视源股份机构调研纪要

视源股份机构调研报告 调研日期:2023-08-25 广州视源电子科技股份有限公司成立于2005年12月,是一家专注于液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售的高科技企业。公司拥有多家业务子公司,产品广泛应用于家电领域、教育信息化领域、企业服务领域等。公司致力于通过产品创新、研发设计提升产品的用户体验,为客户和用户持续创造价值。公司依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等电子产品领域的软硬件技术积累,面向多 应用场景进行技术创新和产品开发,通过产品和资源整合等能力在细分市场逐步取得领先地位,并建立了教育数字化工具及服务提供商希沃(seewo)、智慧协同平台MAXHUB等多个业内知名品牌。公司把人才作为企业发展的动力源泉,非常重视人才的选、育、用、留。公司设立了完备的培养机制以 帮助每位新成员快速成长,包括基础素质培训、专业技能培训、岗位培训和管理素质培训等。通过打造明确的上升通道和施展能力的平台空间,并提供了全面的保障措施,充分保障每个成员迅速成长。作为高科技企业,公司对研发和创新的投入亦是重点,拥有多个综合实验室,如设备投入近亿元的硬件性 能实验室、化学实验室、可靠性实验室、失效分析实验室、OTA实验室、电磁兼容实验室、安全实验室、声学实验室等。同时,公司十分重视对核心技术的保护,截至2021年12月31日,公司已拥有授权专利超过6700件,拥有计算机软件著作权、作品著作权超过2400项,国内商标注册数2285件,国际有效注册商标310件。经过17年的发展,凭借优秀的产品质量和对社会责任的担当,视源股份赢得了国内外众多机构、消费者的认可和信赖,并获得“中国主 板上市公司价值百强”、“2021中国民营企业制造业500强”、“2021中国企业社会责任案例奖”、“2021年度可持续力品牌”等荣誉称号。 2023-08-28 董事长王洋,副董事长、CEO周开琪,财务负责人胡利华,董事会秘书费威 2023-08-252023-08-25 特定对象调研,电话会议公司会议室 PartnersCapital-- 淳厚基金 基金管理公司 - 瑞信证券 证券公司 - 睿郡资管 资产管理公司 - 睿融基金 - - 山高国际资管 资产管理公司 - 上海景林 投资公司 - 上海信璞 - - 上汽颀臻 资产管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 申银万国证券 证券公司 - 大道兴业投资 投资公司 - 慎知资管 - - 施罗德投资 投资公司 - 首创证券 证券公司 - 太盟投资 其它 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 泰康基金 其它 - 泰康资管 保险资产管理公司 - 天辰投资 投资公司 - 天风证券 证券公司 - 大家资产 其它 - 天治基金 基金管理公司 - 添笙投资 - - 通用技术集团投资 投资公司 - 威灵顿投资 - - 西南证券 证券公司 - 鑫焱创投 创业投资公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 星展银行 外资银行 - 兴海国际贸易 - - 兴业基金 基金管理公司 - 大正投资 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 兴银成长资本 资产管理公司 - 旭松资管 - - 易米基金 基金管理公司 - 银河证券 证券公司 - 银杏环球投资 投资公司 - 育德管理 - - 煜德投资 投资公司 - 远海基金 - - 远望角投资 投资公司 - 递归基金 - - 长江证券 证券公司 - 长信基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 正圆基金 - - 致道投资 投资公司 - 智诚海威资管 资产管理公司 - 中国人寿 寿险公司 - 中加基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 鼎萨投资 投资公司 - 中信产投 - - 中信证券 证券公司 - 中银三星人寿 寿险公司 - 中银资管 其它 - 中邮寿险 - - 中邮证券 证券公司 - 中域投资 投资公司 - 众安在线财险 - - 紫金创业 - - 紫薇基金 - - 东方证券 证券公司 - 东海基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 敦和资管敦颐资管 - - 方瀛 - - 丰仓投资 投资公司 - 共青城容光投资 - - 光大保德信基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 硅谷资管 - - 国海创新资本 投资公司 - 国金证券 证券公司 - 国任财险 - - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 国融证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 和谐汇一资管 资产管理公司 - 恒昇基金 其它 - 红杉资本 产业基金 - 红塔红土基金泓德基金 - - 鸿运基金 - - 邦政资管 - - 华安财保资管 保险资产管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 华菱津杉 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华泰证券资管 资产管理公司 - 华体投资 - - 华西证券 证券公司 - 华曦资本 - - 怀新投资 投资咨询公司 - 碧云资本 资产管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇丰前海 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉石大岩资本 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 嘉世基金 - - 坚果基金 - - 建信基金 基金管理公司 - 健顺投资 投资公司 - 江亿资本 资产管理公司 - 彬元资管 - - 金股证券 - - 锦成盛资管 其它 - 锦绣中和资管 - - 京东方创投 - - 英时代资本 - - 九颂山河投资 - - 九泰基金 基金管理公司 - 玖龙资管 - - 钜洲投资 投资公司 - 君和立成投资 - - 城天九投资 投资公司 - 君康人寿 寿险公司 - 开思私募基金 - - 开源基金 基金管理公司 - 凯岩投资 投资公司 - 理成资管 - - 六禾致谦基金 - - 民生银行 股份制商业银行 - 民生证券 证券公司 - 明达资管 - - 明河投资 投资公司 - 澄明资管 - - 摩根士丹利 投资公司 - 宁泉资管 其它 - 宁银理财 其它金融公司 - 牛乎资管 - - 磐厚动量资本 资产管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 平安养老保险 寿险公司 - 平安证券 证券公司 - 泊通投资 投资公司 - 朴石投资 投资公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 朴信投资 投资公司 - 普弘资管 - - 栖港投资 投资公司 - 齐家资管 资产管理公司 - 谦心投资 投资公司 - 前海君安资管 - - 前海旭鑫 资产管理公司 - 仁桥资管 - - 容光基金 基金管理公司 - 融捷投资 投资公司 - 一、公司2023年上半年整体经营情况介绍 2023年上半年,公司上半年实现营业收入83.37亿元,同比下降7.15%;实现归属于上市公司股东的净利润6.02亿元,同比下降10.99%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.63亿元,同比下降17.14%。 部件业务方面,受全球TV市场疲软影响,报告期内公司液晶显示主控板卡等相关业务实现营业收入334,162万元,同比下降5.28% ,其中智能板卡占比进一步提升近5%,达到74.67%;除液晶显示主控板卡外,部件业务其他领域收入在报告期内持续增长。生活电器业务继续保持快速增长,报告期内实现营业收入51,022万元,同比增长64.39%。 公司教育业务在报告期内实现营业收入175,855万元,同比增长3.57%。根据迪显咨询报告,2023年上半年国内IFPD教育市场 出货量同比上升2.3%,希沃占国内IFPD教育市场总销量的43.5%,同比上升3.5%,市占率进一步提升,稳居行业首位。其中,高职教业务增长较快,C端业务同比进一步提升。 公司企业服务业务在报告期内实现营业收入80,106万元,同比上升7.94%,逆势领跑行业。MAXHUB凭借高质量的产品和服务,在2023年上半年国内IFPD会议市场销量市占率提升至28.5%,继续保持国内市场份额第一的领先优势。 公司海外业务受外部环境影响,报告期内营业收入同比下滑34.82%,但二季度较一季度已明显好转。其中,海外自主品牌业务保持较好增长。 新业务方面,公司LED业务实现营业收入22,322万元,同比略有下滑。公司计算设备业务、电力电子业务保持强劲增长趋势。其中,计 算设备业务营业收入同比增长46.51%,电力电子业务营业收入同比增长127.04%。此外,公司持续加强在机器人领域的投入,产品也在陆续投放市场。 二、投资者互动问答 1、上半年部件业务液晶显示主控板卡收入下降及毛利率上升的原因?公司上半年液晶显示主控板卡等相关收入下降,主要由于全球TV市场表现疲软及公司客户结构变化等原因所致。接下来公司将继续凭借供应链及技术优势,根据市场情况灵活调整竞争策略,进一步提升在国产品牌大客户中的份额占比,同时积极拓展和加深与全球头部客户的合作,以促进液晶显示主控板卡的持续稳定发展。 受原材料价格下降影响,并得益于公司产品结构改善及供应链降本等举措,上半年液晶显示主控板卡的毛利率有所提升。未来公司将进一步 通过灵活的价格策略持续提升大客户的份额占比,同时持续优化产品结构,做好精细化管理,强化供应链降本增效,以应对复杂多变的市场环境。 2、上半年公司K12教育业务的发展情况及未来展望? 受地方财政压力及行业竞争加剧的影响,上半年K12教育业务营收有所承压。从产品侧看,公司教育交互智能平板的行业地位进一步巩固 ,希沃教育IFPD销量市占率较去年同期提升3.5%,达到43.5%,其中智慧黑板的占比还在进一步提升;录播、智能讲台等周边产品保 持较快增长;同时,希沃推出“更懂老师”的教学终端,帮助学校实现从办公电脑到教学大屏的备授课一体化环境建设,教学终端因其“更懂老师”的特点,一经推出便广受好评,报告期内取得快速发展,成为教育业务的又一个重要增长点。 除上述教学环境数字化产品外,报告期内,希沃持续推进教学过程的数字化建设。希沃智能备课系统、课堂观察系统等多款软件为教师教学及课堂管理提效减负,并能辅助教师针对性地优化教学内容。截至报告期末,希沃白板当年活跃教师用户已超550万人,累计已上线的EN5课件总数达6亿份。希沃依托其沉淀的数据资源,通过AI赋能,不断提升辅助教学教研的能力,并将于年内推出多项全新AI功能,实现产品 附加值的不断提升。 此外,希沃打造了数字校园基座“希沃魔方”,帮助学校实现应用数据的综合分析、科学治理,并为区校教师培养、资源建设及设备运维提供闭环支撑。报告期内,希沃魔方项目在广东广雅中学、成都七中、广州城市职业学院、暨南大学等多所重点院校取得突破。未来,希沃将运用“希沃魔方”这一基座平台,进一步强化在教育治理层面的综合服务能力,帮助客户不断提升治理效能。 3、公司高职教业务的发展情况和未来规划? 得益于教育贴息政策的带动,以及公司近年来针对高职教市场的拓展,今年上半年,希沃在高职教领域取得了较快增长,高职教业务在教育业务占比也取得了进一步提升。目前高职教领域的交互智能平板渗透率相对普教较低,在国家教育教学化建设的大背景下,结合近日国家发展改革委、教育部等部门联合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023-2025年)》,公司在高职教领域有望实现进一 步突破。我们将持续推进高职教业务团队的建设,为高校、职校提供好用、易学、领先的教育数字化应用工具及服务。 4、上半年公司学习机的发展情况怎么样?未来如何布局?上半年,公司学习机业务继续保持较好增长,并在618期间取得良好的销售成 绩。希沃W系列立式大屏学习机,主打健康和寓教于乐,有助于青少年良好学习习惯的养成,在大屏学习机市场依然保持着较强的竞争优势。8月,公司新推出12.2英寸希沃护眼学习