业绩符合预期，大客户战略效果显著

业绩符合预期，大客户战略效果显著 其中，Q2单季度公司实现营业收入1.78亿元/+72.55%；实现归母净利润0.88亿元/+111.84%；实现扣除非归母净利润0.83亿元/+126.3%。 以大客户为开发重点，营业收入大幅增长。上半年公司新增订单4.05亿，报告期末合同负债8.68亿，比22年末增长1.01亿。2023年公司推出大客户战略，锁定行业第一、区域第一，基于大客户的需求，为其量身定制、升级产品。报告期内，开发大客户97家，大客户订单收入占比过半，与郎酒、今世缘、名创优品、今麦郎等行业、区域龙头达成合作。同时公司大力拓展销售团队，完整的培训晋升机制提升销售人员业务素质，报告期内实现销售收入2.88亿元，同比增长43%。 总股本/流通(百万股)118/44总市值/流通(百万元)4,773/1,77712个月最高/最低(元)43.94/22.38 毛利率保持稳健，期间费用率大幅优化。上半年公司整体毛利率78.35%，其中Q2毛利率78.76%，环比Q1提升1.08pct。费用率方面,销售/管理/研发费用率分别为25.41%/13.67%/3.96%，同比22年同期的34.33%/20.07%/7.14%大幅下降8.92pct/6.4pct/3.18pct。费用率的优化主要体现在Q2，公司Q2销售/管理/研发费用率分别为18.92%/8.19%/1.93%，同比下降10.96pct/6.25pct/4.43pct。公司管理效率持续提升，成本结构进一步优化。 行动教育（605098）《行动教育深度报告：企业管理培训龙头深挖客户打开成长空间》--2023/07/29 课程体系持续迭代，品牌影响力进一步加强。公司持续深耕企业管理培训道路，强调“行动教育=中国管理教育”的品牌理念，不断打磨产品实现升级和创新，以《浓缩EMBA》、《校长EMBA》、《方案班》为核心产品线的同时，紧跟客户需求，引进外部优秀教师和王牌课程，如与瑞士洛桑国际管理发展学院联合推出《数字化转型》，哈佛商学院卡普兰教授的《战略执行》，进一步提升课程的实效性和品牌知名度。 电话：010-88321716E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517100003 估值及投资建议：预计2023-2025年行动教育将实现归母净利润2.19亿元、3.02亿元和3.67亿元，同比增速97.8%、37.7%和21.6%。预计2022-2024年EPS分别为1.86元/股、2.56元/股和3.11元/股，2022-2024年PE分别为22X、16X和13X。看好公司发展，给予“买入”评级。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。