印花税下调后，市场如何走？

印花税下调后的市场走势 富国基金2023年8月 1 核心要点 事件：8月27日，财政部与国税总局发布公告：为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。 点评： 21世纪以来，我国共下调4次印花税，分别为2001/11/15(4‰→2‰)、2005/1/24(2‰→1‰)、2008/4/23(3‰→1‰)、2008/9/18(双边→单边)，市场多处于相对低迷状态。 整体来看，宣布下调印花税后的1个、5个、10个、20个、30个交易日，主要指数收益呈现倒U型，在5个和10个交易日达到高点。 从市值来看，宣布下调印花税后的1个、5个、10个、20个、30个交易日，大市值指数表现整体好于小市值指数。 分阶段来看，宣布下调印花税后的1个、5个、10个、20个、30个交易日，表现最好的申万行业各不相同。其中，非银金融和能源板块占优概率较高。 收益整体呈现倒U型，在第5个交易日达到高峰 印花税调降后万得全A涨跌幅（%） 2001/11/15(4‰→2‰)2005/1/24(2‰→1‰)2008/4/23(3‰→1‰) 2008/9/18(双边→单边)平均值 7 14.0 9.0 4.0 4.9 7.3 1 6.1 2.18 4 -1.0 -3.03 -6.0 -11.0 -16.0 T+1T+5T+10T+20T+30 数据来自：wind，截至2023-08-24 沪指好于深指，大市值占优 印花税调降后主要指数平均涨跌幅（%） 万得全A 上证指数 深证成指 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 T+1 T+5 T+10 T+20 T+30 印花税调降后主要市值指数平均涨跌幅（%） 上证50 中证500 偏股混合型基金指数 沪深300 中证1000 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 T+1 T+5 T+10 T+20 T+30 数据来自：wind，截至2023-08-24；注1：万得全A表现差于深证成指，或是由于未纳入的深市股票市值较低，表现相对较弱；注2：由于数据可得性，右图为近3次调整的平均值 印花税调降后1个交易日申万行业平均涨跌幅（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 5.62 5.385.355.34 5.22 4.66 4.634.594.50 4.20 前5名 后5名 14.0 印花税调降后5个交易日申万行业平均涨跌幅（%） 12.7111.47 12.0 10.0 8.628.628.44 8.0 5.98 5.22 6.0 4.724.56 4.0 2.75 2.0 0.0 前5名 后5名 煤炭 交通运输 通信 非银金融 石油石化 国防军工 建筑材料 农林牧渔 环保 公用事业 非银金融 煤炭 钢铁 石油石化 国防军工 电子 医药生物 轻工制造 食品饮料 美容护理 非银金融和能源板块占优 印花税调降后10个交易日申万行业平均涨跌幅（%） 9.409.37 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 8.908.80 8.27 3.823.54 3.21 2.09 1.47 前5名 后5名 印花税调降后20个交易日申万行业平均涨跌幅（%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 7.15 5.585.365.315.17 -0.21-0.80-1.08-1.12 -1.91 前5名 后5名 非银金融 煤炭 石油石化 通信 公用事业 食品饮料 社会服务 轻工制造 银行 美容护理 煤炭 医药生物 电力设备 公用事业 通信 社会服务 有色金属 轻工制造 美容护理 银行 数据来自：wind，截至2023-08-24 谢谢！ 富国基金管理有限公司 www.fullgoal.com.cn