新材料行业周报：《石化化工行业稳增长工作方案》发布，化工新材料产业链获支持

化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块均回落。基础化工涨跌幅为 -2.72%，跑输沪深300指数0.74%，在申万一级行业中排名第14位。新材料指数涨跌幅为-5.37%，跑输沪深300指数3.39%。观察各子板块，可降解塑料下跌3.35%、OLED材料下跌3.51%、有机硅下跌3.89%、膜材料下跌4.76%、半导体材料下跌6.49%、碳纤维下跌7.96%、锂电化学品下跌9.56%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】聚乳酸应用广泛，重视生物基材料渗透率提升机会-新材料周报 （230814-0818）2023.8.22 【山证新材料】聚乳酸应用持续拓展，重视生物基材料渗透率提升机会-新材料周报（230807-0811）2023.8.14 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁博士 邮箱：jiyongjie@sxzq.com王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 率为19.22倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.39倍（16%，近 三年分位数水平）；碳纤维市盈率为27.78倍（0%）；锂电池市盈率为24.79倍 （0%）；锂电化学品市盈率为16.25倍（0%）；半导体材料市盈率为76.95倍（0%）；可降解塑料市盈率为28.35倍（96%）；膜材料市盈率为80.63倍（84%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.25%，处于近两年2.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 不足一成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为5.41%，表现占优的个股有嘉必优(13.9%)、建龙微纳(6.25%)、华恒生物(2.1%)等，表现较弱的个股包括恩捷股份(-24.51%)、信德新材(-22.7%)、吉林碳谷(-15.82%)等。机构净流入的个股占比为7.21%，净流入较多的个股有凯赛生物(0.65亿)、华恒生物(0.49亿)、利安隆(0.23亿)等。78只个股中外资净流入占比为38.46%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.18亿)、蓝晓科技(0.94亿)、雅克科技(0.38亿)等。 行业动态 行业要闻： 七部委：支持非粮生物基材料、化工新材料及关键单体原料产业化十部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》 四大巨头聚首河南“限塑”，推出“打印机计划”宁波材料所2,5-呋喃二甲酸（FDCA）中试成功重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案》，支持非粮生物基材料、化工新材料及关键单体原料产业化。近日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、应急管理部、中华全国供销合作总社等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案》。《方案》提到，2023—2024年，石化化工行业稳增长的主要目标是：行业保持平稳增长，年均工业增加值增速5%左右。2024年，石化化工行业（不含油气开采）主营业务收入达15万亿元，乙烯产量 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 6u 行业研究/行业周报 2023年8月28日 《石化化工行业稳增长工作方案》发布，化工新材料产业链获支持 领先大市-B(维持) 新材料周报（230821-0825） 化学原料 超过5000万吨，化肥产量（折纯量）稳定在5500万吨左右。《方案》提到支持开展非粮生物质生产生物基材料等产业化示范。建设世界级盐湖产业基地，提升钾、锂、硼等资源综合利用效率。鼓励地方结合区域资源、技术、产业优势，打造化工新材料、非粮生物基材料等细分领域中小企业特色产业集群。深入实施产业基础再造工程，聚焦航空航天、电子信息、新能源、节能环保、氢能以及医疗健康等重点产业链需求，支持催化剂、特种聚酯、膜材料等专用化学品、化工新材料及关键单体原料产业化。政策支持下，我们建议关注相关板块新材料标的，包括凯赛生物、华恒生物、海正生材、凯立新材、海利得、蓝晓科技、久吾高科等。 凯赛生物：全球长链二元酸龙头，招商局入股有望拓宽生物基尼龙空间。华恒生物：全球丙氨酸龙头，选品及规模化能力突出有望持续拓展品类。 海正生材：国内首家实现聚乳酸规模化生产，IPO募投年产15万吨聚乳酸项目将于2024年底投产，有望受益于可降解材料渗透率提升。 凯立新材：贵金属催化剂龙头，拓展应用领域加快实现进口替代。 海利得：占据全球30%安全带丝市场及超过60%的涤纶安全气囊丝市场，帘子布获米其林、普利司通等巨头长期认证。 蓝晓科技：吸附分离材料龙头，新能源金属提取、多肽药物及半导体高景气推动持续成长。 久吾高科：国内分离膜及吸附材料领先企业，盐湖提锂“吸附+膜”法推动成长。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况9 2.核心观点11 3.行业要闻及上市公司重要公告12 3.1行业要闻12 4.重点标的跟踪15 5.宏观与中观数据跟踪18 6.产业链数据21 7.风险提示26 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况7 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况8 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数8 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况10 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况18 图10：我国近两年PMI各分项指标18 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比19 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）19 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势20 图14：有机硅、可降解&碳纤维产业链数据22 图15：碳纤维&聚乳酸产业链数据23 图16：聚酯、粘胶、锦纶及氨纶产业链24 图17：涤纶工业丝产业链出口量价情况25 表1：过去一周重要公司公告13 表2：重点覆盖公司核心逻辑15 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年8月25日数据）17 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周基础化工和新材料板块均回落。本周（20230821-20230825）沪深300涨跌幅为-1.98%，上证指数涨跌幅为-2.17%，创业板指涨跌幅为-3.71%。涨幅前三行业分别是环保（0.85%）、农林牧渔（-0.03%）、食品饮料（-0.31%）。基础化工涨跌幅为-2.72%，跑输沪深300指数0.74%，跑输上证指数0.55%，跑赢创业板指数0.98%，在申万一级行业中排名第14位。新材料指数涨跌幅为-5.37%，跑输沪深300指数3.39%，跑输创业板指1.66%，跑输上证指数3.2%。观察各子板块，可降解塑料下跌3.35%、OLED材料下跌3.51%、有机硅下跌3.89%、膜材料下跌4.76%、半导体材料下跌6.49%、碳纤维下跌7.96%、锂电化学品下跌9.56%。图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为19.22倍，处于近三年 0%分位数水平。有机硅市盈率为21.39倍（16%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为27.78倍（0%）；锂电池市盈率为24.79倍（0%）；锂电化学品市盈率为16.25倍（0%）；半导体材料市盈率为76.95倍（0%）；可降解塑料市盈率为28.35倍（96%）；膜材料市盈率为80.63倍（84%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.25%，处于近两年2.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为5.0%，碳纤维拥挤度分位数为2.0%，锂电池拥挤度分位数为2.0%，锂电化学品拥挤度分位数为10.0%，半导体材料拥挤度分位数为31.0%，可降解塑料拥挤度分位数为10.0%，OLED材料拥挤度分位数为1.0%，膜材料拥挤度分位数为11.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 指数 近两年交易拥挤度情况 当前拥挤度的分位数 新材料指数 2% 有机硅 5% 碳纤维 2% 锂电池 2% 锂电化学品 10% 半导体材料 31% 可降解塑料 10% OLED材料 1% 膜材料 11% 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为5.41%，表现占优的个股有嘉必优(13.9%)、建龙微纳(6.25%)、华恒生物(2.1%)、万华化学(1.09%)、海南橡胶(0.67%)等，表现较弱的个股包括恩捷股份(-24.51%)、信德新材(-22.7%)、吉林碳谷(-15.82%)、中复神鹰(-12.23%)、德邦科技(-11.96%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为7.21%，净流入较多的个股有凯赛生物(0.65亿)、华恒生物(0.49亿)、利安隆(0.23亿)、长远锂科(0.23亿)、天岳先进(0.17亿)等，净流出较多的个股包括恩捷股份(-4.18亿)、天赐材料(-1.26亿)、湖南裕能(-1.12亿)、中伟股份(-1.02亿)、万华化学(-0.83亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，78只个股中外资净流入占比为38.46%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.18亿)、蓝晓科技(0.94亿)、雅克科技(0.38亿)、泰和新材(0.36亿)、德方纳米(0.33亿)等，净流出较多的个股包括万华化学(-4.26亿)、恒力石化(-0.94亿)、天赐材料(-0.79亿)、中伟股份(-0.66亿)、新宙邦(-0.47亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为乐凯胶片(100分位)、瑞华泰(99.38分位)、裕兴股份(99.18分位)、长鸿高科(98.77分位)、康强电子(98.56分位)、万华化学(95.26分位)、浙江众成(94.64分位)、瑞丰高材(92.38分位)、天元股份(91.34分位)、嘉必优(88.88分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政