零售行业周报：美国7月零售数据超预期，消费韧性仍存

7月美国零售额同比+3.2%， 环比+0.7%（ 预期+0.4%， 前值+0.2%）， 为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。7月数据超预期主系7月亚马逊Primeday拉动线上无店铺零售环比大增（+1.9%）。剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售环比增长1.0%，预期0.5%，前值0.6%。在持续通胀和利率上升环境下，美国消费需求仍保持韧性。 跨境出口链：1）推荐线上亚马逊链3P卖家：受益亚马逊供给出清+补库周期的景气度回升β， 业绩确定性强的华凯易佰 （300592.SZ）、 安克创新（300866.SZ）、致欧科技（301376.SZ），关注赛维时代（301381.SZ）；2）线下推荐库存领先优化 、 补库订单望超预期的全球手工具龙头巨星科技（002444.SZ），关注下游去库后业绩修复弹性大的创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）左侧机会。 线下零售：1）从7月各项经济数据来看，需求不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等；2）公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，23H1业绩高增，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城（600415.SH）；3）建议关注单店店效持续恢复，门店数量高速扩张，品牌升级带动利润率上行的“口红效应”标的名创优品（9896.HK）。 风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。 1周观点：美国7月零售数据超预期，消费韧性仍存 7月美国零售额同比+3.2%，环比+0.7%（预期+0.4%，前值+0.2%），为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。7月数据超预期主系7月亚马逊Primeday拉动线上无店铺零售环比大增（+1.9%）。除汽车外零售销售环比增加1.0%，预期0.4%，前值0.2%；除汽车和天然气外零售销售环比增加1.0%，预期0.4%，前值0.3%；剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售环比增长1.0%，预期0.5%，前值0.6%。在持续通胀和利率上升环境下，美国消费需求仍保持韧性。 分品类看，7月在13个零售类别中，有9个类别的销售额出现环比增长，小件可选品类环比有所改善，大件、贵价商品承压持续。其中，运动相关产品（+1.5%）和服饰类(+1.1%)环比回升显著。食品和饮料店(+0.8%)、食品杂货店（+0.8%）、百货商场（+0.8%）、建筑材料和园林设备（+0.7%）、保健和个人护理（+0.7%）、加油站(+0.4%)的购买量小幅改善；大件、贵价商品如家具和家居用品（-1.8%），电子产品和家电（-1.3%）、汽车和零部件（-0.3%）环比下跌。 图1.美国分品类零售额同比及环比 图2.美国零售额同比及环比（%） 2本周行情回顾 本周（8.14-8.18）上证综指下跌1.80%，深证成指下跌3.24%。分板块看，跨境电商指数上涨0.37%，商贸零售指数下跌2.38%，纺织服饰指数上涨0.70%。年初至8月18日上证综指上涨1.38%，深证成指下跌5.06%，跨境电商指数上涨11.63%，商贸零售指数下跌21.54%，纺织服饰指数上涨2.29%。 图3.板块本周涨跌幅（%） 图4.板块年初至今涨跌幅 商贸零售周下跌2.4%，位列申万一级板块第21名。本周大盘整体震荡调整，电子、计算机、传媒等板块跌幅明显。零售板块下跌预计主要系7月经济数据不及预期，需求端指标放缓明显。目前消费仍处于弱复苏，预计随着新一轮调节政策的出台，修复动能不断增强，商贸零售板块修复具备较大支撑。 图5.申万一级各板块周涨跌幅 以个股来看，本周涨幅前四分别为上海九百（+13.17%）、ST通葡（+11.35%）、ST沪科（+9.93%）、跨境通（+8.82%）、赛维时代（+8.34%）；其中跨境通、赛维时代上涨受益于人民币汇率下浮，利好跨境电商业务；上海九百、ST通葡、ST沪科上涨主系交易层面驱动。 本周跌幅前五分别为国联股份（-14.98%）、汇通能源（-9.36%）、国芳集团（-6.94%）、壹网壹创（-5.88%）、人人乐（-5.71%）；国芳集团、人人乐下跌系前期政策利好下上涨较快，本周持续回调；国联股份、汇通能源、壹网壹创下跌主系交易层面驱动。 图6.商贸零售主要标的本周涨跌幅（%） 图7.商贸零售主要标的年初至今涨跌幅（%） 3行业高频数据跟踪 零售加速回暖，消费信心持续修复。本周美国红皮书商业零售同比0.7%（前值0.3%），环比提升0.4%，增速持续回暖；8月美国密歇根大学消费者信心指数初值71.2，较7月终值下滑0.4，高于预期（71），信心持续修复。 图8.美国红皮书商业零售额周度同比（%） 图9.美国密歇根大学消费者信心指数 宏观需求回暖，成本优势延续。8月18日波罗的海干散货指数为1237点，同比-6.3%，周涨幅9.6%，宏观需求持续回暖；8月18日OPEC原油价格86.17美元/桶，周跌幅3.15%，主要系伊朗原油供应将增加的消息利空油价。 图10.BDI指数环比上周上涨 图11.原油价格下跌（美元/桶） 4投资建议 【跨境出口链】 1）推荐线上亚马逊链3P卖家：受益亚马逊供给出清+补库周期的景气度回升β，业绩确定性强的华凯易佰（300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、致欧科技（301376.SZ），关注赛维时代（301381.SZ）； 2）线下推荐库存领先优化、补库订单望超预期的全球手工具龙头巨星科技（002444.SZ），关注下游去库后业绩修复弹性大的创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）左侧机会。 【线下零售】 1）从7月各项经济数据来看，需求不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等； 2）公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，23H1业绩高增，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城（600415.SH）； 3）建议关注单店店效持续恢复，门店数量高速扩张，品牌升级带动利润率上行的“口红效应”标的名创优品（9896.HK）。 5风险提示 1）宏观经济增长不及预期风险：若经济增长放缓，消费者信心及购买力下滑、消费需求受到抑制，零售行业经营将面临压力； 2）行业竞争加剧风险：零售行业线下业态丰富，线上直播电商等模式快速发展，在消费温和复苏的背景下，若各平台及各业态的竞争加剧，对行业内公司的盈利能力可能造成负面影响。 3）海外通胀持续风险：若海外通胀持续高企，将影响海外需求，进一步影响跨境企业出口。