光线传媒发布2020年度报告，实现营收11.59亿元，同比下降59.04%；实现归母净利润2.9亿元，同比减少69.28%。公司整体毛利率为53%，比上年提升8.27pct，主要系公司电影业务实现59.9%毛利率拉动。公司手握丰富的项目积累，受疫情冲击相对较小，下半年随着行业复工业绩得到复苏。公司参与投资、发行或协助推广并计入FY20年的影片总票房67.87亿元。公司主投、主控的《姜子牙》票房超16亿元。后续电影项目如《你的婚礼》《阳光姐妹淘》《坚如磐石》等均已制作完成，其他电影项目也正按照经营计划有序推进。公司电视剧业务收入1.54亿元，同比减少35.23%，占总收入比例上升4.89pct。电视剧业务下滑相对较小，主要系公司单部剧的盈利能力提高，且已确认电视剧《新世界》的投资收入，21年预计有《山河枕》等7部电视剧播出，将成为公司收入重要补充。公司经纪业务及其他收入0.64亿元，同比增加6.61%，占总收入比例上升3.39pct。公司持续放眼市场并挖掘优质年轻艺人，新签约的部分艺人已参与公司《五个扑水的少年》等项目拍摄中。公司盈利预测与估值简表显示，预计电影及衍生业务高速增长。维持“买入”评级。
