市场开拓成效显现，业绩增长加快

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美埃科技发布2023年半年报，公司上半年实现营收6.52亿元，同比增长15.00%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长21.23%。公司市场开拓成效显现，助力业绩提升，半导体与面板市场整体景气度筑底回升，公司下游业务需求增加。同时，公司依托于半导体超洁净技术，进一步延伸公司产品应用领域。公司的产品在光伏、锂电池等国内外新能源洁净室业务都已有订单落地，未来公司在生物医药、餐饮油烟、工业废气排放治理等领域都有望保持增长。公司南京二期扩产项目预计今年下半年投产，满产后的产能可达到南京工厂的1.5倍，支撑公司未来的业绩增长。另外，公司大力拓展海外产能，在马来西亚建工厂，海外产能在2023年底提升至1.5亿元，以应对公司对海外的业务增长需求。公司海外业务以半导体市场为主，同时布局光伏、锂电、新能源、炼油厂等领域。公司着力拓展东南亚市场，以马来西亚、新加坡、泰国等地区为主要客户，欧洲、南亚和中东地区的业务也在持续发力。公司境外业务未来有望继续快速增长。公司过滤器更换贡献长期稳定营收，随着公司产品的市场存量不断扩大，用于更换的过滤器的需求量将持续上升，公司有望获得长期持续营收。综合考虑公司各下游行业状况，我们预计公司2023-25年营收为16.06/21.04/25.95亿元,归母净利润分别为1.85/2.65/3.22亿元，对应PE为22.21/15.49/12.74倍，维持“增持”评级。