8月24日,西部矿业(601168.SH)深度分析报告称,公司是西部地区的领先矿企,多金属成长可期。公司的产业主要分布于西部地区,地区资源储量丰富,区域内水电成本优势显著,同时产业联动紧密,互补性强。据相关统计,西部蕴藏着我国 59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源,公司可以优先获得西部优质矿产资源。公司实控人为地方国资委。公司控股股东西部矿业集团,是矿山冶炼等六大产业为一体的大型企业集团。公司以“做强矿山主业、做精冶炼产业”为发展战略,主要业务覆盖矿山、冶炼、贸易、金融和盐湖化工。公司长期分红回馈股东,上市以来累计分红率达56.16%。2018年以来,公司营业收入稳定增长,归母净利润扭亏转盈后持续增长。公司营业收入和毛利均主要来自于有色金属采选冶业务,2022年有色金属采选冶业务的营收占比为65.89%。公司费用管理能力突出,三费费率逐步降低。矿产业务:铜铅锌铁储备丰富,仍有增长潜力。金属矿山开发是长期支撑公司稳定发展的主业,公司全资持有或控股并经营14座矿山。公司在国内拥有众多优势矿产资源,根据2023年半年报,公司总计拥有保有资源储量铜金属量617.74万吨、铅金属量165.13万吨、锌金属量 288.15 万吨、钼金属量 37.22 万吨、五氧化二钒 64.43 万吨、镍金属量 27.12 万吨、金金属量 12.75 吨、银金属量 2,146.49 吨,铁(矿石量)25,861.46万吨,氯化镁 3,046.25 万吨。铜:西藏玉龙铜矿和内蒙古获各琦铜矿是公司的主力铜矿。公司2022年铜精矿产量为143,951金属吨,2023年上半年部分矿山受季节性限电影响,铜精矿产量为60,077金属吨。玉龙铜矿资源量大,品位较高,适合露天开采,西部矿业持有玉龙铜矿58%的股权。2021年后玉龙铜矿显著放量。据4月28日投资者问答,玉龙铜矿2022年生产铜精矿13.15万吨,2023年因玉龙一二选厂技术提升改造项目实施,计划生产铜精矿11.90万吨。玉龙铜矿目前正在进行一二选厂工艺技术提升改造项目,未来有望进一步提升铜精矿产量。内蒙古获各琦铜矿由公司100%控股子公司西部铜业负责运营。铅锌:青海锡铁山铅锌矿是公司主力矿山。2022年公司铅精矿产量为51,466万金属吨,锌精矿产量为11,208万金属吨。2023年上半-16%-6%4%14%24%2022-08202
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