下同）2.1%，同比+0.6pct；净投资收益率2.0%，同比-0.1pct；总投资收益率2.0%，同比-0.1pct。目前A股股价对应2023EPEV仅0.5x。