交通运输行业周报：政策组合拳超预期，交运板块底部确立

政策组合拳超预期，板块整体底部确立。为活跃资本市场，贯彻落实中央政治局会议精神，财政部、证监会、交易所推出多项政策措施。财政部、税务总局公告印花税实施减半征收，由按股票交易成交金额的1‰对卖方单边征收，下调至按0.5‰征收；证监会优化IPO、再融资监管安排，并进一步规范股份减持行为；证券交易所调降融资保证金比例。我们认为，本次政策组合拳力度较大，交运板块底部基本确立，当前市场风险偏好回升较为确定但经济复苏节奏尚存不确定性，建议从业绩弹性顺周期与高息低估防御性两端配置交运板块。顺周期板块市场预期有所反复但方向不变，中美库存周期共振下顺周期板块中枢抬升市大概率事件，油运板块长期供需关系紧平衡且短期即将进入旺季，具备左侧配置价值。运价层面，VLCC尚未走出淡季影响，当前运价较为低迷。随着旺季逐步到来，运价回升可能性较大，运价高点的高度及持续性均可期。长周期看当前原油与成品油产能利用率均位于高位，小额订单不改中期供需缺口，周期上行仍较为确定，油运板块确定性与持续性兼具，推荐招商南油、中远海能。防御性板块此前受益于“中特估”阶段性表现，本次政策组合拳中再融资政策包括对破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高的公司再融资进行限制，对再融资的规模、间隔时间和募投方向也将严格限制，交运板块中仍存较多破净的高股息低估值标的，其中不乏由于业务模式需要阶段性存在再融资需求的公司，本次再融资政策出台有望进一步加速估值修复，在经济复苏节奏存在不确定性的当下高股息板块仍存在确定性配置价值，建议重点关注。 投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力与国内政策均有回暖趋势。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。 推荐供需关系紧平衡即将进入旺季的油运板块，建议阶段性关注困境反转后将迎历史最好单季业绩的航空板块。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。 交通运输板块行情一览 本周交通运输板块跌幅为4.84%，跑输沪深300指数2.86个百分点。所有子板块均呈现一定幅度的下跌，且均弱于大盘。其中航空机场子板块跌幅最大，为7.15%，其次为物流板块，跌幅5.48%，铁路公路板块和航运港口板块跌幅分别为2.19%和4.05%。 图表1：本周各子板块涨跌幅情况（2023.08.21-2023.08.25） 周相关个股标的中，中国外运、山东高速、粤高速A、宁沪高速、唐山港领涨，其中中国外运上涨4.69%，报5.13元/股；山东高速上涨3.00%，报6.86元/股；粤高速A上涨2.12%，报7.71元/股。长久物流、宁波远洋、海通发展、炬申股份、三羊马领跌，其中长久物流下跌23.82%，报12.7元/股、宁波远洋下跌18.67%，报9.76元/股、海通发展下跌16.97%，报17.13元/股。 图表2：本周涨幅前五个股（2023.08.21-2023.08.25） 图表3：本周跌幅前五个股（2023.08.21-2023.08.25） 月相关个股标的中，长久物流、皖通高速、宁沪高速、招商公路、山东高速领涨，其中长久物流上涨7.72%，报12.7元/股；皖通高速上涨5.95%，报10.86元/股；宁沪高速上涨4.24%，报9.84元/股。白云机场、上海机场、华夏航空、海晨股份、密尔客卫领跌，其中白云机场下跌17.94%，报11.8元/股、上海机场下跌17.51%，报39.1元/股、华夏航空下跌16.95%，报7.45元/股。 图表4：本月涨幅前五个股（2023.08.01-2023.08.25） 图表5：本月跌幅前五个股（2023.08.01-2023.08.25） 行业一周要闻及公告速递 本周行业重点新闻 行业 中国交通新闻网8月21日发布，8月18日，中共交通运输部党组召开会议（扩大），传达学习中共中央政治局常务委员会会议精神，研究部署交通运输防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作。部党组书记、部长李小鹏主持会议。在部党组成员出席会议。 部总师，中央纪委国家监委驻交通运输部纪检监察组有关负责同志，部内各单位主要负责同志列席有关会议。会议指出，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作，习近平总书记主持会议并发表重要讲话，对持续做好抢险救灾、抢修恢复特别是受灾群众生活保障等提出明确要求，充分彰显了人民至上、生命至上的深厚为民情怀，为做好防汛抗洪救灾工作提供了根本遵循和强大动力。会议强调，要进一步提高政治站位，进一步统一思想，充分发扬能吃苦、能奉献、能连续战斗的优良作风，立足防大汛、防大风、抢大险、救大灾，强化责任担当，增强斗争本领，守土有责、守土负责、守土尽责，毫不放松落实落细各项工作措施。 中国交通新闻网8月21日发布，8月18日，中国城市规划设计研究院等单位联合发布《2023年度中国主要城市通勤监测报告》，共选取45个中国主要城市，汇聚9000万人的职住通勤数据，延续通勤时间、通勤空间、通勤交通三个方面的9项指标，呈现2022年中国城市职住空间与通勤特征变化。《报告》显示，过去一年中国主要城市5公里以内幸福通勤人口比重50%，连续3年同比下降。同时，北京、天津等超大特大城市极端通勤问题得到有效改善，7个超大城市极端通勤人口比重均没有增加。自2020年首次发布以来，这是第4个年度为城市通勤画像，通过通勤时间、通勤空间、通勤交通三个方面9项相同口径数据指标，呈现中国城市职住空间与通勤特征变化。 中国交通新闻网8月22日发布，据网约车监管信息交互系统统计，截至2023年7月31日，全国共有322家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，环比增加4家；各地共发放网约车驾驶员证597.6万本、车辆运输证250.4万本，环比分别增长3.2%、2.9%。网约车监管信息交互系统7月份共收到订单信息8.21亿单，环比上升7.6%。 铁路 8月25日，中国铁路网发布消息称，为适应铁路运输市场主体多元化发展趋势，进一步强化铁路运输设施设备质量安全监督管理工作，交通运输部于2023年7月26日颁布了《铁路设备质量安全监督管理办法》（交通运输部令2023年第7号，以下简称《办法》），于2023年9月1日起施行。为便于各有关部门、企业更好地理解相关内容，切实做好贯彻实施工作。 8月25日，中国铁路网发布消息称，近日，交通运输部会同商务部等七部门印发《关于加快推进多式联运“一单制”“一箱制”发展的意见》（简称《意见》），进一步推进多式联运高质量发展，推动交通物流提质增效升级，更好服务支撑实现“物畅其流”。 中国铁路网8月25日发布，交通运输部于8月24日召开例行新闻发布会消息，针对广大货车司机反映的停车休息难、办事不方便、偷油偷货等急难愁盼问题，交通运输部会同有关部门采取一系列针对性措施，让司机停车休息更放心更舒心、利益所得更公平更实惠、从业办事更方便更省心。 中国铁路网8月24日发布，入秋以来，全国多地依旧处于用电高峰，各大电厂和企业煤炭需求旺盛。中国铁路西安局集团有限公司采取加密列车开行频次、压缩列车停留时间等措施，优化煤炭运输组织，持续挖掘运输潜能；用好浩吉大通道，加强电煤保供运输，促进“公转铁”应转尽转，推动货运上量。 港口 中国海事服务网8月23日发布，6月30日,日本邮船(NYK)从丰田通商(Toyota TsushoCorporation)公司收购了位于印尼Patimban港的汽车码头运营商PT.Patimban International Car Terminal(“PICT”)25%的股份,交割已于8月18日完成。 中国交通新闻网8月24日发布，近日，新建下水的中国香港籍“东方费利克斯托”号集装箱货轮完成2550个集装箱的装船任务后，驶离洋山港一期码头，正式开启运营生涯。这是东方海外订造的12艘24188标箱级集装箱货轮中交付的第四艘。 新建集装箱货轮的密集造访，使洋山港入出境（港）船舶数量创下五年来新高。航运业数据显示，今年上半年全球总计交付147艘新造集装箱船，新添运力97.5万标箱，同比激增129%。其中，中国造船厂批量交付88艘，占比约60%，成功交付11艘2.4万标箱级的集装箱巨轮，占全球市场份额的84.6%。同时，各大航运企业在亚欧航线上部署的运力达461756标箱，同比上涨3.4%。新船交付潮的到来和亚欧航线新增运力的加入，带动洋山口岸入出境（港）船舶数量稳步增长。据洋山边检站统计，今年前7个月，该站累计办理入出境（港）船舶数量5500余艘次，同比增长3.4%，创2018年以来新高，国内港口间移泊的入出港船舶达3500余艘次，同比增长7.2%，占业务总量的62.8%。 物流 交通运输部8月22日发布，按照《交通运输部办公厅关于深化交邮融合推广农村物流服务品牌的通知》（交办运函〔2019〕1359号）、《交通运输部办公厅国家邮政局办公室关于公布第三批农村物流服务品牌并组织开展第四批农村物流服务品牌的通知》（交办运函〔2022〕1475号）有关要求，我部会同国家邮政局组织专家对各省（区、市）提交的农村物流服务品牌申报材料开展了形式审查、专家集中评审等工作。根据评审情况，拟确定50个农村物流服务品牌，现予以公示。公示期限为2023年8月22日至8月28日。 国家邮政局官网8月21日消息：2023年二季度，国家邮政局以及各省（区、市）邮政管理局通过“12305”邮政业用户申诉电话和申诉网站共受理申诉66997件，与业务量相比申诉率为百万分之1.67。其中，有效申诉（企业负有服务质量责任的,下同）共计6228件，与业务量相比有效申诉率为百万分之0.16。用户对邮政管理部门处理有效申诉的满意率为97.4%，对中国邮政集团有限公司（普遍服务业务）有效申诉处理满意率为96.3%，对快递企业有效申诉处理满意率为96.5%。 交通运输部8月21日发布，按照《多式联运示范工程管理办法（暂行）》（交运发〔2022〕30号）和《关于对延续创建第二批多式联运示范工程和第三批多式联运示范工程组织开展验收工作的通知》（交办运函〔2022〕787号）有关要求，我部联合国家发展改革委按程序受理了中铁集装箱运输有限责任公司等企业提出的多式联运示范工程验收申请，并于2023年7月组织有关专家赴相关项目所在地开展了验收工作。 航空 民航资源网8月26日消息：南航机队规模在1998年首次突破100架，2013年突破500架，2018年达到800架，如今已达到900架。连续引进国产飞机ARJ21，正是南航积极履行民航强国建设责任担当、全方位支持国产飞机研发和运营的重要例证。 民航资源网8月25日消息：8月25日，中国民用航空局副局长崔晓峰在京会见越南交通运输部副部长黎英俊一行，双方就进一步加强民航领域合作深入交换了意见。 崔晓峰表示，长期以来，中越两国在民航领域开展了广泛交流与务实高效合作，特别是双方携手推动双边航空运输市场恢复，取得了积极成效。希望双方在已有机制基础上不断深化交流与合作，共同推动中越民航迈上新台阶。黎英俊感谢中方对越南民航发展的长期支持，表示将积极借鉴中方经验，继续加强双方合作，推动两国民航业共同发展。 民航资源网8月22日消息：民航资源网2023年8月25日消息：根据财政部、国家税务总局今天（25日）发布的公告，对民用航空发动机和民用飞机有关增值税、房产税和城镇土地使用税政策延续实施至2027年底。 航运 航运界网8月21日发布，全球航运业使用传统燃油的船舶会排放大量的硫氧化物（SOX）、氮氧化物（NOX）、二氧化碳（ CO2 ）等有害气体、温室气体以及颗粒物（PM）等，对气候和环境造成严重影响。克拉克森（C larksons）的数据显示，2020年全球航运业 CO2 排放量高达8.56亿吨。根据IMO（国际海事组织）设定的最新减排的战略目标，到2050年船舶的温室气体排放量要实现净零排放，并在此前就出台了一系列严格规定，其中“关于强制实施目标型技术和营运措施以减少国际航运碳强度”的《国际防止