老庙亚一净增门店327家，产业运营板块温和复苏

公司1H2023营收同比增长21.86%，归母净利润同比增长225.83% 8月22日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入274.44亿元，同比增长21.86%，实现归母净利润22.18亿元，折合成全面摊薄EPS为0.57元，同比增长225.83%，实现扣非归母净利润0.62亿元，同比减少76.86%。 单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入122.00亿元，同比增长20.93%，实现归母净利润18.82亿元，折合成全面摊薄EPS为0.48元，同比增长427.84%，实现扣非归母净利润-2.11亿元，上年同期为-0.07亿元。 公司1H2023综合毛利率下降3.91个百分点，期间费用率下降3.22个百分点 1H2023公司综合毛利率为13.45%，同比下降3.91个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为12.72%，同比下降3.47个百分点。 1H2023公司期间费用率为13.87%，同比下降3.22个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.42%/5.31%/2.98%/0.17%，同比分别变化-0.55/-1.42/-1.19/-0.07个百分点。2Q2023公司期间费用率为16.07%，同比下降2.00个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.55%/6.18%/4.15%/0.19%，同比分别变化-0.40/-0.89/-0.54/-0.18个百分点。 1H2023老庙亚一净增门店327家，非流动资产处置对利润影响较大 截至2023年6月末，公司营业网点共计5,435家，其中珠宝时尚4,917家（其中加盟店4,637家），度假村4家，餐饮管理及服务219家（其中加盟店8家），医药38家（其中加盟店2家），文化食品饮料及商业82家，时尚表业141家（其中加盟店91家），化妆品34家。2023年上半年公司“老庙”和“亚一”品牌连锁网点净增327家。2023年上半年公司非流动资产处置收益为22.14亿元，对公司归母净利润影响较大。据公司于2023年8月21日发布的关于出售股权资产的进展公告，公司于2023年7月24日签署了关于转让金徽酒5.0%股份的协议，拟转让价格为人民币23.61元/股，交易总价款为5.99亿元，交易完成后，公司仍持有金徽酒20%股份。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.67/0.74/0.81元。公司产业运营板块恢复情况良好，珠宝时尚开店顺利，不断推进 FC2M 生态建设，进一步打通会员体系，维持“买入”评级。 风险提示：业务协同发展效果不及预期，市场竞争加剧，地产政策调控不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司1H2023主营业务分行业情况 表2：公司1H2023主营业务分地区情况