公司23H1营收同比增长24%,归母净利润同比增长35%。其中,省内表现亮眼,青花继续高增,合同负债同比增长9.09亿元,经销商数量增加138家,单个经销商收入贡献500万元左右,总体报表质量良好。产品结构提升和费用管控严格推动了净利率提升。展望下半年,公司预计加码投放市场,以进一步提振动销和省外增速。我们维持2023-25年归母净利润为105、131、160亿元,同比增长30%、25%、22%,当前市值对应PE为27/21/18倍,维持“买入”评级。
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