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中国建筑在2023年第二季度的地产业务盈利仍然承压,但经营性现金流明显改善。公司房建业务结构持续改善,基建新兴领域增长强劲。综合毛利率承压,现金流显著改善。7月签单显著提速,地产销售回暖。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为547/600/650亿元,同比增长7.3%/9.7%/8.4%,维持“买入”评级。