LPG：震荡延续，内外盘价差走阔
商 品2024年7月25日 研究 LPG：震荡延续，内外盘价差走阔 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 夜盘收盘价 夜盘涨幅 PG2409 4,558 1.85% 4,523 -0.77% PG2410 5,139 1.58% 5,108 -0.60% 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 PG2409 136,736 64519 77,485 1628 PG2410 21,153 4866 46,873 1879 价差 昨日价差 前日价差 广州国产气对09合约价差 452 535 广州进口气对10合约价差 472 565 产业链重要价格数据 本周 上周 PDH开工率 73.9% 76.9% MTBE开工率 59.8% 62.2% 烷基化开工率 44.3% 45.9% 研究所 资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水震荡持稳图2：美湾丙烷升贴水连日走平 USD/tAFEI丙烷升贴水 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 USD/t美湾丙烷贴水 140 120 100 80 60 40 20 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2023/11 2024/1 2024/3 2024/5 2024/7 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 0 期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升贴水继续走稳图4：美湾及中东至远东运费跌后持稳 USD/t中东丙烷贴水 60 40 20 0 -20 -40 USD/t美国至远东运费中东至远东运费 300 250 200 150 100 -6050 2019/1 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 2020/4 2020/7 2020/10 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 2019/1 2019/7 2020/1 2020/7 2021/1 2021/7 2022/1 2022/7 2023/1 2023/7 2024/1 2024/7 -800 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 【趋势强度】 LPG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业资讯】 1、隆众资讯7月24日报道，华南主营市场交投氛围转淡，主营炼厂陆续回稳，码头成交仍有下滑，市场情绪不佳购销仍显清淡。早间国际油价收盘走跌，而外盘有涨，国际市场涨跌调整对区内指引不足。主营炼厂虽然谨慎回稳，但码头供应充裕，且后续到船计划较多，个别库区有排库需要，同时个别贸易商低价抛售，对市场冲击较为显著，继续拉低市场重心。下行行情业者情绪观望，入市采购并不积极； 华东液化气市场大面上涨，整体氛围尚可。低供支撑偏强，带动市场情绪，卖方库存偏低，因此江浙沪三地炼厂仍坚挺上涨，涨幅在30-70元/吨，不过因浙江昨日涨幅偏高，今日涨幅收窄。进口气方面，国产气与进口气价差继续收窄，个别倒挂国产气，但进口商多以出货为主，操作谨慎，今日全线走稳； 山东民用市场交投氛围好转，民用气今日市场价涨10元/吨至5170元/吨，主流成交在5130-5270元/吨。受青岛地区高价以及潍坊炼厂检修影响，鲁东一带低价资源价格优势突出，叠加周边江苏地区高价对市场亦有支撑，今日市场交投氛围依旧顺畅；醚后市场主流稳中上行，整体交投氛围尚可，区内低供局面延续，厂家出货未见明显阻力，库存均在可控范围，但下游市场跟涨乏力导致利润缩减存在牵制。2、隆众资讯7月23日报道，8月份沙特CP预期，丙烷583美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷 568美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷584美元/吨，较上一交易日持稳； 丁烷569美元/吨，较上一交易日持稳。 3、阿格斯日报显示，美国丙烷库存周环比上升185万桶；运费方面，中东运价继持续回调后小幅反弹，美国运价继续下滑但船运活跃度有所提升，欧洲费率持稳。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
