【中信社服】华住23Q2业绩概览❤收入优于前期指引，符合预期。

【中信社服】华住23Q2业绩概览 ❤收入优于前期指引，符合预期。 23Q2收入55.3亿元/+63.5%，优于前期增长51%~55%的指引，符合中信预测。其中境内原华住收入43亿元/+76.6%，优于前期增长64%~68%的指引。 原华住直营收入25亿元/+67.2%，其中原华住加盟收入18亿元/+97.0%。 DH收入12亿元/+28.4%，其中 【中信社服】华住23Q2业绩概览 ❤收入优于前期指引，符合预期。 23Q2收入55.3亿元/+63.5%，优于前期增长51%~55%的指引，符合中信预测。其中境内原华住收入43亿元/+76.6%，优于前期增长64%~68%的指引。 原华住直营收入25亿元/+67.2%，其中原华住加盟收入18亿元/+97.0%。 DH收入12亿元/+28.4%，其中DH直营收入11亿元/+27.1%，DH加盟收入2600万元/+62.5%。 ❤公司国内经营修复领先行业，海外DH修复度环比提升。 2023年4~6月国内综合RevPAR分别恢复至2019年的127%、115%、123%，23Q2恢复至2019Q2的121%(亚朵115%、锦江约109%、首旅约100%)，其中ADR+28.9%、Occ-5.1pcts。 23Q2DH综合RevPAR恢复至2019Q2的111%，23Q1恢复度为94%，主要因为入住率和ADR恢复程度均上行。 23Q2对比19Q2的Occ-3.6pcts、ADR+17.0%，23Q1分别为-8.4pcts、9.5%。 2023Q2国内新开374家、关店216家，净开158家，上半年关了431家，预计下半年关店数减少。 ❤原华住管理费用率优化程度优于预期，DH毛利率优于预期。 毛利率36.9%/+25.2pcts，其中原华住毛利率40.1%/+6.7pcts（19Q2为38.4%），DH毛利率25.4%/+23.3pcts，为疫情以来单季度最高 （中信预测为10.3%）。 销售费用率4.7%/+0.5pcts，其中原华住销售费用率3.5%/+0.3pcts，DH销售费用率9.2%/+0.4pcts。 管理费用率8.6%/-2.3pcts，原华住管理费用率8.1%/-0.6pcts(19Q2为8.6%)，DH管理费用率10.6%/-2.2pcts。 ❤DH扭亏为盈，带动利润略优于预期。 23Q2经营利润率25%/+24.8pcts，23Q1为14.8%，原华住经营利润率为31.1%/+8.2pcts（23Q1为22.9%），DH经营利润率为 3.0%/+20.8pcts。 经调EBITDA18亿元（22Q20.53亿元，23Q117亿元），其中原华住经调EBITDA17亿元（22Q20.23亿元，23Q117亿元，剔除出售雅高股份收益12亿元）。 23Q2归母净利润10亿（22Q2-3.5亿元，23Q19.9亿元），经调整净利润10.15亿元，略优于中信预测9.9亿元，其中原华住9.93亿元，DH0.22亿元，优于中信预测-0.43亿元。 ❤Q3guidance上限优于预期，公司上调全年指引。 23Q3公司预计收入同比增长43%~47%至58.53~60.17亿元（中信预测为58.8亿元），原华住收入同比增长49%~53%至47.1~48.36亿元。 公司上调全年指引，预计全年收入增长48%~52%至205.16~210.70亿元，原华住收入同比增长54%~58%至164.09~168.35亿元。反算得Q4公司收入预计为46.53~50.44亿元，同比增长26%~36%；Q4原华住收入预计为37.58~40.58亿元，同比增长36%~47%。