化工铲平价格指数环比增长，内贸集运运价PDCI环比改善

板块市场回顾 本周（8/21-8/25）交运指数下跌4.6%，沪深300指数下跌2.0%，跑输大盘2.6%，排名25/29。交运子板块中公路板块跌幅最小(-0.6%)，机场板块跌幅最大(-12.4%)。 行业观点 快递：受益于成本控制及油价回落，2023H1圆通速递单票成本同比下降。国家邮政局公布2023年7月快递行业运行 情况，快递业务量完成107.7亿件，同比增长11.7%；快递业务收入完成952.4亿元，同比增长6.0%；快递单票收入 8.84元，同比-5.1%。圆通速递发布半年度报告，2023H1公司实现营收270亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润 18.6亿元，同比增长4.9%。其中Q2实现营收140.9亿元，同比增长6.4%；实现归母净利润9.5亿元，同比增长5.7%。得益于公司持续聚焦深化成本管控和成品油价格下降等因素，2023H1公司单票运输成本0.47元，同比下降0.05元；单票中心操作成本0.30元，同比下降0.02元。 物流：化工产品价格指数环比增长，物流公司半年报业绩分化。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4795点，同比 -3%，环比+3%。8月25日多家公司披露2023年半年度报告：（1）嘉友国际：Q2实现营业收入12.2亿元，同比增长 7%；实现归母净利润3亿元，同比增长63%，Q2实现毛利率28.8%，同比增长8.4pct，或源于公司高毛利率的跨境综合物流收入占比提升及卡萨项目贡献收入所致。（2）长久物流：Q2实现营业收入10.1亿元，同比增长10%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长14620%，Q2实现毛利率11%，同比增长4.4pct，主要系公司收入增长的同时有效加强成本管控。（3）海晨股份：Q2实现营业收入4.5亿元，同比下降10.0%；实现归母净利润1.2亿元，同比下降19.9%。2023H1毛利率为22.36%，同比下降7.0pct，主要系深圳项目试产导致仓储业务毛利率下滑。如剔除深圳新项目影响， 2023H1公司实现扣非净利润1.59亿元，同比上升0.97%，预计该项目Q4盈亏平衡。推荐宏川智慧。 出行链：全国日均航班执飞量环比小幅回落，国内航班量仍高于2019年14%。本周（8月19日-8月25日）全国日均执飞航班量15573班，恢复至2019年102%（环比-1pct）；其中国内线日均14191班，为2019年114%（+0pct）； 国际线日均1090班，为2019年48%（+0pct）；地区线日均292班，为2019年59%（-2pct）。8月25日美兰空港发布 2023年半年度报告，2023H1公司实现营业收入10.7亿元，同比增长67%；实现归母净利润-0.5亿元，同比下降0.4亿元。2023H1公司旅客吞吐量同比增长84%至1205万人次，约为2019年96%，流量增长拉动公司各项收入增长。2023H1公司营业成本为9.7亿元，同比增长87%，主要源于2023年起公司租入母公司持有的美兰机场一期及二期相关资产， 导致相关成本增加，并影响盈利。2023年8月国内航空煤油出厂价（含税）为5855元/吨，环比持平，同比-31%。本周美元兑人民币中间价为7.1883，环比-0.17%，同比+5.0%。截至本周，2023Q3人民币兑美元汇率环比-0.4%。中长期航空需求终将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。推荐春秋航空、京沪高铁。 航运港口：内贸集运运价PDCI环比改善。集运：本周CCFI环比+0.6%，同比-70.9%；SCFI环比-1.7%，同比-71.5%， 其中CCFI美东航线运价指数为904.8点，环比-0.1%，同比-68.9%；CCFI美西航线运价指数为776.9点，环比+3.0%，同比-67.1%；CCFI欧洲航线运价指数为1110.98点，环比-1.6%，同比-76.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1048点，环比+3.4%，同比-31.5%。油运：本周BDTI环比-1.2%，同比-48.8%；BCTI环比+4.5%，同比-37.1%。干散货运输：本周BDI环比-12.7%，同比-15.0%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递单票价格11 图表39：A股上市快递企业月度数据（2023.7）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（8/21-8/25）交运指数下跌4.6%，沪深300指数下跌2.0%，跑输大盘2.6%，排名25/29。交运子板块中公路板块跌幅最小(-0.6%)，机场板块跌幅最大(-12.4%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 1% -2.0% -4.6% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 农食煤银传石家公沪有非医通房建汽钢零纺化电计机轻军交综餐电建 300 业品炭行媒化电用深色银药信地材车铁售服工子算械工工运合饮力筑 事产机旅设 业游备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年8月21日-2023年8月25日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 -0.6% -2.0%-2.0%-2.2%-2.6% -3.7% -4.3%-4.3%-4.6%-5.0% -5.7% -6.4% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 公路 沪铁上港创航 300 深路证口业运 指板 数指 公交航 交通空运 输 -12.4% 快物机 递流场综 合 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年8月21日-2023年8月25日 交运板块涨幅前五的个股为中国外运（+4.7%）、山东高速（+3.0%）、粤高速A（+2.1%）、宁沪高速（+1.7%）、唐山港 （+1.3%）；跌幅前五的个股为长久物流（-23.8%）、炬申股份（-15.9%）、三羊马（-15.5%）、白云机场（-13.9%）、上海机场（-13.3%）. 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 中国外运山东高速粤高速A宁沪高速唐山港赣粤高速大秦铁路万林物流东莞控股招商公路 0%1%2%3%4%5% 4.7% 3.0% 2.1% 1.7% 1.3% 0.9% 0.4% 0.3% 0.1% 0.0% 长久物流炬申股份三羊马白云机场上海机场中铁特货新宁物流招商南油华夏航空申通快递 -23.8% -15.9% -15.5% -13.9% -13.3% -12.2% -12.2% -12.0% -11.8% -11.6% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为894.66点，环比+0.6%，同比-70.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1013.78点，环比-1.7%，同比-71.5%。CCFI美东航线运价指数为904.8点，环比-0.1%，同比-68.9%；CCFI美西航线 运价指数为776.9点，环比+3.0%，同比-67.1%。CCFI欧洲航线运价指数为1110.98点，环比-1.6%，同比-76.9%；CCFI 地中海航线运价指数1545.57点，环比-0.7%，同比-70.9%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1048点，环比+3.4%，同比-31.5%；PDCI东北指数为923点，环比+9.5%，同比 -30.4%；PDCI华北指数为865点，环比+4.8%，同比-38.3%；PDCI华南指数为1257点，环比-2.5%，同比-34.8%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 900 895 890 885 880 875 870 865 860 855 850 845 895 890 875 863 864 2023-07-282023-08-112023-08-25 -70% -70% -71% -71% -72% -72% -73% -73% -74% -74% 1,050 1,040 1,030 1,020 1,010 1,000 990 SCFI:综合指数同比增速 1,044 1,039 1,029 1,031 1,014 2023-07-282023-08-112023-08-25 -69% -70% -71% -72% -73% -74% -75% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 910 900 890 880 870 860 850 840 830 CCFI:美东航线同比增速 906 905 880 874 860 2023-07-282023-08-112023-08-25 -67% -68% -68% -69% -69% -70% -70% -71% -71% 800 780 760 740 720 700 680 660 CCFI:美西航线同比增速 777 755 736 733 703 2023-07-282023-08-112023-08-25 -64% -65% -66% -67% -68% -69% -70% -71% -72% -73% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 CCFI:欧洲航线同比增速 1,128 1,111 1,074 1,031 1,027 -76% -76% -77% -77% -78% -78% -79% -79% -80% 1,580 1,560 1,540 1,520 1,500 1,480 1,460 CCFI:地中海航