自有矿山投产在即，优质产品订单充足

锂产业报告：

一、锂业务发展情况

公司快报：

1. 产能目标提升：公司发布2023年半年报，宣布锂盐产能目标提升至17万吨。

2. 毛利率下降：2023年Q2，锂业务毛利率同比下降38.81pct至19.88%。

3. 主要客户：公司的锂盐产品已与特斯拉、SK ON、LGES等多家国内外客户续签合同。

二、民爆业务发展情况

4.1 民爆业务收入及毛利率：民爆业务营收10亿元，同比提升29.2%，毛利率同比略有下降2.24pct至37.86%。

5. 重点子公司：

5.1 雅安锂业：实现净利润4.38亿元，同比增长。

5.2 兴晟锂业：现有6000吨氢氧化锂产能，同比增长。

5.3 国理公司：现有7000吨氢氧化锂、6000吨碳酸锂以及4000吨其他锂盐产品产能，同比增长。

三、锂盐业务发展情况

6.1 产能规划：公司锂盐综合产能规划达到17万吨以上。

6.2 建设投产：包销方面与银河锂业、Core、ABY、DMCC等多家国内外客户签订合同；产能端，锂电池生产线建设进行改造，预计2023年9月完成建设投产，年内可实现向国内提供一定数量的锂精矿。

6.3 产能利用率：产能利用率79.65%，同比提升4.65个百分点。

四、结论与建议

7.1 投资评级：增持-A，维持评级。

7.2 目标价：公司合理估值为15.44-24.36元/股，长期投资价值不变。

7.3 风险提示：锂盐产品价格波动，民爆业务在手订单不足，产能建设进度低于预期等。

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