业绩符合预期，大客户战略持续推进

行动教育公司研究报告总结

公司概览：

• 股票代码：605098
• 最新收盘价：49.20元
• 目标价：60元

绩效亮点：

• 业绩表现：2023年度，公司实现营业收入6.72亿元，同比增长49.08%；净利润2.2亿元，同比增长96.54%。
• 大客户战略：成功开发大客户243家，占总订单金额的53.8%，平均订单金额为200万元/家。计划2024年进一步开发大客户至300家。
• 合同负债：2023年末合同负债达9.58亿元，较上一年增长1.91亿元，创历史新高，为2024年收入稳定提供保障。

业务分析：

• 主要收入来源：管理培训课程收入占总收入的88.56%，收入5.95亿元，同比增长55.26%；毛利率高达82.16%。
• 成本控制：销售费用率降低5.57%，管理费用率减少4.73%，研发费用率减少1.92%，财务费用率大幅改善，由负值转为-3.82%。
• 大客户效应：大客户订单贡献显著，为公司提供了稳定的收入来源和较高的利润率。

财务预测：

• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别增长32.09%、30.47%和26.59%，对应EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股。
• 估值：基于此预测，PE分别为20.73倍、20.04倍、15.36倍和12.13倍。

投资建议：

• 评级：维持“买入”评级，看好公司未来发展。
• 风险提示：宏观经济下滑、业务需求波动、疫情反复、市场竞争加剧等潜在风险。

结论：

行动教育通过深化大客户战略、优化成本结构和提升盈利能力，实现了业绩的显著增长。其稳健的财务表现、持续的合同增长和明确的大客户开发策略为其未来增长奠定了坚实基础。公司业绩符合预期，显示出较强的市场竞争力和可持续发展的潜力，值得投资者关注。