传媒行业周报：30家中国厂商亮相科隆国际游戏展，美团净利润大幅高于预期

行业周报|传媒 30家中国厂商亮相科隆国际游戏展，美团净利润大幅高于预期 传媒行业周报（20230821-20230827） 核心结论 证券研究报告 2023年08月27日 30家中国厂商亮相科隆国际游戏展。当地时间8月23日科隆国际游戏展在德国举办，30家中国企业参展，其中：1）腾讯旗下国际游戏业务品牌LevelInfinite携《刺客信条：Jade》《暗区突围国际版》《重生边缘》等十五款 产品亮相，涵盖多个品类，及主机、PC、手游三大终端；2）网易就《永劫无间》《燕云十六声》等进行推介；3）米哈游旗下《绝区零》《崩坏：星穹铁道》《原神》登场；4）游戏科学《黑神话：悟空》大受关注。科隆展中国厂商参展明显增多，多款游戏受到玩家和媒体关注。近年来中国厂商对海外市场重视程度提升，逐步完善面向海外发行游戏的研发和宣传体系，持续推出具有影响力的产品，游戏产品线持续丰富完善，预计国产游戏在海外市场的市占率和营收将得到进一步提升。建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、心动公司（2400.HK）等。 美团-W（3690.HK）2Q23核心本地商业强劲复苏，利润超预期。公司发布 2Q23业绩报告，实现营业收入680亿元，同比增长33%，经调整净利润 77亿元，同比增长272%，经调整净利润大幅高于市场一致预期。公司在本地消费逐步复苏的背景下，通过丰富供给并优化直播等营销策略实现了收入大幅增长，2Q23公司核心本地商业分部实现收入512亿元，同比增长39.2%，即时配送交易笔数同比增长31.6%至54亿笔，闪购日订单量峰值本季度再次突破1100万单，到店酒旅本季度交易额同比增长120%。2Q23公司新业务收入168亿元，同比增长18.4%。2Q23公司整体的经营利润达到47亿元，去年同期经营亏损5亿元，利润大幅提升主要由于1）核心本地商业分部在收入大幅扩张的同时，保持稳定盈利能力，2Q23经营利润同比增长34.8%至111亿元，对应经营利润率21.8%，同比微降0.7pct；2）新业务运营效率持续改善，2Q23新业务分部经营亏损同比收窄23.5%至52亿元，经营亏损率同比减少17个百分点至31.0%。美团在本地生活领域的竞争优势稳固，我们看好公司在本地消费领域渗透率的长期提升，建议关注 一周行业表现： 上证综指下滑2.17%，深证综指下滑3.47%，传媒（申万）收于665.73点下滑0.38%，跑赢上证综指1.79个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨0.98%，动漫指数下滑4.34%，游戏指数下滑3.61%，出版指数上涨4.74%广播电视指数下滑1.05%，广告营销指数上涨0.75%。 风险提示：政策监管风险，行业竞争加剧，游戏流水不及预期 分析师 李艳丽S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：暑期档电影票房创历史新高，芒果超媒合作88VIP助力会员增长—传媒行业周报 （20230814-20230820）2023-08-21 传媒：7月中国iOS手游市场收入环比增长 8.8%，阅文深度探索AI+IP—传媒行业周报 （20230807-20230813）2023-08-14 传媒：暑期档票房超预期，看好全年大盘增长 —影院行业动态跟踪报告2023-08-08 索引 内容目录 子行业观点更新3 投资机会监控6 行业及个股表现6 一周个股异动7 一周公告及新闻8 行业新闻及公司公告8 一周行业数据10 电影10 电视剧11 综艺12 游戏12 出版13 图表目录 图1：传媒子行业指数表现7 图2：周累积票房同比情况10 图3：2023/8/14-2023/8/20电视剧直播关注度与市场份额排名11 图4：已覆盖公司估值15 表1：2023/8/21-2023/8/25单周指数及个股前五涨跌幅情况6 表2：2023/8/21-2023/8/25周均换手率前五情况7 表3：2023/8/21-2023/8/25周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况7 表4：2023/8/14-2023/8/20单周票房Top1010 表5：2023/8/14-2023/8/20单周电视剧播映指数前十排名11 表6：2023/8/14-2023/8/20单周综艺节目网络播映指数前十排名12 表7：截至2023/8/20iOS畅销榜游戏Top1012 表8：2023/8/14-2023/8/20京东图书畅销榜TOP20榜单13 表9：2023/8/14-2023/8/20京东图书新书榜TOP20榜单14 子行业观点更新 长视频： 芒果超媒（300413.SZ）：1）《披荆斩棘第三季》正片于8月25日上线，第1期上/下播放量分别为2.3/2.0亿次，据猫眼专业版，上线首日热度9600，位列全网综艺热度第一。2）《全员加速中2023》前11期平均播放量1.8亿次，最新一期8月26日上线，播放量 0.6亿次。3）《密室大逃脱第五季》正片于6月14日上线，前10期平均播放量2.0亿次，最新一期8月23日上线，播放量1.4亿次。4）《乘风2023》团综《中国有滋味》8月4日上线，由华莱士独家冠名，前3期平均播放量1.5亿次，最新一期于8月25日上线，播放量1.0亿次。5）《大宋少年志2》7月29日上线，湖南卫视&芒果TV双平台独播，芒果影视文化出品，上线29天播放量17.5亿次。后续剧集储备包括《那些回不去的年少时光》、《以爱为营》、《江河日上》等。 头部综艺保持较高热度与口碑，23年广告招商将随经济修复。行业竞争格局显著改善，视频平台ROI不断回升，有利于芒果拓展剧集业务，2023年芒果剧集片单丰富，预计将推动付费用户增长，建议关注。 爱奇艺（IQ.O）2Q23业绩点评：多部剧集热播，会员和广告均较快增长。爱奇艺2Q23 实现营收78亿元，同比增长17%，Non-GAAP经营利润7.86亿元，归母净利润3.65亿 元，经调整后归母净利润5.95亿元。会员服务方面，2Q23爱奇艺实现会员服务收入49.5亿元，同比提升15%，二季度日均付费订阅会员数为1.11亿，ARM同比提升2%，二季度以来，爱奇艺站内新上了多部热播新剧，包括《长风渡》、《云襄传》、《花戎》、《尘封十三载》等。暑期档亦表现亮眼，《莲花楼》最高热度达10118，预计3Q23会员收入保持较快增长。广告方面，2Q23爱奇艺实现广告收入15.0亿元，同比增长25%，环比增长7%，食品饮料、网服、电商、卫浴等都行业投放都表现较好。分类型看，效果广告收入占比持续提升，受益于公司营销能力的提升、广告算法的优化以及生成式AI助力，预计下半年效果广告保持强劲增长。展望下半年及明年，爱奇艺优质剧集和综艺储备丰富，2023-2024年有270多部优质内容片单陆续上线。我们预计爱奇艺2023-2025年Non-GAAP归母净利润分别为25.42/36.16/44.48亿元，YoY+98%/42%/23%。 短视频： 快手-W（1024.HK）2Q23业绩点评：盈利能力大幅提升，各业务商业化效率加强。报告 期内实现收入277.44亿元，同比增长27.9%；净利润14.81亿元，去年同期亏损31.76 亿元，首次实现季度盈利，经调整净利润26.94亿元，上年同期亏损13.12亿元。得益于对用户生态系统的提升，2Q23快手平均MAU和DAU分别达到6.73亿和3.76亿，同比增长14.8%和8.3%，续创历史新高，总用户时长实现同比增长，平台保持高粘性。快手电商GMV在2Q23达到2655亿元，同比增长近39%，其他业务（以电商为主）实现收入34亿元，同比增长61%；其中品牌电商交易GMV占电商总GMV的比例超过30%，主要得益于品牌招商顺利推进，新增品牌数量同比增长90%，同时平台搜索功能日益完善，搜索商品交易总额同比增长90%。2Q23年快手线上营销服务收入143亿元，同比增长30.4%，平台活跃广告主数量同比几乎翻倍，其中电商内循环广告保持高于电商GMV增速的增长，外循环广告恢复同比增长，2Q23平台的品牌广告收入同比增长超30%。海外 业务收入同比增长4.47亿元，同比增长300%以上，同比经营亏损减少51.4%。国内方面，本地生活新业务处于早期加速扩张阶段，收入环比上个季度增长200%以上。毛利率50.2%，较去年同期增加5.2pct；销售费用率由去年的40.4%下降至31.1%。预计公司 2023/24/25年营收1132/1303/1474亿元，同比+20%/+15%/+13%；经调整净利润 75/126/181亿元，同比+230%/+68%/+44%。 广告： 蓝色光标（300058.SZ）2023年中报点评：广告主需求恢复强劲，AI战略成效初步显现。 2023年上半年公司实现营业收入219.89亿元，同比增长31.58%，归母净利润2.85亿元，同比增长3303.06%，扣非归母净利润2.63亿元，同比增长10.14%。23年上半年公司收入同比增长31.58%至219.89亿元，创历年同期新高。游戏、电商以及互联网行业广告主的投放规模分别同比增加22.54%/62.46%/29.88%至96.77/64.41/30.15亿元。分地区来看，公司国内外收入均实现良好复苏，公司出海业务上半年实现收入158.75亿元，同比增长32.60%，国内业务收入达到61.14亿元，同比增长29.03%。公司在海外头部媒体平台Meta的投放规模保持高速增长态势，在新兴媒体平台Snapchat和KwaiforBusiness的投放环比22年下半年翻番。此外，公司继续拓展出海广告代理业务布局，在上半年成为微软广告以及Pinterest的官方广告代理商。据公司披露，蓝色光标超过70%的客户已使用生成式AI相关服务，整体业务提效约30%。公司上半年销售费用率和管理费用率分别从去年同期的2.46%和1.50%下降至1.79%和1.03%。公司持续深化对AI在广告行业应用的探索，将在9月发布针对广告行业的AI大模型，和各行业广告主一起探索新的营销内容创意与交互方式，放大AI赋能效果。我们看好公司把握技术变革机遇，实现经营效率提升和收入规模扩张，预计公司23/24/25年归母净利润6.03/7.77/9.95亿元，YoY+128%/+29%/+28%。 新消费： 泡泡玛特（9992.HK）1H23业绩点评：海外市场表现亮眼，关注下半年乐园游戏等多元布局。公司发布2023年半年度业绩报告，实现营业收入28.14亿元，YoY+19.3%，实现归母净利润4.77亿元，同比提升43.2%；调整后净利润5.35亿元，同比提升42.3%。中 国大陆线下方面，1H23零售店收入11.79亿元，同比增长32.3%，机器人商店收入2.71亿元，同比增长32.9%，从单店收入角度看，一线城市恢复速度领先其他线级城市；中国大陆线上方面，1H23抽盒机、天猫下滑幅度较大但2Q降幅环比收窄，抖音同比增长569.0%至1.10亿元。中国港澳台地区及海外市场表现亮眼，2023年上半年收入3.76亿元，同比增长139.8%，收入占比13.4%。23年上半年公司整体毛利率为60.4%，同比提升2.3pct，其中自主产品毛利率同比提升2.6pct至63.1%，受益于新品毛利率提升以及促销活动的减少。23年上半年公司销售费用率为31.21%，同比提升1.83pct，管理费用率11.77%，同比下滑1.91pct。IP孵化与运营为公司核心竞争力，后续产品储备丰富，重点产品包括Dimoo今日不准睡、MOLLY周年雕塑经典回归系列、乐园主题系列等。除此之外，公司积极推进IP业务多元化，主题乐园计划于今年9月下旬开启正式运营，参考日本白色恋人巧克力工厂、吉卜力的三鹰之森美术馆，定位轻型乐园；自研模拟经营手游《梦想家园》