有色钢铁行业周观点（2023年第34周）：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级 ——有色钢铁行业周观点（2023年第34周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年08月27日 核心观点 宏观：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级。本周年内第二次“降息”， 释放积极政策信号，有助于推动经济持续回升向好；三部门推动落实首套房认房不用认贷，利好房地产市场，自2024年1月1日至2025年12月31日，对出 售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠，利好房地产市场，关注相关金属铜铝钢；工信部印发《钢铁、有色金属行业稳增长工作方案》，目标达供需动态平衡，产业结构升级。 钢：螺纹钢消耗量环比明显上升，普钢综合价格指数环比微幅上涨。本周螺纹钢产量环比微幅下降0.13%，消耗量环比明显上升3.72%。钢材社会库存和钢厂库存 总和环比小幅下降1.03%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属：矿端扰动不断，LME镍环比明显上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为22.30万元/吨，环比小幅下跌0.89%；国产56.5%氢氧化锂价格为 19.90万元/吨，环比明显下跌4.78%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.31%，四氧化三钴环比明显下跌6.35%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20400美元/吨，环比明显上涨2.38%。 工业金属：新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比均明显上升。本周LME铜现货结算价为8359美元/吨，环比明显上涨2.23%，LME铝现货结算价为2120美元/ 吨，环比小幅上涨1.12%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升。 金：美国8月PMI不及预期，金价明显反弹。本周COMEX金价环比小幅上涨1.37%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降15.84%。美国8月制造业PMI初值为47，低于7月终值49，美国制造业已经连续4个月出现萎缩，鲍威尔最新 发言，对后续加息保持谨慎态度，今年再有一次加息的预期重新升温。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 证券分析师滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080008 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn  投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会：——有色钢铁行业周观点（2023年第33周） 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点：——有色钢铁行业周观点（2023年第32周） 关注顺周期板块的持续性表现：——有色钢铁行业周观点（2023年第31周） 2023-08-20 2023-08-13 2023-08-06 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级6 1.1宏观：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级6 1.2钢：螺纹钢消耗量环比明显上升，普钢综合价格指数环比微幅上涨7 1.3新能源金属：矿端扰动不断，LME镍环比明显上涨7 1.4工业金属：新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比均明显上升7 1.5黄金：美国8月PMI不及预期，金价明显反弹8 2.钢：螺纹钢消耗量环比明显上升，普钢综合价格指数环比微幅上涨9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比微幅下降9 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比小幅上升10 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上涨14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：矿端扰动不断，LME镍环比明显上涨19 3.1供给：8月碳酸锂环比明显上升3.06%、8月氢氧化锂环比微幅上升0.28%19 3.2需求：7月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长30.75%和31.52%20 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显上涨22 3.4重要行业及公司新闻23 4.工业金属：新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比均明显上升27 4.1供给：TC/RC环比小幅下降27 4.2需求：7月中国PMI环比微幅上升，7月美国PMI环比微幅上升29 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显上升29 4.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比均明显上升30 4.5价格：铜价环比明显上涨，铝价环比小幅上涨32 4.6重要行业及公司新闻33 5.金：美国8月PMI不及预期，金价明显反弹38 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降38 5.2美国8月PMI不及预期，金价明显反弹38 6.板块表现：本周钢铁、有色表现不佳40 投资建议42 风险提示42 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）12 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）14 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）16 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）19 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）19 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）19 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）19 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）20 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）20 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）20 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）21 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）21 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）21 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）21 图25：印尼不锈钢产量（万吨）21 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）22 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）22 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格23 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）23 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）23 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）23 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）27 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）27 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）28 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）28 图37：电解铝产量（单位：万吨）28 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）28 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI29 图40：电网、电源基本建设投资完成额29 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）29 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）29 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE30 图44：LME铝库存（吨）30 图45：氧化铝价（元/吨）31 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）31 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）31 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）32 图49：铜现货价（美元/吨）33 图50：铝现货价（美元/吨）33 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量38 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）38 图53：美国10年期国债收益率39 图54：美国CPI当月同比39 图55：有色板块指数与上证指数比较40 图56：钢铁板块指数与上证指数比较40 图57：本周申万各行业涨幅排行榜41 图58：有色板块涨幅前十个股41 图59：钢铁板块收益率前十个股41 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率10 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）16 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）22 表10：LME铜、铝总库存30 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）31 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）32 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）33 表14：COMEX金价和总持仓38 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较40 1.核心观点：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级 1.1宏观：稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级 国内：年内第二次“降息”释放积极政策信号。8月21日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第二次下降，1年期LPR较上一期下降10个基点。专家认为，近三个月LPR两次下降，逆周期调节力度明显加强，释放出积极的政策信号，有助于推动经济持续回升向好。 8月22日，国家统计局发布数据显示，2022年我国经济发展新动能指数（以2014年为100）为 766.8，比上年增长28.4%。2022年，各项分类指数与上年相比均有提升，其中，网络经济指数增长最快，对总指数增长的贡献最大。 31省份1-7月进出口排