周大生2Q23速评：业绩基本符合预期，黄金产品&线上延续亮眼表现

周大生2Q23速评：业绩基本符合预期，黄金产品&线上延续亮眼表现 ���公司8月25日公告2Q23营收/归母净利润39.52/3.74亿元、同比+68.63%/+26.82%，黄金产品&线上业务驱动收入高增，产品结构变化致使毛利率同比-5.45PCT，销售/管理费用率5.37%/0.58%、同比-1.53/-0.26PCT，归母净利率9.48%、同比-3.12PCT；中报分红10派3元 （含税）。 周大生2Q23速评：业绩基本符合预期，黄金产品&线上延续亮眼表现 ���公司8月25日公告2Q23营收/归母净利润39.52/3.74亿元、同比+68.63%/+26.82%，黄金产品&线上业务驱动收入高增，产品结构变化致使毛利率同比-5.45PCT，销售/管理费用率5.37%/0.58%、同比-1.53/-0.26PCT，归母净利率9.48%、同比-3.12PCT；中报分红10派3元 （含税）。 ���独家IP合作打造差异化、黄金产品量价齐升引领增长，镶嵌产品表现偏弱。 1H23素金类/镶嵌类/品牌使用费收入67.31/5.26/4.29亿元、分别同比+71.7%/+2.57%/+36.6%；黄金产品重磅推出国家宝藏钻饰系列与莫奈花园珠宝系列。 ���自营：电商镶嵌类/黄金类均表现亮眼，线下黄金类增速靓丽。 1H23电商收入11.55亿元、同比+91.33%、占比14.31%（+2.47PCT），其中镶嵌类/黄金类同比+60.6%/+147.4%。 自营线下收入8.28亿元、同比+45.99%，店均收入同比+26.6%（其中镶嵌类/黄金类店均收入同比-16.82%/+32.95%），店均毛利同比 +14.75%（其中镶嵌类/黄金类店均毛利同比-18.51%/+26.59%）。 ���加盟：经营改善逻辑逐步凸显。 1H23加盟收入59.76亿元、同比+57.16%，店均收入同比+52.47%、店均毛利同比+28.46%至19.95万元，加盟客户补货需求下降、加盟镶嵌类店均收入同比-6.78%，黄金消费延续高景气&黄金产品体系更加完善，区域展销模式下加盟黄金类店均收入/毛利同比+64.3%/+74.3%。 ���持续提升拓店质量，Q2加盟扩张提速。 1H23周大生品牌门店净增加119家（Q1/Q2净增21家/98家），包括加盟门店86家（Q1/Q2净增1家/85家）、自营门店33家（Q1/Q2净增20 家/13家）。 全年400家左右开店目标不变，预计2H开店再提速。