白糖周报：内外价差走阔

白糖周报2023-8-27 白糖周报|2023-8-27 内外价差走阔 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/6 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖10月合约收24.89美分/磅，周涨幅4.58%；伦白糖10月合约收709.9美元 /吨，周涨幅3.29%；郑糖主力2401合约收盘价6890元/吨，周涨幅0.09%。 【市场分析】 本周美元维持强势，原油受OPEC+承诺继续减产反弹，商品涨跌不一，谷物品种相对偏强。基本面，巴西中南部8月上双周生产数据符合市场预判，受天气降雨影响，产糖345.6 万吨略低于上一期，榨季累计产糖达到2258万吨。虽然巴西产量处于高位，但印度政府消息传出新榨季因产糖下降，不考虑食糖出口，令机构对贸易流供应端重新评估缺口放大，商业买盘加大采购支撑原糖冲击25美分整数关口。目前巴西压榨期已过半，后期压榨产能逐 步下降，进入9月市场焦点将转向北半球估产，印度产糖不确定性依然扰动市场情绪，不排除原糖重心上移突破前高。关注投机资金持仓变化和主产国天气状况。 国内现货市场周度交投咬好，产区集团整体周度报价上移40-50元/吨不等，南宁仓库 价报7390元/吨，期现维持基差450元/吨左右，贸易商交易较为活跃。郑糖受投机席位离 场回调，然而现货挺价和原糖反弹，企稳于5日均线上方。临近2309合约进入交割月，现 货强势9-1月间价差维持100左右，保持正套交易，远月2403和2405合约受进口量和国内糖源供应变化因素较多，远期套利交易须谨慎。关注近期国家释放利好助推，商品波动幅度放大，市场交易情绪偏多，郑糖高位保持盘整。 【策略建议】投机资金席位变化，保持短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 南宁昆明廊坊鲅鱼圈 日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-12 2022-10-25 2022-11-7 2022-11-18 2022-12-1 2022-12-14 2022-12-27 2023-1-10 2023-1-30 2023-2-10 2023-2-23 2023-3-8 2023-3-21 2023-4-3 2023-4-17 2023-4-27 2023-5-15 2023-5-26 2023-6-8 2023-6-21 2023-7-6 2023-7-19 2023-8-1 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 图7：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：美国ICE、欧洲ICE 图8：ICE原糖投机净多持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000028 31000026 24 260000 22 21000020 16000018 16 110000 14 6000012 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。