2023中报点评：变革在途，期待改善

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海天味业发布2023年中报，营收129.66亿元，yoy-4.19%，归母净利润30.96亿元，yoy-8.76%。酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收同比-9.68%/ -4.89%/ -4.59%/ +10.69%，主力三大产品收入承压。分渠道来看，线下/线上渠道营收同比-5.47%/ -6.35%，线上收入下滑主要系22Q2高基数。分区域来看，23Q2东部/ 南部/ 中部/ 北部/ 西部区域营收同比-7.77%/ -7.03%/ -0.28%/ -10.33%/ +2.17%。公司持续优化经销商团队，23Q2公司经销商数量净减113家，其中东部/ 南部/ 中部/ 北部/ 西部区域分别净减少12/ 19/ 30/ 48/ 4家。公司应对外部环境变化，加速在产品、渠道、终端建设等方面的全面变革，推动员工、销售人员、经销商一同转变思想，争夺市场机会。我们维持“增持”评级。