伟明环保机构调研纪要

伟明环保机构调研报告 调研日期:2023-05-03 浙江伟明环保股份有限公司是一家致力于环境治理、高端装备研发制造、新材料研发制造的大型股份制企业。公司在2015年上海证券交易所挂牌上市 ,并荣获多项荣誉。伟明环保成立于1998年,从事城市生活垃圾焚烧发电全产业链业务,包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域。公司是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业,已相继投资、建设、运营近百座垃圾处理项目,业务遍及全国各地。近年来,公司以垃圾焚烧发电业务为核心,通过协同处理方式开展餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和危废处理业务,不断延伸公司环境服务范围。2022年,公司开启新征程,在印度尼西亚布局高冰镍生产项目,并拟在国内投资建设高镍三元正极材料项目,正式进军新材料研发制造领域。伟明环保以“诚信、敬业、创新、进取”为企业核心价值观,将持续发展环保项目的投资、建设和运营管理服务,积极培育新材料业务,不断提升公司高端装备研发制造能力,为社会提供全方位优质的环境治理服务,助力新能源普及的进程,为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境而贡献力量。 2023-08-23 副总裁,董秘,财务总监,证券部相关人员 2023-05-032023-08-21 电话会议,网络会议- 兴业证券 证券公司 - 美银证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 富业盛德资产 资产管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 常青藤资管 其它 - 中金公司 证券公司 - 财通证券资管 资产管理公司 - 中信证券 证券公司 - 山西证券公募 其它 - 万家基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中银国际证券资管 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 中英人寿保险 寿险公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 中邮理财 其它金融公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 青榕资产 资产管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 国盛证券固收 - - 华福证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 中加基金 基金管理公司 - 混沌投资 投资公司 - 中金资管 其它 - 红骅投资 投资公司 - 百年保险 保险资产管理公司 - 冰湖投资 基金管理公司 - 正圆投资 投资公司 - 东恺投资 投资公司 - 慎知资产 资产管理公司 - 共青城鼎睿资产 投资公司 - 太平基金 基金管理公司 - 青骊投资 投资公司 - 牛乎资产 - - 金光紫金创业投资 - - 雸昇资产 - - 昊泽致远投资 投资公司 - 中信资产 资产管理公司 - 鸿运私募基金 - - 鸿道投资 投资公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 榕果投资 投资公司 - 华安财保 保险资产管理公司 - 霄沣投资 投资公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 电魂创业投资 - - 杭银理财 其它金融公司 - 天风证券 证券公司 - 涌峰投资 投资公司 - 中银证券资管 - - 军璐投资 - - 中信建投基金 基金管理公司 - 君弘资产 资产管理公司 - 景和资产 资产管理公司 - 航长投资 投资公司 - 歌斐资产 资产管理公司 - 明达资产 资产管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 环懿投资 - - 弘康人寿 寿险公司 - 途灵资产 资产管理公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 银河证券 证券公司 - 天弘基金基金管理公司- 1、公司2022年经营活动现金流量净额增幅较大的原因? 2022年公司经营活动产生的现金流量净额增长较多,主要系2022年收回以前年度可再生能源发电补贴款项、本期新增正式运营项目较多和收购安徽盛运环保等综合影响导致。公司2022年收到以前年度可再生能源发电补贴款项约5亿余元。 2、公司垃圾清运项目的发展战略? 公司清运业务通过加强项目运营管理,改善项目商务条件等,近年来经济效益在不断改善。未来还将通过持续加强管理,打造成熟的清运业务商业模式,努力提升项目毛利率水平,并在公司垃圾处理项目所在地积极拓展垃圾清运项目新机会。 3、公司通过垃圾焚烧发电外是否还拓展供气业务? 公司半年报中披露了公司上半年完成对外供气量约2.65万吨,主要聚焦在项目所在地周边有工业园区蒸汽需求的项目。相比较供电,供气费用收取更及时,且垃圾焚烧吨上网电量超过280度以上一般只能按标杆电价结算。公司争取北方的垃圾焚烧发电项目通过协同供热来增加项目收入。 4、公司垃圾焚烧发电项目对外开展供蒸汽的考量? 随着公司垃圾焚烧发电项目投运数量的增加,如项目周边有工业园区或居民区对蒸汽有稳定需求,尤其是北方地区项目,公司会积极推进项目对外供蒸汽业务。公司目前对外供蒸汽量较多的项目为宁晋项目,相较上网发电,外供蒸汽可缩短回款周期和增加收入。 5、公司上半年营收中运营收入和装备收入的结构及毛利情况? 公司上半年实现营业收入28.93亿元,其中运营收入为14.56亿元,装备制造及服务实现收入14.24亿元。毛利率方面,垃圾焚烧发电项目运营业务毛利率维持在60%以上,设备、EPC及服务业务的毛利在35%以上。 6、公司上半年装备制造相关业务中环保装备和新材料装备收入情况? 公司上半年装备制造及服务业务实现收入14.24亿元,首次实现新材料装备收入。公司在新材料装备领域投入较大,涉及火法和湿法镍 冶炼和新材料生产装备的研发制造,通过结合公司已有装备制造能力,对生产工艺不断进行消化、吸收、优化,并为自身新材料项目和同行 业项目提供有力支持,后续公司将努力拓展新材料装备销售订单。7、上半年公司垃圾焚烧发电项目情况? 截至上半年末公司垃圾焚烧发电项目正式运营和试运营数量为49个,其中澄江项目、闽清项目、武平项目为上半年投入正式运营,卢龙项目和昌黎项目投入试运营,合计日处理规模约3.37万吨。此外,上半年枝江项目获得环评批复,进入建设阶段。报告期末公司在建项目6 个(控股项目,不含试运行),合计日处理规模约3,000吨,还有宝鸡、崇义等参股项目在建。筹建项目包括陇南项目,部分垃圾焚烧发电项目的二期。 8、公司新材料装备毛利率情况? 公司目前生产销售的新材料装备,已取得较好的毛利率,后续要进一步提升公司自制能力和比例,努力提升毛利率。更详尽的毛利率数据公司将根据各项目最终执行情况进一步核算。 9、公司国内锂电池新材料项目是否还会有新的装备增量订单? 公司锂电池新材料项目这次半年报中披露的订单金额约2.83亿元,主要用于硫酸镍和三元前驱体的生产制造设备,之后随着项目的推进 ,还会有新设备增量订单需求。10、公司新材料装备未来是否还会有新的增量订单? 公司目前主要为印尼的青美邦二期红土镍矿湿法冶炼项目提供设备支持,半年报中披露的采购合同金额暂定约为5.38亿元,后续随着项 目深入开展,还会有新的设备供货订单。公司参股的年产2万金属吨镍湿法项目由公司负责设备供货,随着项目推进预计也会给公司带来新的设备订单。同时,公司也将积极开拓其他对外设备销售,争取未来能向更大的客户群体供货。 11、公司第一个年产4万吨规模的高冰镍项目的建设进度? 公司第一个高冰镍项目目前主厂房已结顶,第三季度开始已进入设备安装阶段,项目按明年上半年出产品的计划推进。12、公司锂电池新材料项目投产进度? 公司在国内的锂电池新材料项目目前进展顺利,计划明年上半年产出新材料产品。如建设进度上快于公司在印尼的高冰镍项目,可考虑先向项目其它股东方采购原料,确保项目正常生产。 13、公司盛运环保和国源环保资产包项目整合情况? 盛运环保今年上半年表现较好,净利润同比有100%以上的增长。上半年盛运环保下属的拉萨项目完成技改,下半年运营工况将明显改善提升效益,另外下半年凯里二期项目建设推进并争取投产,以及盛运装备业务的恢复,都将有助于盛运环保下半年业绩表现。国源环保下属榆林项目投运,宝鸡项目和延安项目在建,榆林项目上半年每日垃圾入库量有所增加,近期突破1000吨/日,宝鸡和延安项目建设全力推 进,后续随着项目投产叠加垃圾量增加会对国源环保经营带来积极影响。 14、公司后续有没有新的融资计划? 从半年度公司资金结余和负债率情况看,公司项目建设资金使用情况可控。后续随着新材料项目的推进,需要新增自有资金和银行贷款资金支持。目前公司环保和装备业务可以为新材料业务提供资金支持,并将积极推进现有的第四期可转债融资计划。 15、公司向下属公司伟明盛青提供装备可确认多少比例的收入? 公司向伟明盛青提供装备产生收入,公司对伟明盛青的持股比例部分予以抵销,其余股东持股比例部分确认相应收入。 16、公司垃圾焚烧发电业务未来是否还有新的增长点? 国内垃圾焚烧发电市场正步入行业成熟阶段,新增产能逐步减少,公司关注优质增量项目,未来会对部分现有产能进行技改提升,提高吨上网电量。另一方面,存量市场存在较大整合发展空间,公司会考虑行业存量项目的整合。同时,公司对海外市场也持续关注,尤其是东南亚市场 ,争取在海外有新的垃圾焚烧发电项目落地。