【中信社服】华住23Q2业绩概览 ❤收入优于前期指引,符合预期。 23Q2收入55.3亿元/+63.5%,优于前期增长51%~55%的指引,符合中信预测。其中境内原华住收入43亿元/+76.6%,优于前期增长64%~68%的指引。 原华住直营收入25亿元/+67.2%,其中原华住加盟收入18亿元/+97.0%。 DH收入12亿元/+28.4%,其中 【中信社服】华住23Q2业绩概览 ❤收入优于前期指引,符合预期。 23Q2收入55.3亿元/+63.5%,优于前期增长51%~55%的指引,符合中信预测。其中境内原华住收入43亿元/+76.6%,优于前期增长64%~68%的指引。 原华住直营收入25亿元/+67.2%,其中原华住加盟收入18亿元/+97.0%。 DH收入12亿元/+28.4%,其中DH直营收入11亿元/+27.1%,DH加盟收入2600万元/+62.5%。 ❤公司国内经营修复领先行业,海外DH修复度环比提升。 2023年4~6月国内综合RevPAR分别恢复至2019年的127%、115%、123%,23Q2恢复至2019Q2的121%(亚朵115%、锦江约109%、首旅约100%),其中ADR+28.9%、Occ-5.1pcts。 23Q2DH综合RevPAR恢复至2019Q2的111%,23Q1恢复度为94%,主要因为入住率和ADR恢复程度均上行。 23Q2对比19Q2的Occ-3.6pcts、ADR+17.0%,23Q1分别为-8.4pcts、9.5%。 2023Q2国内新开374家、关店216家,净开158家,上半年关了431家,预计下半年关店数减少。 ❤原华住管理费用率优化程度优于预期,DH毛利率优于预期。 毛利率36.9%/+25.2pcts,其中原华住毛利率40.1%/+6.7pcts(19Q2为38.4%),DH毛利率25.4%/+23.3pcts,为疫情以来单季度最高 (中信预测为10.3%)。 销售费用率4.7%/+0.5pcts,其中原华住销售费用率3.5%/+0.3pcts,DH销售费用率9.2%/+0.4pcts。 管理费用率8.6%/-2.3pcts,原华住管理费用率8.1%/-0.6pcts(19Q2为8.6%),DH管理费用率10.6%/-2.2pcts。 ❤DH扭亏为盈,带动利润略优于预期。 23Q2经营利润率25%/+24.8pcts,23Q1为14.8%,原华住经营利润率为31.1%/+8.2pcts(23Q1为22.9%),DH经营利润率为 3.0%/+20.8pcts。 经调EBITDA18亿元(22Q20.53亿元,23Q117亿元),其中原华住经调EBITDA17亿元(22Q20.23亿元,23Q117亿元,剔除出售雅高股份收益12亿元)。 23Q2归母净利润10亿(22Q2-3.5亿元,23Q19.9亿元),经调整净利润10.15亿元,略优于中信预测9.9亿元,其中原华住9.93亿元,DH0.22亿元,优于中信预测-0.43亿元。 ❤Q3guidance上限优于预期,公司上调全年指引。 23Q3公司预计收入同比增长43%~47%至58.53~60.17亿元(中信预测为58.8亿元),原华住收入同比增长49%~53%至47.1~48.36亿元。 公司上调全年指引,预计全年收入增长48%~52%至205.16~210.70亿元,原华住收入同比增长54%~58%至164.09~168.35亿元。反算得Q4公司收入预计为46.53~50.44亿元,同比增长26%~36%;Q4原华住收入预计为37.58~40.58亿元,同比增长36%~47%。