2023年中报点评：营收继续高增长，创新药收入占比再创新高

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先声药业2023年上半年实现总营收33.8亿元，同比增长25.1%，其中药品收入30.6亿元，创新药收入占比达到71.4%。公司上半年录得利润为22.75亿元，主要包括投资公允价值变动及一次性税前收益，扣非净利润约为3.95亿元。先声药业的“2+1”商业化组合驱动肿瘤板块强劲增长，后进管线储备丰富。自免板块深度布局RA治疗组合，期待新产品丰富带来二次增长曲线。基于上半年销售情况，我们将2023-2024年营收预测由78.5/108.1亿元调整并增加2025年为74.6/91.5/110.6亿元，归母净利润由2023-2024年的11.41/15.56亿元调整并增加2025年为25.38/10.58/12.11亿元。目前公司有丰厚的创新药研发管线近60项，已上市新药6款，处于临床阶段的管线近20项，集采风险释放并逐步转为收入增量，创新转型成效显著，未来3-5年有望持续维持高增长。维持“买入”评级。