2023年上半年经营效率显著改善，户外运动品牌表现靓丽

研报重点内容：

1. 2023年上半年，公司实现营收296.45亿元，同比增长14.2%，实现归母净利润47.48亿元，同比增长32.3%。

2. 公司派中期股息82港分/股，派息率45.2%。

3. 2023年上半年，公司实现电商渠道收入同比增长21.7%，占集团收入比重上升1.9pct至30.8%。

4. 公司发布2023年半年报，2023H1，公司实现营收296.45亿元，同比增长14.2%，其中公司电商渠道收入同比增长21.7%，占集团收入比重47.8%，收入增长主要受益于：1）国内零售市场恢复常态，店效同比增长高单位数；2）中国大陆持续进行DTC模式转型。

5. 公司持续进行DTC模式转型，毛利率同比提升0.7pct至55.8%，经营利润率同比下滑1.0pct至21.0%。

6. 公司电商渠道增长强劲，经营利润率表现优异。

7. 公司其他品牌线下门店经营质量提升，经营利润率超过30%。

结论：

安踏体育（02020.HK）发布2023年半年报，2023年上半年实现营收296.45亿元，同比增长14.2%，实现归母净利润47.48亿元，同比增长32.3%。公司派中期股息82港分/股，派息率45.2%。公司电商渠道收入同比增长21.7%，占集团收入比重47.8%。公司持续进行DTC模式转型，毛利率同比提升0.7pct至55.8%，经营利润率同比下滑1.0pct至21.0%。

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