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本报告重点关注了盛通股份2023年上半年的财务报告。根据报告内容，公司2023年上半年的收入、归母净利、扣非归母净利和经营性现金流分别为11.65亿元、-0.31亿元、-0.33亿元和-0.05亿元。其中，亏损主要来自教育业务亏损约4000万元、主业印刷盈利900万元，非经主要来自政府补助443万元，经营性现金流高于归母净利主要由于折旧增加、存货及应收账款减少，但同比下降主要由于教育方面执行预收款季度收费政策趋严。
从报告中可以看出，盛通股份的印刷业务受到经济放缓的影响，导致毛利率下降。此外，公司的教育业务虽然呈现弱复苏，但23H1教育业务2C/2B收入同比增长仍下降。尽管如此，23H1公司合同负债同比下降8.1%，其中贷款、课程培训收款、加盟收款和教具教材收款分别为0.19亿元、2.30亿元、0.03亿元和0.04亿元，同比下降47%、1%和51%，课程培训预收款同比基本持平，为下半年教育业务经营提供一定的确定性保障。
此外，子公司上海盛通时代印刷、北京盛通知行教育、北京乐博的收入分别为0.81亿元、0.64亿元和1.30亿元，同比增长-9%、28%和15%；净利润分别为-0.07亿元、-0.15亿元和-0.28亿元，净利率分别为-8.6%、-23.4%和-21.5%，同比增加7.9%、24.5%和12.9%。子公司上海盛通时代印刷、北京盛通知行教育、北京乐博的毛利率分别为9.44%、7.65%和21.54%，同比增加-4.22%、-3.01%和10.66%。
综合以上内容，本报告认为，盛通股份是一家从事印刷、教育业务的上市公司。公司2023年上半年的亏损主要来自教育业务亏损，非经主要来自政府补助。随着教育业务需求的增加，公司下半年有望实现单班人数提升，从而带动净利率修复。此外，公司还与腾讯教育达成战略合作，双方将在AI+教育、创新性科技人才培养和行业大模型等方面开展深入合作。
