博腾股份机构调研纪要

博腾股份机构调研报告 调研日期:2023-08-20 重庆博腾制药科技股份有限公司成立于2005年,是国内领先的医药合同定制研发及生产企业(CDMO),2014年在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码:300363)。公司主要为全球药企、新药研发机构等提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药和生物药定制研发和生产服务。作为一家国家高新技术企业,公司为全球客户提供卓越的端到端CDMO服务。研发、生产和运营机构遍及中国、美国、比利时、瑞士、丹麦等地,全球雇员4000余人。公司致力于成为全球最开放、最创新、最可靠的制药服务平台,让好药更早惠及大众。通过十余年的沉淀,公司拥有领先的研发技术平台能力、完善的质量管理、EHS管理体系和良好的交付记录,为全球创新药企业提供从小试、中试放大到商业化生产的核心服务和各种认证注册申报支持。公司通过NMPA、FDA、PMDA、WHO和EMA权威认证,为全球知名药企及药物研发机构长期提供服务。产品线不乏全球年销售收入超过10亿美金的重磅药,涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、肿瘤、镇痛、抗心衰、降血脂、失眠、癫痫、抗流感、抗过敏等重大疾病治疗领域。公司坚持以技术创新驱动企业高质量发展,不断加强创新投入,积极推进关键核心技术研发和创新人才团队建设。2021年研发投入2.64亿元,研发技术团队规模1200余人;截至2021年底,公司已获授权的发明专利48项(其中39项国内专利,9项国外专利);PCT专利5项。 2023-08-22 2023-08-20 董事长、总经理居年丰,副总经理、财务负责人陈晖,副总经理、董事会秘书皮薇 业绩说明会“进门财经”和“路演中”平台 通过“进门财经”和“路演中”参与互动的投资者-- 公司与投资者交流情况如下:Q1:近两年的融资环境对CXO行业产生了一定影响,目前CXO行业景气度是否已经企稳,预计下半年和明年的整体趋势如何? A1:融资环境主要会对生物科技公司(Biotech)产生影响,对大型制药公司(BigPharma)的影响相对较小。总体来说,下半年到明年有望看到好转。 Q2:看到二季度利润率出现了一些波动,具体是哪些方面对利润端产生影响?A2:近两年公司新建和收购扩充产能,新业务、新技术方面的持续投入,以及人员规模增加等,都会对利润端带来影响,公司也在积极采取 主动措施,做开源节流和变革,来减少利润端的压力,同时为下一阶段的发展打下基础。Q3:小分子CDMO业务询盘数增加较多,询盘转化率方面是否有发生变化? A3:目前市场竞争相对较激烈,我们通过建设BD团队等方式积极主动地去获取更多业务。中国区的询盘数量增幅较大,主要来自Biotech的订单,以临床早期业务为主,单个项目金额相对较小。目前来看,询盘转化率较为平稳。 Q4:公司是出于什么考虑在目前的时间点加大ESG的管理?A4:今年公司把ESG作为比较重要的策略在推进,是我们结合客户、资本市场以及其他利益相关方,认知到ESG对于公司未来长远发展的重 要性和必要性。特别是大客户将ESG作为其重要的优先级考虑事项,加大对其供应链的ESG管理,我们作为客户的合作伙伴,如何帮忙客户实现他们战略的成功,也是我们必须去研究的。因此从今年年初开始,我们从搭建ESG治理架构、梳理实质性议题、制定中长期目标、短期策略及具体行动计划等方面,去完善ESG管理。 Q5:新业务方面的竞争优势主要体现在哪些方面? A5:制剂CDMO方面,我们采用了API+制剂一体化的策略,在客户层面,与小分子API有协同。客户对于我们的工作模式、项目管理模式、交付等都比较熟悉并建立了一定信任关系。此外,制剂包括创新药和仿制药两个方面,两块在技术和生产设施方面可以实现资源共享。 ADCCDMO方面也跟公司原有小分子业务有协同作用,ADC的化学合成部分需要的高活等技术能力我们已经有技术储备,我们也有不少客户也在 进入ADC领域。基因细胞治疗CDMO市场今年相对市场竞争比较激烈,中国不少的项目都在临床前期和早期阶段。我们今年在临床项目上会有一些突破。 Q6:新业务的利润改善节奏如何? A6:制剂CDMO方面,制剂工厂在去年年底投用,项目需要进行中试、验证、报批,取得药品批文等一系列工作,预计商业化项目落地还需要一定时间。目前我们仍以临床阶段和中试的项目为主,产能爬坡需要一定周期,因此对盈利会有一定影响,我们希望到2025年制剂业务 能有正向利润贡献。抗体ADC方面,目前仍在建设初期,对今年整体影响不大。基因细胞治疗CDMO方面,目前市场竞争比较激烈,价格比较有压力,去年建成投用的桑田岛生产基地目前仍处于产能爬坡的阶段,整体盈利水平将逐渐改善。 Q7:如何平衡短期利润指标和长期能力建设? A7:这是一个永恒的话题。我们目前的资源重点是确保小分子原料药业务的增长,对行业比较重要的例如大分子、ADC等领域,将有选择性和聚焦性,根据客户需求及公司的财务情况,把握好投资节奏。此外,我们也会通过一些常规的措施,例如缩减会议费用、提升效率等,减小利润压力,做好长短平衡。 Q8:上半年客户拜访量增长,主要来自海外哪些地区的客户?海外BD团队建设情况如何? A8:来自北美、欧洲、亚太三大区的客户拜访量都有增加。公司将持续加大在营销端的投入,加大美国市场BD团队、大客户服务团队投入 ,提升拿单能力。 Q9:小分子原料药CDMO产能利用率水平及全年展望。A9:整体利用率在60%左右,我们也在持续通过前端客户拓展,逐渐填充大订单后的产能。Q10:今年资本开支水平如何? A10:今年在资本开支上会基于项目优先级做投入。上半年投入约5亿,全年目标控制在10亿以内。下半年还有部分项目的尾款需要支付。 Q11:在与客户的交流中,客户对于哪些维度会比较关注? A11:首先,宏观环境可能会影响部分客户的决策,他们需要平衡供应链的安全,也有一些客户会从性价比来看。第二,大客户对ESG的关注度越来越高,也会关注数字化的进展,如何一起协同。第三,客户会关注一体化能力,以及新技术发展状况。 Q12:奉贤工厂进展和预期?A12:我们在完成奉贤工厂收购后,全面开展改造升级工作,今年基本完成第一阶段的工作,后续将结合客户需求持续进行提升。Q13:对于大客户管线的覆盖率、渗透率是怎么样的趋势? A13:近年来,我们跟几个大客户的关系在持续提升,来自大客户的询盘、整体管线覆盖率都有提升。Q14:当下的组织变革和三年前做的组织变革,最大差异是什么?当下组织变革的最大困难是什么? A14:这一轮和上一轮的变革其实有很大差异。上一轮是在从CMO到CDMO的战略转型背景下进行的,通过发展早期CMC能力、技术平台、发展中小客户、DS-DP一体化能力等措施作为牵引。这一轮变革是在完成CDMO转型后,围绕如何建立客户需求洞察力、交付能力等核心能力 ,如何做到全球领先的企业愿景来开展的,我们需要跟全球领先的公司学习,包括行业外的公司,真正建立起行业领先的客户洞察能力,提升项目交付能力,满足客户基本需求的同时能实现高效交付。目前在公司5000余人规模的基础上,我们更多是要搭建好流程和组织。最大的挑战在于怎么样能准确地识别问题和下一个能力建设点,并使用正确的方法论和工具,持续进行落地。