【国海证券】零售药店行业：供给端集中度提升，支付端门诊统筹发力◆

【国海证券】零售药店行业：供给端集中度提升，支付端门诊统筹发力 ◆连锁化率持续提升，头部连锁企业规模有望快速扩张：截至2022年底，全国共有零售药店62.3万家，其中连锁药店36.0万家，连锁化率 57.8%。 据中康CMH数据，2021年百强连锁市场份额为51.4%。 2021年商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年药品零售连锁率接近70% 【国海证券】零售药店行业：供给端集中度提升，支付端门诊统筹发力 ◆连锁化率持续提升，头部连锁企业规模有望快速扩张：截至2022年底，全国共有零售药店62.3万家，其中连锁药店36.0万家，连锁化率 57.8%。 据中康CMH数据，2021年百强连锁市场份额为51.4%。 2021年商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年药品零售连锁率接近70%、百强连锁市场份额 65%以上。 头部连锁企业门店管理质量优秀、上市融资渠道畅通，有望持续快速扩张。 ◆医保门诊统筹持续推进，统筹基金支付药店费用政策拐点：2021年国务院印发《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》，允许职工医保个人账户资金用于家庭成员在零售药店购药。 2023年国务院印发《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，将零售药店纳入统筹基金支付范畴。随着相关政策逐步落地，零售药店医保支付力度将得到显著提升。 ◆医药分离政策逐渐落地，处方院外流转条件逐步成熟：2017年药品零加成、2018年国家级药品集中采购，推动院内医药分离。 为方便患者购药，国家医保局要求，2023年12月31日前，各省份要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内“双通道”处方流转电子化。 同时零售药店开设专业药房、升级软硬件系统，积极承接处方院外流转。 ◆重点关注公司：头部企业扩张能力优秀、管理水平较高，如益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；区域小龙头扩张潜力大，如漱玉平民、健之佳；国企改革提升经营效率，如国药一致。 ◆行业评级及投资建议：推荐。 医保门诊统筹和院外处方流转不断落地，头部连锁市场份额不断提升。