【长江电新】宇邦新材：Q2原料涨价扰动，下半年量利向好趋势不变事

【长江电新】宇邦新材：Q2原料涨价扰动，下半年量利向好趋势不变 事件：宇邦新材发布2023年半年报，2023H1公司实现收入12.91亿元，同比增长33.11%；归母净利0.73亿元，同比增长49.47%；其中， 2023Q2实现收入7.37亿元，同比增长46.49%，环比增长32.92%；归母净利0.37亿元，同比增长28.38%，环比增长1.81%。 1、拆分来看，Q2焊带出货预计800 【长江电新】宇邦新材：Q2原料涨价扰动，下半年量利向好趋势不变 事件：宇邦新材发布2023年半年报，2023H1公司实现收入12.91亿元，同比增长33.11%；归母净利0.73亿元，同比增长49.47%；其中， 2023Q2实现收入7.37亿元，同比增长46.49%，环比增长32.92%；归母净利0.37亿元，同比增长28.38%，环比增长1.81%。 1、拆分来看，Q2焊带出货预计8000-9000吨，环比Q1提升25%左右，其中SMBB占比预计10%-15%，较Q1小幅提升。节奏上看，6月受到组件需求影响，表现略弱于4-5月。 Q2毛利率11.70%，环比Q1下降1.4pct左右，主要原因是Q2铜等原材料价格有所反弹，成本上行，同时焊带价格未充分向下传导所致。我们预计Q2焊带不含税价格在8.5-9.0万元/吨，环比Q1略有增长，单吨净利0.55-0.60万元/吨，环比Q1基本持平。 此外，Q2基于谨慎原则计提信用减值0.1亿，影响利润释放。 2、展望后续，Q3排产逐月增长，目前已基本满产，同时SMBB及0BB焊带占比持续提升，目前SMBB出货占比预计达到20%左右。SMBB毛利率较MBB高5pct左右，产品结构改善带动公司整体盈利水平稳中向好。 我们预计公司全年出货3.5万吨或以上，市占率稳步提升，同时下半年单吨净利逐季向上。 公司目前SMBB、0BB线径持续降低，0.0xmm线径的双零线亦在送样中，支撑公司中长期的产品竞争力优势。3、我们预计公司2023-2024年实现利润2.2、3.3亿元，对应PE为25、17倍。