外销表现亮眼，核心品类稳健增长

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

德尔玛（301332.SZ）2023年中报点评：外销表现亮眼，核心品类稳健增长。公司2023H1收入+2.6%至15.6亿元，归母净利润+11%至0.67亿元，扣非净利润0.63亿元，同比增长14%；其中Q2收入+0.1%至8.9亿元，归母净利润+8.4%至0.44亿元，扣非净利润增长14%至0.42。内销聚焦核心品类，外销亮眼增长。公司主动进行品类和赛道的精简和聚焦，H1家居环境/水健康/个护收入分别+2%/+14%/+5.5%至7.2/5.2/2.98亿元，生活卫浴类由于主动聚焦核心品类，终止与华帝的合作而降低92%。整体看内销收入H1剔除生活卫浴后同比持平。外销则预计在增量市场和渠道的开拓拉动下同比增长44%至2.7亿元。毛利率优化，旺季费用投放提升。H1毛利率+0.73pct至30.09%，Q2毛利率+0.87pct至30.54%，分品类看家居环境/水健康/个护毛利率分别+3.0%/+1.9%/-7.3%至25.5%、36.8%、31.0%，家居环境和水健康预计在产品结构优化和原材料助力下稳中有升，而个护或由于产品矩阵的丰富化导致结构性降低。整体内销毛利率H1略增0.1pct至29.8%，外销提升4.5pct至31.43%。费用方面，销售/管理/研发费用率+1.9/+0.2/+0.1pct至17.4%/4.2%/4.6%，传统线上平台流量费用提升和竞争使销售费用率有所增加。另外，汇兑和现金管理带来财务正收益约0.13亿。拓品类+扩市场+提份额，品牌杠杆望进一步放大。2023年7月公司获健康运动类产品的飞利浦商标许可，并与高管成立相关合资公司推进业务，健身