汽车行业行业周报：国六B实施安排落地，车企有序去库接近尾声，消费弱复苏中持续推进

国六B实施安排落地，车企有序去库接近尾声，消费弱复苏中持续推进 核心观点: 汽车行业 推荐维持评级 本周观点更新 据中汽协发布数据显示，2023年4月，汽车产销分别实现 213.3万辆和215.9万辆，同比分别增长76.8%和82.7%，环比分别下降17.5%和11.9%，同比实现大幅增长主要系2022年4月产业链受到疫情冲击，生产开工率降低造成低基数效应，环比有所下降主要系3月份以来行业价格波动，需求走弱。2023年5月9日，生态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。根据公告，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车，但针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型允许销售至2023年12月31日，助力有序去库和平稳过渡。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.86%、-1.57%、-1.97%。汽车板块的涨跌幅为1.77%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，较上周明显提升。 从分子板块来看，乘用车、零部件、摩托车及其他、商用车、销售及服务周涨跌幅分别为3.01%、1.98%、0.30%、-1.07%、 -2.75%。 估值方面,销售及服务、零部件、商用车、摩托车及其他、乘用车市盈率分别为39.67x/25.07x/23.35x/23.33x/22.13x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.58x/2.23x/2.00x/1.71x/0.91x。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪 （002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等 （601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润 （688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达 （603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份 （601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团 （601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2023年05月14日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 重点推荐公司 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.78 1.28 1.51 14.34 8.29 7.03 1.73% 10.61 推荐 002594.SZ 比亚迪 5.71 10.53 13.99 45.00 24.70 18.59 4.01% 260.10 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.80 0.89 1.05 15.66 13.57 11.50 2.37% 12.08 推荐 601633.SH 长城汽车 0.91 1.20 1.51 31.41 23.14 18.39 6.56% 27.77 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.29 2.54 2.98 7.59 6.96 5.93 6.51% 17.68 推荐 603596.SH 伯特利 1.71 2.24 2.93 47.03 29.71 22.71 4.33% 66.55 推荐 002920.SZ 德赛西威 2.15 2.92 3.73 49.41 36.29 28.41 6.15% 105.98 推荐 688326.SH 经纬恒润 2.13 2.42 3.15 76.37 50.74 38.98 -4.96% 122.79 推荐 300496.SZ 中科创达 1.77 2.27 3.04 59.69 39.48 29.48 11.70% 89.63 推荐 603786.SH 科博达 1.12 1.40 1.68 59.08 39.19 32.65 4.73% 54.86 推荐 600699.SH 均胜电子 0.29 0.51 0.76 48.76 28.98 19.45 -1.59% 14.78 推荐 601799.SH 星宇股份 3.30 3.66 4.03 38.65 30.33 27.55 4.53% 111.01 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 4.47 6.08 7.42 35.73 21.39 17.53 2.10% 130.07 推荐 688667.SH 菱电电控 1.30 1.30 1.95 67.27 51.88 34.59 -0.78% 67.45 推荐 301031.SZ 中熔电气 2.32 3.72 5.41 70.24 34.23 23.54 5.84% 127.33 推荐 601689.SH 拓普集团 1.54 1.98 2.51 37.97 26.66 21.03 5.86% 52.79 推荐 603305.SH 旭升集团 1.10 1.07 1.4 30.65 23.00 17.58 7.94% 24.61 推荐 股票名称股票代码 EPS(元/股)PE（X） 周涨跌幅最新收盘价投资评级 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 注：中科创达采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中乘用车表现最好2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻5 四、本周重点公司动态7 五、投资建议9 六、风险提示10 一、本周观点更新 据中汽协发布数据显示，2023年4月，汽车产销分别实现213.3万辆和215.9万辆，同比分别增长76.8%和82.7%，环比分别下降17.5%和11.9%，同比实现大幅增长主要系2022年 4月产业链受到疫情冲击，生产开工率降低造成低基数效应，环比有所下降主要系3月份以来行业价格波动，需求走弱。2023年5月9日，生态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。根据公告，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车，但针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型允许销售至2023年12月31日，助力有序去库和平稳过渡。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中乘用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.86%、-1.57%、-1.97%。汽车 板块的涨跌幅为1.77%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，较上周明显提升。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是金龙汽车、凯龙高科、金杯汽车、艾可蓝、阿尔特，涨幅分别为26.40%、20.60%、20.19%、11.47%、10.85%，跌幅前五位的公司是长源东谷、*ST中期、*ST庞大、*ST越博、ST曙光，跌幅分别是-28.39%、-22.61%、-21.33%、-15.06%、-9.86%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为1.77% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 600686.SH 金龙汽车 8.81 26.40% 147.97 2.05 300912.SZ 凯龙高科 21.60 20.60% 3,958.31 3.13 600609.SH 金杯汽车 5.18 20.19% 29.66 6.86 300816.SZ 艾可蓝 28.08 11.47% 67.38 2.79 300825.SZ 阿尔特 12.97 10.85% 61.46 2.72 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603950.SH 长源东谷 14.63 -28.39% 18.06 2.05 000996.SZ *ST中期 4.69 -22.61% -267.53 3.38 601258.SH *ST庞大 0.59 -21.33% -12.24 0.59 300742.SZ *ST越博 6.54 -15.06% -12.06 -8.69 600303.SH ST曙光 4.48 -9.86% -10.55 1.46 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从分子板块来看，乘用车、零部件、摩托车及其他、商用车、销售及服务周涨跌幅分别为3.01%、1.98%、0.30%、-1.07%、-2.75%。 估值方面,销售及服务、零部件、商用车、摩托车及其他、乘用车市盈率分别为39.67x/25.07x/23.35x/23.33x/22.13x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.58x/2.23x/2.00x/1.71x/0.91x。 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 -1.86 -1.53 深证成指 -1.57 -2.94 沪深300指数 -1.97 -2.27 乘用车 3.01 0.87 商用车 -1.07 3.98 零部件 1.98 0.44 零部件及其他 销售及服务 -2.75 -1.78 摩托车及其他 0.30 -1.99 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 整车 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 11.09 1.28 深证A股 22.70 2.40 沪深300 10.70 1.28 乘用车 22.13 2.00 商用车 23.35 1.71 零部件 25.07 2.23 零部件及其他 销售及服务 39.67 0.91 摩托车及其他 23.33 2.58 表4：汽车板块估值比较 整车 资料来源：同花顺iFinD，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新，剔除负值），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 表1：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 603982.SH 泉峰汽车2023-05-22 11,856.0026,384.06 8,213.72 31.13 26,384.06 20,069.72 76.07 603950.SH 长源东谷2023-05-26 20,084.5532,413.08 12,328.53 38.04 32,413.08 32,413.08 100.00 002328.SZ 新朋股份2023-06-01 52.5077,177.00 56,548.69 73.27 77,177.00 56,601.19 73.34 600609.SH 金杯汽车2023-06-05 21,853.34131,120.06 109,266.71 83.33 131,120.06 131,120.06 100.00 603178.SH 圣龙股份2023-06-08 602.8923,641.19 23,038.