光线传媒是国内领先的民营影视公司,主要业务包括影视、动漫、内容相关和产业投资等。其中,影视及动漫业务为核心主业,22年营收占比超75%。公司通过对外广撒网+修内功铸就动画电影龙头,目前内容储备丰富,包括《哪吒2》、《姜子牙2》、《大鱼海棠2》、《小倩》、《红孩儿》等,并已具备每年2-3部动画电影的生产能力。公司真人电影贯彻“以小博大”战略,以高品质制作和低成本取得高票房成绩。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.05/10.87/12.28亿元,当前股价对应43/24/21倍PE。给予目标价13元,首次覆盖,予以“推荐”评级。风险提示包括内容政策发生变化、票房不及预期、影片定档不及预期等。
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