商品日报

商品日报20230825 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅回调，关注鲍威尔讲话 周四国际贵金属期货价格小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.17%报1944.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.87%报24.18美元/盎司。美元指数再度走强，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.59%报103.99，10年期美债收益率涨4.6个基点报4.243%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万 人修正至24万人；8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自171.6 万人修正至171.1万人。美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%，降幅为2020年4月以来最大，超过预期的下降4%，前值由增长4.6%下修为4.4%。由于非国防飞机订单在6月飙升后大幅下跌近44%，7月耐用品订单环比初值降幅超预期。美联储官员依然纷纷发表鹰派言论。曾在美联储内部颇具影响力的今年7月辞职的前美联储知名大鹰派Bullard表示，今夏美国经济活动的回升可能给通胀带来上行压力，促使利率更高。波士顿联储主席与Bullard意见类似。今年票委、费城联储主席则表示，美联储在利率问题上可能做得足够多了。 近期金银价格均反弹，特别是弹性更大的银价走势强劲，短期可能会震荡整理。关注即将举行的杰克逊霍尔的全球央行年会上美联储主席鲍威尔的讲话，或将对利率前景提供更多线索。 操作建议：暂时观望 铜：美元指数上行，铜价震荡走弱 周四沪铜主力2309合约冲高回落，全天微涨0.01%，收于69070元/吨。国际铜2310合约昨日窄幅震荡，涨幅0.07%，收于61230元/吨，夜盘方面，伦铜结束反弹承压下行。周四上海电解铜对2309合约升水340~430元/吨，均价升水385元/吨，较上一日上涨20元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构小幅收窄，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交清淡，持货商难挺升贴水报价，下游当前补库氛围不浓。宏观方面：今年票委、费城联储主席哈克表示，美联储在加息上的行动已经做得足够，应该维持一段时间的限制性 利率水平，让政策发挥遏制通胀的作用。波士顿联储主席柯林斯认为，美联储可能需要在相当长的时间内保持高利率，无法预测利率的具体峰值，尚未明确通胀已进入可持续的下降通道，仍然可能需要进一步加息。近期美元指数的持续上行也对铜价产生较大压力。产业方面：国家统计局数据，1-7月，有色金属行业工业增加值同比增长5.9%，较工业平均水平高2.1个百分点。十种有色金属产量达4232万吨，同比增长7%。其中，精炼铜产量732万吨，同比增长12.6%。 部分美联储官员表示尚未明确通胀已进入可持续的下降通道，可能需要进一步加息，美元指数持续上行短期令铜价承压；与此同时，海外库存仍处于今年偏高水平，预计铜价短期将维持偏弱震荡。 操作建议：观望 铝：库存低位持稳，铝价仍保持震荡 周四沪铝主力小幅回落，收18555元/吨，跌0.38%。夜盘沪铝震荡，LME铝跌1.15% 报2154.5美元/吨。现货长江均价18810元/吨，跌60元/吨，对当月升水170元/吨。南储现 货均价18670元/吨，跌80元/吨，对当月升水30元/吨。现货市场地区间货源多寡不一，华 东升水强。库存方面，据SMM8月24日铝锭库存49.4万吨，较上周四增加0.4万吨。铝棒 7.39万吨，较上周四减少0.01万吨。宏观面，美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人。美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。产业消息，云铝股份发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入176.7亿元，同比下降28.71%；净利润15.15亿元，同比下降43.16%。报告期内生产氧化铝73.32万吨，生产炭素制品37.97万吨，生产原铝97.4万吨。 铝锭库存最近一周停止去库但也并未大幅累库，铝锭库存处于低位50万吨量级附近， 时至8月底传统消费旺季预期抬头，低库存加上旺季预期，铝价偏好，不过消费能否落地不确定较强，铝价尚缺破位动力。 操作建议：观望 镍：宏观基本面博弈，镍价震荡 周四沪镍冲高回落，日内跌0.37%，报收167980元/吨。夜盘沪镍震荡小涨，LME镍跌 0.7%报20810美元/吨。现货方面8月24日，长江现货1#镍报价170650-173250元/吨，均 价报171950元/吨，较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价173450-173850元/吨， 均价报173650元/吨，较上一交易日持平。今日金川公司板状金川镍报172000元/吨，较上 一交易日持平。宏观面，美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人。美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。 宏观面，尽管美联储激进加息，但美国初请失业金人数连续第二周下降，显示劳动力市 场状况依然吃紧，预示着美联储需要更长时间维持较高利率，美指上扬。基本面，俄镍板流入增多，现货升水下调，市场货源宽松。不过镍铁市场在印尼矿事件不断发酵下挺价情绪走高，消费端弱稳，预计镍价维持区间震荡。 操作建议：观望 锌：锌价涨势减弱，等待晚间宏观指引 周四沪锌主力2310合约日内窄幅震荡，夜间偏强震荡，涨0.64%,报20540元/吨。伦锌震荡重心延续上移，涨0.55%,报2386.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20750~20870元/吨，对2309合约升水240-250元/吨。跨区流转下，上海货量较少，升水坚 挺，但以贸易商间流转为主，下游采买较少，成交转弱。美国至8月19日当周初请失业金 人数录得23万人，为三周来新低，低于预期的24万人，前值从24万人下修为23.9万人，劳动力市场依旧紧张。7月耐用品订单环比初值下降5.2%，降幅为2020年4月以来最大，超过预期的下降4%，扣除波动较大的运输类别的耐用品订单环比初值上涨0.5%，高于预期的0.2%。前美联储“大鹰派”称美国经济回暖或需再加息，现任票委称加息或已完成，仍存分歧。因澳大利亚天然气工厂罢工风险减退，欧洲天然气两日均跌超10%，创近两周新低。ILZSG：全球锌市6月供应过剩7.6万吨，高于5月的6.7万吨。今年前6个月，全球 锌市供应过剩37万吨，上年同期为过剩24.1万吨。 整体来看，美国数据喜忧参半，美元收涨，市场等待今晚鲍威尔讲话指引利率路径。产业端看，LME库存小幅下滑，但交仓仍存反复性，国内进口锌持续流入，下游前期低价采买后接货意愿减弱，但周度库存再降仍提供支撑。目前内外锌价均反弹至均线附近，压力略显，叠加晚间宏观存不确定性，锌价上方空间受限。 操作建议：观望 铅：资金博弈下，铅价高位波动 周四沪铅主力2310合约日内先抑后扬，夜间横盘窄幅运行，跌0.09%,报16435元/吨。 伦铅震荡偏弱，跌0.80%,报2172.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16400-16410元/吨， 对沪期铅2309合约升水0-10元/吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16300-16400 元/吨，对沪期铅2309合约贴水100-0元/吨。沪铅冲高后相对回落，持货商随行出货，部分报价升水下调，其中部分非交割品牌炼厂积极出货，交割品牌炼厂倾向交仓，下游维持刚需慎采，刚需以库存或长单为主。ILZSG：6月全球铅市供应过剩扩大至6.3万吨，5月为过剩 2.3万吨。今年前6个月，全球铅市供应过剩2.5万吨，上年同期为短缺14.5万吨。 整体看，基本面变化有限，炼厂检修与新投产释放并存，供应稳中偏增，需求淡旺季过度阶段，产业价格传导依旧不顺畅，但铅矿紧张及废旧电瓶价格碎步上行，抬升成本。但近期沪铅加权持仓增至19万手上方，资金博弈再起，助推铅价创新高，短期维持高位波动。 操作建议：低多，谨慎追高 螺纹：表需回升库存下降，螺纹震荡走势 周四螺纹钢期货2310合约震荡走势，尾盘大幅回落，收3713。现货市场，唐山钢坯价格3550，环比持平，全国螺纹报价3787，环比上涨5。宏观方面，据经济参考网，多地房地产政策正处于调整优化期。业内人士表示，下一步将有更多实质性政策出台，促进楼市预期修复，包括降低存量房贷利率、优化“认房又认贷”、降低二套首付比例、优化部分区域限购等。产业方面，上周螺纹产量263万吨，减少1万吨；表需284万吨，增加10万吨；螺 纹厂库197万吨，减少7万吨，社库589万吨，减少13万吨，总库存786万吨，减少20万吨。表需连续回升，库存继续下降，数据偏多。 总体上，前期粗钢限产预期转淡，成本拉升，昨日传山西钢企压减产量，限产预期回升成本走弱。随着淡季临近尾声，消费边际预期好转，周度库存连续下降，进入去库周期。宏观强预期，现实需求偏弱，螺纹或震荡为主。 操作建议：逢低做多 焦炭：铁水产量微调，焦炭震荡回落 周四焦炭期货2401合约偏强走势，尾盘小幅回落，收2232.5。现货市场，主流钢厂已落实焦炭首轮降价，但焦企抵触情绪浓厚，焦钢企业处于博弈状态，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2110元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，目前钢厂开工高稳， 铁水产量高位运行，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率83.36%，环比 上周下降0.73个百分点，同比去年增加3.22个百分点，日均铁水产量245.57万吨，环比减 少0.05万吨，同比增加16.17万吨。供给端，原料煤价格持续下跌，产地焦企生产积极性回升，焦炭产量稳步增加。上周独立焦企产能利用率为76.1%，环比增0.4，焦企日均焦炭产量57.1万吨，环比增0.3，钢企日均产量46.3万吨，环比增加0.7。焦炭库存，上周独立焦化企业库存51.4万吨，减少0.2万吨，钢企546.04万吨，增加7.6万吨，港口207.5万吨， 减少12万吨，总库存804.9万吨，环比减少4.5万吨。 整体上，铁水产量处于高位，焦炭表需较好，中期行业限产政策落地，不过钢厂减产进度较慢。现货提降仍在博弈，短期市场情绪偏多，期价或震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：期货冲高回落，港口成交活跃 周四大商所铁矿期货主力合约收盘811，下跌6。进口PB粉CFR价格为114.5，涨1；青岛港口PB粉价格895，涨5；河北唐山66%精粉为1105，持平；昨日国内各地钢材现货价格不变，市场成交正常；唐山方坯不变，报3550元/吨。盘面钢厂利润继续走低，钢材现货价格涨势减缓，刚需及投机一般。国内宏观面持续放松，市场情绪在冲高后有所回落转好。受空气质量恶化影响，唐山要求钢厂自8月24日落实烧结机限产，部分钢厂已停到位。生 铁产量维持高位，铁矿石港口疏港量高位，高铁水下刚需采购支撑铁矿现货价格。全国港口库存小幅累库，昨日全国主港铁矿石成交110万吨，环比增11%；钢厂进口烧结粉总库存比上周增加增156万吨。 总体上，宏观预期持续向好，钢厂亏损持续增加；生铁产量高位，同时港口进口矿现货继续上涨，贸易商随行就市，成交活跃。目前09合约基差已收敛，1/5月价差回到中位水平。预计铁矿价格短期高位盘整为主。 操作建议：维持多1空5正套，单边观望 焦煤：煤矿复产增多，价格涨势放缓 周四大商所焦煤期货主力合约收盘为1500，下跌21.5。山西1/3焦煤现货价格为1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格不变，市场成交正常；唐山方坯出厂价不变，报3550元 /吨。产地焦煤现货价格稳定，线上竞拍炼焦煤流拍为零，成交良好。近期太原等地事故频发但未打断临汾和吕梁等炼焦煤矿集中复产。数据显示254家样本煤矿日产103.8万吨，周环 比增2.6万吨，较上月同期增加5.08万吨。目前钢厂减产动力不大，生铁产量高位，但钢厂 利润下滑，焦煤需求刚性。全国110家样本洗煤厂