有色金属行业周报：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临

2023年08月27日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌2.18%，板块整体跑输沪深300指数0.20pct；跑赢创业板综指数1.42pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第9位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为贵金属、工业金属、普钢，涨跌幅分别为5.54%、-0.64%、-1.83%；涨幅后三的板块分别为能源金属、金属新材料、特钢Ⅱ，涨跌幅分别为-5.86%、-5.31%、-4.79%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、铜、板材，分别上涨5.76%、1.16%、-1.59%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.95%、-5.81%、-4.79%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为盛达资源（14.18%）、中润资源（11.60%）、山东黄金（8.06%）、银泰黄金（7.59%）、中金黄金（6.35%），涨幅后五的标的分别为西藏珠峰（-12.09%）、立中集团（-10.17%）、西藏矿业（-9.94%）、云南锗业（-8.65%）、浩通科技（-8.41%）。 核心观点工业金属 铜：鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会开幕式上发表鹰派言论，美元指数上涨压制铜价。供给端，多数铜冶炼厂已经检修完成。需求端，厂商囤货意愿较低，大部分厂商为刚需采购。建议关注：紫金矿业、铜陵有色、西部矿业等。铝：西南地区电解铝复产接近尾声。根据SMM数据显示，国内电解铝建成产能达到4519万吨，运行产能达到历史新高4216万吨，开工率达到93%。库存端，LME铝总库存为526175吨，在历史底部区间，对铝价提供有力支撑。需求端，金九银十消费旺季即将来到。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。贵金属黄金：鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会开幕式上发表鹰派言论，美元指数上涨压制金价。美国8月PMI综合值为50.4，其中，制造业PMI初值为47，前值为49；服务业PMI为51，前值为52.3。根据“CME美联储观察”预测数据，9月加息25bp概率为20%。我们认为，联储加息周期已临近尾声，支撑黄金价格中枢上行。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.511.16-8.26绝对收益-7.58-2.52-17.95 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14有色金属：室温超导或引发新革命，有望推动铅需求提升2023.8.7有色金属：美联储加息符合预期，关注顺周期金属投资机会2023.7.30有色金属：四川电力紧张影响电解铝产能，预计本月美联储将再次加息2023.7.23有色金属：中国对镓锗出口实施管制，云贵地区电解铝复产推进2023.7.9有色金属：人形机器人有望成为稀土磁材新成长曲线2023.7.3 内容目录 一、行情回顾4 二、行业数据跟踪6 （一）工业金属6 （二）能源金属8 （三）贵金属9 （四）小金属10 三、行业新闻&公司新闻11 四、公司公告12 五、风险提示12 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（08.20-08.27）4 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27）4 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27）4 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（08.20-08.27）5 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）6 图6：LME铜总库存（吨）6 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）6 图8：LME铝总库存（吨）6 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）6 图10：LME铅总库存（吨）6 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）7 图12：LME锌总库存（吨）7 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）7 图14：LME锡总库存（吨）7 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）8 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）8 图17：全球锂矿储量（吨）8 图18：国内锂矿储量（吨）8 图19：长江有色网钴平均价（元/吨）8 图20：安泰科金属钴平均价价格（元/吨）8 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）9 图22：LME镍总库存（吨）9 图23：伦敦现货黄金（美元/盎司）9 图24：上期所黄金期货收盘价（元/克）9 图25：伦敦现货白银（美元/盎司）9 图26：上期所白银期货收盘价（元/克）9 图27：长江有色市场镁锭价格（元/吨）10 图28：长江有色市场金属硅价格（元/吨）10 图29：长江有色市场钯价格（元/吨）10 图30：长江有色市场电解锰价格（元/吨）10 表1：A股有色金属标的核心公告一览（08.20-08.27）12 一、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌2.18%，板块整体跑输沪深300指数0.20pct；跑赢创业板综指数1.42pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第9位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（08.20-08.27） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，跌幅较小的板块分别为贵金属、工业金属、普钢，涨跌幅分别为5.54%、-0.64%、-1.83%；涨幅后三的板块分别为能源金属、金属新材料、特钢Ⅱ，涨跌幅分别为-5.86%、-5.31%、-4.79%。 本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、铜、板材，分别上涨5.76%、1.16%、-1.59%；涨幅后三的板块分别为其他金属新材料、非金属材料Ⅲ、磁性材料，涨跌幅分别为-5.95%、-5.81%、-4.79%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（08.20-08.27） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为盛达资源（14.18%）、中润资源（11.60%）、山东黄金（8.06%）、银泰黄金（7.59%）、中金黄金（6.35%）、华峰铝业（6.28%）、晓程科技 （5.93%）、西部矿业（5.90%）、神火股份（4.85%）、金诚信（4.23%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为西藏珠峰（-12.09%）、立中集团 （-10.17%）、西藏矿业（-9.94%）、云南锗业（-8.65%）、浩通科技（-8.41%）、宏达股份（-8.29%）、雅化集团（-7.99%）、北方稀土（-7.95%）、国城矿业（-7.72%）、盛新锂能（-7.72%）。 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（08.20-08.27） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收8,415美元/吨，相较于上周（08.18）上涨2.50%；LME铜总库存97,525 吨，相较于上周（08.18）上涨5.78%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,160美元/吨，相较于上周（08.18）上涨1.08%；LME铝总库存526,175，相较于上周（08.18）上涨8.82%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,165美元/吨，相较于上周（08.18）上涨1.26%；LME铅总库存54,575 吨，相较于上周（08.18）下跌3.32%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,390美元/吨，相较于上周（08.18）上升4.82%；LME锌总库存149,350 吨，相较于上周（08.18）上涨2.31%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收25,500美元/吨，相较于上周（08.18）上涨1.19%；LME锡总库存6,185 吨，相较于上周（08.18）上涨1.56%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收223,000元/吨，相较于上周（08.18）下跌0.89%；磷酸铁锂价报收74,750元/吨，相较于上周（08.18）下跌9.12%。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 2022年全球锂矿储量为260万吨，同比提升18.18%；国内锂矿储量为200万吨，同比提升33.33%。 图17：全球锂矿储量（吨）图18：国内锂矿储量（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周长江有色网钴平均价报收258,000元/吨，相较于上周（08.18）下跌3.01%；金属钴平均价报收260,000元/吨，相较于上周（08.18）下跌4.24%。 图19：长江有色网钴平均价（元/吨）图20：安泰科金属钴平均价价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收21,050美元/吨，相较于上周（08.18）上涨4.47%；LME镍总库存36,936 吨，相较于上周（08.18）下跌0.28%。 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图22：LME镍总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）贵金属 本周伦敦金价格报收1,914.52美元/盎司，相较于上周（08.18）上涨1.36%；沪金价格报收458.50元/克，相比上周（08.18）上涨0.75%。 图23：伦敦现货黄金（美元/盎司）图24：上期所黄金期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周伦敦白银价格报收24.19美元/盎司，相较于上周（08.18）上涨6.12%；上期所白银价格报收5,823元/克，相较于上周（08.18）上涨4.00%。 图25：伦敦现货白银（美元/盎司）图26：上期所白银期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （四）小金属 本周镁锭价格报收24,400元/吨，相较于上周（08.18）上涨3.39%；金属硅价格报收17,750 元/吨，相较于上周（08.18）上涨0.85%。 图27：长江有色市场镁锭价格（元/吨）图28：长江有色市场金属硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周钯价格报收328元/吨，相较于上周（08.18）上涨1.55%；电解锰价格报收13,700元/吨，相比上周（08.18）持平。 图29：长江有色市场钯价格（元/吨）