2Q23收入、利润双超预期，多品牌势能延续向上

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根据研报正文，以下是总结：

1. 公司2Q23营收同比增长46.22%，归母净利润同比增长110.41%（剔除羽感防晒5500万元影响），扣非归母净利润同比增长109.37%。中报分红10派3.8元（含税）。
2. Q2归母净利率升至14.53%，录得上市以来除3Q22最高，主要原因是1）线上直营占比提升+持续深化大单品策略毛利率提升（Q2毛利率同比+2.3PCT至70.9%）；2）资产减值损失减少，Q2计提损失0.26亿元、占比1.3%（去年同期因羽感防晒影响计提损失0.73亿元、占比5.3%）。宣传推广费用增加、销售费用率同比提升，2Q23销售/管理/研发费用率43.83%/4.83%/1.98%、同比+1.2/+0.3/-0.3PCT。
3. 大单品策略进入收获期，各品牌表现突出、收入端超预期。1H23收入28.92亿元、同增36%，其中双抗/红宝石/源力系列同比增100%左右/增70%+/增36%+,下半年侧重人群破圈拉动销量进一步增长、期待新系列+红宝石精华3.0；2）彩棠：延续亮眼表现、1H23收入4.14亿元、同比+78.65%，下半年持续聚焦强化底妆优势、预计上新气垫/粉饼等；3）子品牌OR/悦芙媞：增势喜人，1H23收入0.97/1.32亿元、同比+94.2%/64.8%。
4. 线上延续亮眼表现，线下修复、日化恢复增长。1H23线上收入33.3亿元、同增44%，其中直营/分销同比+52%/+19%；线下收入2.9亿元、同比-5.8%,其中日化同增5.6%。
5. 公司预计23-25年归母净利润11.13/13.9