2023-8-25 证券研究报告-策略研究 内外资减仓非银金融、有色金属和电力设备 ——流动性周报(8月第4周) 证券分析师:周雨电话:010-88321580 执业证号:S1190511030002 核心结论 8月21日-8月25日,北上资金合计净流出224.20亿元。沪股通净流出137.31亿元,深股通净出86.88亿元。前一期为净流出291.16亿元。其中传媒、通信和商贸零售净流入居前,分别流入4.54亿元、1.98亿元和0.78亿元;食品饮料、银行和电力设备流出较多,净流出61.87亿元、37.97亿元和27.19亿元。相比8月18日,8月25日TOP20重仓股增持减持数目过半,其中,药明康德、阳光电源和格力电器分别增持0.56%,0.19%和0.18%,隆基绿能、分众传媒和伊利股份分别减持1.03%、0.66%、0.62%。 本期两融呈现下降趋势。8月24日两融余额为15,678.49亿元,较8月17日下降115.45亿元。相较于上期,截止8月24日行业两融余额过半回落。其中,交通运输、银行和建筑装饰回升较多,分别回升5.00亿元、4.53亿元和3.69亿;非银金融、有色金属和电力设备回落较多,分别回落18.57亿元、18.25亿元和17.67亿元。结合北上资金来看,内外资在非银金融、有色金属和电力设备较一致,在交通运输、银行和建筑装饰分歧明显。相较于上期,上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加0.8370亿份、增加3.4380亿份、减少0.7000亿份和增加6.6400亿份。 宏观利率:本周央行累计开展7天逆回购7280亿元,利率和上期持平,叠加7750亿元逆回购到期,本期央行净回收流动性为270亿元。截止8月25日,隔夜Shibor较上期减少12.700个BP至1.8190%,7天Shibor增加1.000个BP至1.8960%。1年期国债收益率增加6.28个BP至1.90%,3年期国债收益增加2.42个BP至2.22%,10年期国债收益率增加0.63个BP至2.57%,无风险利率稳定。8月25日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月18日减少2.9个BP至0.44%、减少6.9个BP至0.61%、减少13.9个BP至0.93%;1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较8月18日分别减少2.00个BP至0.45%、减少2.01个BP至0.55%、减少8.01个BP至0.60%,信用利差减少。 风险提示:国内外疫情反复;货币政策超预期 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 (本报告资料来源:WIND,Bloomberg,太平洋证券研究院) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 8月21日-8月25日,北上资金合计净流出224.20亿元。沪股通净流出137.31亿元,深股通净出86.88亿元。前一期为净流出291.16亿元。 图表1:8月21日-8月25日,北上资金合计净流出224.20亿元 深股通:净买入额(人民币):亿元沪股通:净买入额(人民币):亿元上证综合指数2018年以来日均净流入(右) 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1.2净流入行业变化 8月21日-8月25日,根据持股数变动和成交均价估算,行业净流出数过半。其中传媒、通信和商贸零售净流入居前,分别流 入4.54亿元、1.98亿元和0.78亿元;食品饮料、银行和电力设备流出较多,净流出61.87亿元、37.97亿元和27.19亿元。 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 图表2:行业净流出数目过半 净流入(亿元) 传通商媒信贸 零售 社综煤纺环会合炭织保服服 务饰 有石计农公色油算林用金石机牧事属化渔业 建房建筑地筑材产装料饰 美电医容子药护生 理物 家非轻钢汽基国用银工铁车础防电金制化军 器融造工工 机交电银食械通力行品设运设饮 备输备料 1.3北上资金市值总额 截止8月25日,北上资金持股市值2.24万亿元,占全A流通市值的3.30%,较7月下降2604.47亿元。 图表3:持股市值2.24万亿元(截止8月25日) 持股市值(亿元) 持股市值占全A流通市值比(右) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年2月 2019年4月 2019年6月 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年5月 2023年7月 0 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 0 -100 -200 -300 1.4行业市值变化 分行业看,北上资金持股市值全部回落。其中电力设备、食品饮料和机械设备回落较多,分别回落202.58亿元、139.32亿元、93.62亿元。 图表4:电力设备、食品饮料和机械设备落较多 市值变化(亿元) 环煤综纺社石传农公钢通建轻美房国商建有基家银汽非交电医计机食电 电力设备 2915.02 3117.60 -202.58 合计 22415.17 23537.67 -1122.50 保炭合织会油媒林用铁信筑工容地防贸筑色础用行车银通子药算械品力 图表5:行业上升回落数量持平 行业当期期末市值(亿元)上期期末市值(亿元)市值变化(亿元) 环保 58.39 58.69 -0.30 煤炭 237.33 238.26 -0.93 综合 5.87 6.81 -0.94 纺织服饰 63.02 65.24 -2.22 社会服务 88.41 91.87 -3.45 石油石化 348.54 352.51 -3.97 传媒 532.32 540.62 -8.30 农林牧渔 187.29 197.66 -10.37 公用事业 624.53 635.36 -10.84 钢铁 190.46 201.35 -10.89 通信 329.44 340.56 -11.12 建筑材料 389.74 403.83 -14.08 轻工制造 157.28 173.03 -15.74 美容护理 144.75 161.17 -16.42 房地产 216.58 234.87 -18.29 国防军工 152.07 174.06 -21.99 商贸零售 250.71 278.22 -27.51 建筑装饰 322.13 351.52 -29.40 有色金属 764.14 794.40 -30.27 基础化工 637.26 667.82 -30.56 家用电器 1427.21 1459.26 -32.05 银行 1511.52 1545.51 -33.99 汽车 819.03 863.13 -44.10 非银金融 1326.80 1374.57 -47.77 交通运输 614.96 665.01 -50.05 电子 1348.51 1417.00 -68.49 医药生物 1830.26 1899.95 -69.69 计算机 795.95 869.21 -73.25 机械设备 1139.84 1233.46 -93.62 食品饮料 2985.81 3125.13 -139.32 服服石牧事 材制护产军零装金化电 金运生机设饮设 饰务化渔业 料造理工售饰属工器 融输物备料备 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比8月18日,8月25日TOP20重仓股增持减持数目过半,其中,药明康德、阳光电源和格力电器分别增持0.56%, 0.19%和0.18%,隆基绿能、分众传媒和伊利股份分别减持1.03%、0.66%、0.62%。 图表6:TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值(亿元) 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化(较上周) 603259.SH 药明康德 201.07 9.91 医药生物 0.56 300274.SZ 阳光电源 170.96 11.72 电力设备 0.19 000651.SZ 格力电器 201.61 10.33 家用电器 0.18 601899.SH 紫金矿业 216.76 8.58 有色金属 0.04 600406.SH 国电南瑞 317.92 17.66 电力设备 0.04 601318.SH 中国平安 302.15 5.97 非银金融 0.01 600900.SH 长江电力 386.08 7.66 公用事业 -0.01 300750.SZ 宁德时代 1,022.72 10.18 电力设备 -0.03 601888.SH 中国中免 178.99 8.52 商贸零售 -0.03 002594.SZ 比亚迪 201.38 4.77 汽车 -0.10 000333.SZ 美的集团 769.66 19.81 家用电器 -0.11 600519.SH 贵州茅台 1,631.56 7.11 食品饮料 -0.15 600309.SH 万华化学 278.75 9.56 基础化工 -0.18 300124.SZ 汇川技术 392.94 22.75 机械设备 -0.24 600036.SH 招商银行 385.32 5.91 银行 -0.36 000858.SZ 五粮液 367.36 5.85 食品饮料 -0.37 300760.SZ 迈瑞医疗 397.45 11.79 医药生物 -0.40 600887.SH 伊利股份 247.59 14.74 食品饮料 -0.62 002027.SZ 分众传媒 200.73 18.83 传媒 -0.66 601012.SH 隆基绿能 174.59 9.02 电力设备 -1.03 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现下降趋势。8月24日两融余额为15,678.49亿元,较8月17日下降115.45亿元。 图表7:两融余额(2014年起) 亿元融资融券业务:融资融券余额:合计25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 40 图表8:两融余额(2021年起) 亿元融资融券业务:融资融券余额:合计21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 7,000 资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理资料来源:WIND,太平洋证券研究院整理 行业 2023年8 月24日 20