东富龙机构调研纪要

东富龙机构调研报告 调研日期:2023-08-29 东富龙科技集团股份有限公司成立于1993年,是一家为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合化制药装备服务商。公司产品应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程、中药、医疗、食品等领域。公司拥有超过近万台无菌注射剂的关键制药设备,600多套无菌药品制造系统服务于全球40多个国家和地区的近3000家制药企业。东富龙专注于药物制造科学和药机科学制造的研究,践行制药装备与制药工艺的融合、创新,汇聚全球技术,拥有具有全球竞争力的五大现代化的装备生产基地,并逐步在海外建立全球设计和研发中心,与全球先进技术企业展开合作提供对制药企业今天乃至未来发展有价值的药物制造装备与系统解决方案。未来,东富龙将继续秉承"专业技术服务于生物医药"的使命,聚焦制药工业关注的挑战和压力,探索"创新药物制造模式",打造"先进的药物制造平台",致力于从"中国的东富龙"成长为"世界的东富龙",从"系统方案服务商"成长为"智慧药厂的交付者",服务于全球制药工业。同时,公司还布局发展医疗科技和食品工程,为实现社会、客户、股东、员工及其家庭幸福的最大化而不懈努力,为服务于人类大健康事业贡献我们的智慧和力量。 2023-08-30 董事长、总经理郑效东,财务总监郜志坚,副总经理、董事会秘书王艳,投资总监张盟 2023-08-292023-08-29 电话会议电话会议 Allianz 综合保险公司 蒋** TPY研究院 其它 陈** 天弘基金 基金管理公司 王** 文渊资本 其它 陈** 蓝星科技 其它 黄** 西部证券 证券公司 何** 源乘资管 - 刘** 西南证券 证券公司 王** 相聚资本 其它 邓** 信达证券 证券公司 曹**,唐** 兴业证券 证券公司 1**,**,黄**,黄**,刘**,王** 兴银基金 基金管理公司 王** 安信基金 基金管理公司 陈**,孙** 野村证券 证券公司 张**,张**,孔** 永安国富 资产管理公司 李** 运舟资本 - 王** 长见投资 投资公司 唐** 长江产业 - 何** 招商证券证券公司王**,谷**,许**,邱* * 四叶草资管 资产管理公司 杨** 浙商证券 证券公司 熊** 中融基金 基金管理公司 杜** 中泰证券 证券公司 祝**,谢**,张** 安信证券 证券公司 袁**,项** 中信建投基金 基金管理公司 董**,聂** 中信信惠资本 - 王** 中信证券 证券公司 唐**,张**,李**,杨* *,雨**,俞**,黄**,王**,吴** 中信资管 资产管理公司 倪** 尚石投资 投资公司 张** 霸菱资管 其它 尚** 鲍尔太平 其它 林** 北京德福资产 - 裴** 北京宏道投资 投资公司 屈** 北京金百镕投资 投资公司 马** 博时基金 基金管理公司 葛** 博远基金 基金管理公司 谭** Blackrock 其它 秦** 财通资管 资产管理公司 易**,易** 晨壹基金 其它 胡** 成大生物 其它 崔** 创金合信 基金管理公司 皮** 大威德投资 - 郑** 淡水泉投资 投资公司 高** 德邦基金 基金管理公司 袁** 东吴证券 证券公司 王** 东证衍生品 - 翟** 方圆基金 其它 赖** Fidelity 其它 朱** 富安达基金 基金管理公司 吴** 高瓴资本 其它 李** 高毅资管 资产管理公司 刘** 歌斐资管 资产管理公司 张**,张** 格林基金 基金管理公司 刘** 广发基金 基金管理公司 邱** 圆石投资 投资公司 李** 国富联合基金 - 袁** 国盛证券 证券公司 杨** 国盛资管HBMPartnersHongKongLimited -其它 李** M** 国泰君安资管 资产管理公司 李** 国投招商 投资公司 刘**,杜** 国新证券 证券公司 秦** 国信证券 证券公司 梁** 海通研究所 其它 彭** 海通证券 证券公司 欧** 海通资管 资产管理公司 钱**,卢** 凯昇投资 - 杨** 红杉资本 产业基金 闫** 红塔红土基金 基金管理公司 时** OpenDoorInvestmentManagementGroup其它任**泓澄投资 投资公司 殷** 花旗银行 外资银行 赵** 华创证券 证券公司 陈** 华福资管 投资公司 刘** 华能贵诚信托 信托公司 祝** 华夏基金 基金管理公司 孙** 汇丰晋信基金 基金管理公司 李**,范** 惠通基金 基金管理公司 马** 火星资产投研 - 王** 嘉实基金 基金管理公司 刘**,刘**,齐** OrchidAsia 其它 M** 瑞华投资 投资公司 陶** 金鹰基金 基金管理公司 夏** 金元顺安 基金管理公司 张** 进门财经 其它 会** 经济研究所 - 贺**,彭** 静瑞私募 - 姜** 聚鸣投资 投资公司 涂** 理成资产 资产管理公司 陈** 六禾投资 基金管理公司 董** 民生证券 证券公司 杜** SchroderInvestmentManagement(H ongKon投资公司 L** 鹏华基金 基金管理公司 林** 平安基金 基金管理公司 吴**,朱** 浦银安盛 基金管理公司 刘** 群益投信 信托公司 J** 融汇资管 - 郭** 融捷投资 投资公司 冼** 瑞银 外资银行 叶** g)Limited 睿璞投资 投资公司 陈** 三井住友 - 胡** 金恒宇投资 基金管理公司 张** schroders - 杨**,m**,D** 抱朴资管 - 吴** 榜样投资 投资公司 赵** 泾溪投资 投资公司 王** 景林资产 投资公司 徐** 君和资管 - 孙**,崔**,崔** 森锦投资 投资公司 季** 慎知资产 资产管理公司 王**,王** 上海生物医药基金 - 张**,金** 上海天猊投资 投资公司 曹** 易正朗资管 投资公司 黄** SpringGate - 王** 永唐盛世 - 杜** 赞庚投资 投资公司 洪** 上银基金 基金管理公司 纪**,卢** 申万宏源 证券公司 黄** 中欧瑞博 投资公司 刘** 时真资本 - 杭** 金舵投资 投资公司 陈** 太平人寿 寿险公司 翁** 太平洋证券 证券公司 穆**,盛** 泰康资产 保险资产管理公司 陈** 1、公司2023年半年度经营情况介绍。 答:2023年半年度公司实现营业收入29.51亿元,较上年同期增长21.58%,归属于上市公司股东的净利润4.26亿元,较上年同期增长5.82%,归属于上市公司扣非后净利润3.93亿元,较上年同期增5.72%。国内收入23.69亿元,占比80.3%;国际收入5.81亿元,占比19.7%,国际占比与上年度相比有小幅度增长。 2、请公司解读公司毛利率降低的原因以及未来公司整体毛利率的变化趋势。 答:(1)由于出口国际的设备复杂度越来越高,系统化的订单相对比较多,海外交付和安装调试周期较长,导致海外订单收入确认进度未达预期,影响公司整体毛利率;(2)市场竞争以及产品收入结构的变化等因素影响毛利率。2023年下半年度公司将加强国际订单交付和 实施能力的建设,推动国际项目的交付和确认收入效率;完善生物工艺板块相关业务布局,包括加大研发投入及通过投并购,扩大产品类型 ,加快转型,满足客户需求,同时积极开拓海外市场。随着公司创新技术能力的持续提升以及海外市场的占比提高,未来公司毛利率将会呈现波浪式的上升趋势。 3、请公司介绍当前的业务分类及未来的发展方向。 答:公司是为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合性制药装备服务商。基于公司产品的功能,产品划分为四大板块,分别为生物工艺板块、制剂板块、工程整体解决方案板块、食品装备工程板块。生物工艺板块2023年半年度实现营业收入8.0亿元,主要为客户提供满足小分子药物的化学原料药和中药提取原料药、大分子药物的生物原液、以及细胞基因治疗药物的制备等应用场景中所需的各种设备、仪器、以及耗材;制剂板块2023年半年度实现营业收入15.81亿元,主要为客户提供满足注射剂剂型 的制备、口服固体制剂剂型的制备、以及最终成品药物的检查、包装等应用场景中所需的各种设备、仪器等;制药工程板块2023年半年度实现营业收入2.65亿元,主要为客户提供设计(概念设计、基本设计、详细设计)、机电安装、空调净化系统、以及制药用水系统等交钥匙工程;食品工程板块2023年半年度实现营业收入1.49亿元,主要是公司一直在孵化的食品类制造设备。 公司会紧跟创新药物以及各类新兴领域(例如合成生物学)的发展方向,研究开发满足各种新技术新需求的新产品,帮助客户实现工艺开发以及生产落地,解决行业痛点。继续坚持“系统化、国际化、数智化”的战略,并积极拓展海外市场,用专业技术服务于下游客户,赋能客户,实现自身的价值。 4、请公司介绍一下耗材业务 答:公司耗材主要有一次性袋子(反应袋、配液袋、储液袋等)、培养基、层析填料等,各类耗材与设备在一起形成了解决生物药以及细胞 药物的解决方案,同时也增强了客户选购公司产品的粘性与复购性。公司也将继续采取“M+E+C(AI)”策略:其中“M”即“Machinery” ——设备,“E”即“Engineering”——工程,“C”即“Consumable”——耗材,“AI”——数智化。目前,各类耗材在国内外已累计获得了数百家大小客户的试用、认同与选购,伴随着客户不同在研项目的推进,我们也看好公司耗材未来订单以及营业收入的逐渐放大。 5、请公司介绍应收账款增加的原因及信用减值的情况。 答:由于客观因素影响,部分客户存在资金压力,未严格按照合同约定的付款进度支付,导致应收账款有所增加;目前公司正在积极与客户 进行沟通,达成还款计划,加快应收款的回收。公司严格按照会计政策关于资产减值的政策,秉承对投资者负责任的态度,采取审慎的态度进行资产减值相关测试。 6、公司在多肽和核药这两块是否有产品布局? 答:针对不同客户的应用场景的具体需求设计与开发相应的设备与系统是东富龙立项与研发新产品的主要方向之一。针对生产多肽类产品的不同技术路径,东富龙有满足发酵法和合成法的发酵系统以及多肽合成仪等设备,对于后续分离纯化的具体工艺需求,公司也有相应的解决方案提供给客户。对于核药这一类辐射性较强的药物类型,东富龙也开发了在密闭性、防护性等方面满足客户需求的相关设备。以上相关产品均已在不同的客户处有相应的使用。