AI主题演绎复盘、下阶段展望：英伟达业绩超市场预期，建议关注算力端相关投资机会

2023年春节至8月25日，AI主题演绎复盘：2023年春节至今，A股计算机行业AI板块内部呈现轮动上涨态势。1月30日-2月3日受Open AI ChatGPT影响大模型领涨，2月6日算力开始上涨，而后进入市场分化期。2月20日继大模型、算力领涨后，2月27日-3月17日应用端领涨。3月20日-3月31日，受华为盘古大模型发布预期的影响，华为产业链相关标的上涨，4月3日-4月14日应用端领涨，4月17日-21日算力上涨，4月24日-5月5日应用端领涨，而后市场进入分化期。5月15日-5月26日算力持续上涨，5月29日-6月2日应用端领涨，而后市场进入分化期，6月12日-7月7日市场分化期持续。7月13日，七部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，7月14日，AI板块整体上涨。7月17日-7月28日，市场进入分化期。7月31日-8月4日，算力上涨。8月7日-8月25日，市场持续处于分化期。 AI大事件时间表（8月15日-9月22日）：8月15日，科大讯飞召开讯飞星火认知大模型V2.0升级发布会。美国时间8月23日，英伟达正式发布2024财年的第二财季财报，主要业绩超市场预期。此后，中国AIGC产业发展论坛将于9月4日在北京举办；华为将于2023年9月20-22日在上海世博展览馆和上海世博中心举办第八届华为全联接大会。 下阶段AI行情展望： 边际变化：美国时间8月23日，英伟达2024财年的第二财季财报发布，收入利润超市场预期，具体看，英伟达第二财季收入135.07亿美元，同比增长101%，环比增长88%，高于分析师预期的110.4亿美元。归属净利润实现61.88亿美元，同比增长8.43倍。 中期维度，建议从三大层面持续关注AI行情演绎： 1、算力层：建议重点关注光模块产业链中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技、腾景科技等，以及其他算力相关厂商寒武纪、鸿博股份、海光信息、浪潮信息、中科曙光、云赛智联、紫光股份等。 2、应用层：随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台、正式实施，以及微软Copilot定价落地，商业化产品应用落地加速，建议关注金山办公及其他卡位核心的应用软件（如福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等）以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络、掌趣科技等）。 3、基础层：期待《生成式人工智能服务管理暂行办法》实施后，大模型公司备案及国内应用的首次正式上线。建议中长线持续关注，期待率先接近GPT-4并拉开差距的公司出现，建议关注科大讯飞、三六零、思美传媒、博彦科技等。 图1：2023年春节至今AI主题演绎复盘（单位：%） 风险分析：AI落地不及预期，市场竞争加剧。