建筑装饰行业周报：建筑板块调整后怎么看？

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本周建筑板块调整幅度较大，我们认为主要因板块前期超额收益明显，近期市场整体调整后，建筑板块有一定补跌需求，基本面并未出现实质性利空。长期看“一带一路”与“国改”主线大方向不变，后续第三届一带一路高峰论坛等重磅事件以及新一轮国改政策有望持续催化板块估值提升。此外，基建资金有望迎边际改善，项目施工及回款节奏加快有望带动相关企业经营基本面向上。回调后建筑央企PE/PB估值处于近10年的17%/8%分位，风险释放相对充分，安全边际明显强化，继续重点推荐和关注：1）受益基建稳增长政策发力、新一轮国企改革带动经营质量稳步提升、安全边际充足的低估值建筑央企龙头中国交建（PB-lf 0.6X）、中国中铁（PB-lf 0.7X）、中国铁建（PB-lf 0.5X）、中国化学（PB-lf 0.9X）、中国建筑（PB-lf 0.6X）、中国中冶（PB-lf 0.8X）等；优质高成长地方国企上海建工（PE 8X，2023年，后同）、隧道股份（PE 6X）、安徽建工（PE 5X）、四川路桥（PE 6X）等。2）后续有望持续迎来重磅事件催化，海外业务加速修复，估值扩张动力较强的国际工程龙头中材国际（PE 10X）、中钢国际（PE 13X）、北方国际（PE 17X）、中工国际（PB-lf 1.1X）。此外本周三部门推动落实“认房不用认贷”政策，如核心城市正式实施，顺周期板块信心有望明显提振，估值有望得到修复，重点推荐和关注钢结构龙头鸿路钢构（PE 13X）、精工钢构（PE 9X）；设计龙头华阳国际（PE 17X）、华建集团（PE 12X）、华设集团（PE 7X）；装饰龙头金螳螂（PE 8X）、亚厦股份（PE 16X）；建筑设备租赁龙头华铁应急（PE 13X）。 本周建筑板块下跌5.6%，其中国际工程与建筑央企调整幅度较大，分别下跌10.9%/7.5%。