产业数据服务稳定增长，有望受益数据资产入表

上海钢联发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入为390.41亿元，同比增长1.89%；实现归母净利润为1.19亿元，同比增长28.96%； 实现扣非归母净利润为0.88亿元，同比增长4.05%；基本每股收益0.37元，同比增长28.65%；毛利率为1.56%，同比下降0.04pct。单季度来看，2023年第二季度实现营业收入为215.30亿元，同比减少5.50%；实现归母净利润为0.64亿元，同比增长20.22%。 产业数据服务营收稳定较快增长，研发小钢机器人 2023年上半年，公司产业数据服务实现营业收入3.96亿元，同比增长30.95%，其中数据订阅收入2.20亿元，同比增长6.62%；得益于线下活动高效开展，商务推广、会务培训和研究咨询收入增幅较高。子公司隆众资讯能源化工板块业务实现收入0.79亿元，同比增长65.08%；实现净利润-468.19万元、同比减亏62.50%。公司拟推出的“小钢机器人”目前处于研发阶段，主要定位基于大语言模型及AIGC技术，以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求，目前已完成技术内测，并已邀请公司分析师进行专业验测。 数据资产入表有望更好反映公司数据业务 2023年8月21日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，企业数据资源可依规确认为无形资产或存货，自2024年1月1日起施行。 公司产业数据服务业务纵贯数据采集、加工、质量评估、定价、交易等全流程，外购、加工数据资源所产生的成本将可根据暂行规定进行摊销，更好匹配当期数据业务收入和成本，有望增厚公司利润。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为896.63/1050.58/1231.87亿元 ， 对应增速分别为17.10%/17.17%/17.26%， 归母净利润分别为2.70/3.96/5.71亿元，对应增速分别为33.07%/46.42%/44.19%，EPS分别为0.84/1.23/1.77元/股，3年CAGR为41.10%，鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，持续提升数据能力，探索AI技术应用，受益数据要素市场化建设推进，我们给予公司2023年60倍PE，目标价50.40元，维持“买入”评级。 风险提示：系统性风险，政策落地不及预期，产品和技术不及预期，市场竞争日益激烈的风险，钢铁行业波动风险，电商平台的信用管理风险等。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表